SpaceX估值升至8000亿美元，超越OpenAI成最大独角兽。它为啥值这么多？拆解SpaceX的业务飞轮

12月7日，华尔街日报援引采访SpaceX首席财务官Bret Johnsen透露，SpaceX正在启动二次股票出售，公司估值达到8000亿美元，这一数字超过OpenAI，使其成为当今市值最高的私营公司。

更劲爆的是，报道称SpaceX 已通知投资人，倾向于2026 年下半年整体上市（不分拆 Starlink）。

几小时后，马斯克发推回应了此消息。他称报道并不准确，SpaceX并非对外融资，而是给员工和投资人出售部分股权变现的机会。马斯克很骄傲地宣布SpaceX已经连续多年赚钱，而且，NASA占整体收入比例已经不足5%，SpaceX的估值增长由高速稳定增长的星链服务收入，以及商业发射收入驱动。

马斯克在推文中未否认8000亿美金的估值，以及可能于明年下半年启动上市的说法，似乎也从侧面证实了这两个核心信息。

马斯克2002年以1亿美金的投入创办SpaceX，目前拥有42%股权，以最新的估值计算，他的投资如今价值约3360亿美金。

从卑微开端到银河巨头：SpaceX传奇

惊人增长的背后是马斯克超越常人的远见和艰辛。

SpaceX公司成立于2002年，源于马斯克的愿景：建造一种能够运送人类和设备到火星的工具，让人类成为一种多星球物种。作为第一步，他希望能大幅降低火箭发射成本，为此，马斯克认为可重复使用的火箭是必须的。

当马斯克作为私人，用1亿美金的全部身家去实践这样的想法时，无疑被多数人视为痴人说梦，在起步的最初几年，他遭到了无数嘲讽，而现实似乎也验证人们的看法：

2005年11月26日，猎鹰1号的首次发射由于天气原因被取消。

2005年12月19日，第二次尝试发射猎鹰1号，因一个故障阀门而取消。

2006年2月，第三次尝试因技术原因再度延迟。然后在3月，猎鹰1号的首次发射仅仅飞行了29秒，主引擎就失灵了，导致火箭失联解体。

马斯克的1亿资金只能支持三次发射，至此马斯克手里已经没有什么本钱了。雪山加霜的是，他原本投资，但后来不得不接手几乎推倒重做的电动车公司特斯拉也正面临生死存亡的关头。

可以说，2007-2008年是马斯克人生中的至暗时刻。

但上天往往会给那些“做正确的事情”的人苦难的同时，网开一面的机会。

2008年9月28日，在太平洋中的一座小岛夸贾林环礁上，马斯克和他的团队终于将猎鹰1号成功送入了轨道。

事情在那之后终于见到转机，圣诞节前他们拿到了NASA的一笔合同，公司得以延续。到2012年，SpaceX再次创造历史，其“龙”飞船成为首个造访国际空间站（ISS）的商业航天器。随后推出的“猎鹰9号”火箭，其可重复使用的设计大幅降低了发射成本。2015年，SpaceX首次成功回收“猎鹰9号”一级火箭，标志着可重复使用火箭技术的开端，彻底改变了太空经济格局。

时间快进到2018年，SpaceX推出了当时最强大的现役火箭——猎鹰重型火箭，展现了其执行重型运载任务的能力。2020年，该公司又取得了一项里程碑式的成就：使用载人龙飞船将NASA宇航员送往国际空间站，这是私营公司首次完成这项壮举，也结束了美国对俄罗斯火箭在宇航员运输方面的依赖。

如今，随着星链（Starlink）提供全球互联网覆盖，以及星舰（Starship）正在研发中——目标是火星及更远的太空——SpaceX 已从一家雄心勃勃的初创公司转型为太空探索领域的领军企业。

回头看马斯克的愿景，从创办至今的23年来，他一直在朝着他的目标迈进：在降低太空发射成本方面，如今SpaceX断层领先。猎鹰9和重型猎鹰相比传统发射和同行的价格为1/3到1/5左右。正在研制中的星舰如果投入使用，价格将在现有基础上再下降至1/10。

SpaceX凭啥值8000亿美金

OK，就算SpaceX很牛，但一家火箭公司，凭啥估值能达到8000亿美金呢？翻看SpaceX的历史，2025年上半年的估值还是4000亿美金，短短半年，估值增长了一倍，这又是为什么呢？

实际上，马斯克牛的地方就在于，不仅在技术和工程上给了火箭革命性的更新，更是天才地设计出了一套使其能够实现自我供血和快速增长的的业务飞轮。

这也是SpaceX整个设计中最具想象力的部分：卫星互联网业务和火箭发射业务之间的飞轮效应。通过10倍级地降低火箭发射的成本，获得更多商业订单，再将获得的收入以及充分利用冗余的发射能力，大规模发射星链卫星，开发和占领市场空间更大的全球卫星互联网市场，再用获得的收入投入星舰等火箭研发，进一步降低发射成本……这套自循环系统，大大降低了SpaceX对商业发射订单的依赖，提升了抗周期性和盈利可预测性。

卫星互联网业务

SpaceX已经构建出了全球最大的低轨卫星网络，使其成为目前地球上唯一一家可同时面向政府、企业以及个人消费者提供全球无死角高速卫星互联网服务的通信运营商。

截至2025年12月，SpaceX发射入轨的星链卫星数量已超10000颗，在全球超过150个国家开通了服务，用户规模已超800万。

根据预估，2025年，星链业务预计将带来约110亿美元收入，占公司整体收入的比例超70%，成为SpaceX最大的稳定收入来源。而且，星链仍在高速增长，按目前发射节奏推算，2030年有望接近2万颗，而远期目标是部署42000颗卫星。

更加关键的是，具有手机直连功能的新一代星链卫星已经大规模组网成功，这种能够让普通手机不依赖地面基站也能接入网络，实现高速上网的技术，意味一种新型移动运营商已经诞生。想象一下，面向于全球数十亿移动通信个人用户的市场一旦被打开，市场潜力将有多大。

根据高盛和摩根士丹利的分析，到2030年，星链的收入将有望达到300-480亿美元，而马斯克更是预期是该业务未来将给SpaceX带来1000亿美金的年收入，成为公司真正意义上的现金引擎。

火箭发射业务

这块业务相对传统，简单说，就是太空物流。

如前文所述，在这个领域，SpaceX依靠猎鹰系列火箭成熟可靠的可回收技术，大大降低了发射成本，使其几乎垄断了商业发射市场，其发射的载荷重量达到了全球约90%，其余10%由其他所有火箭发射公司瓜分。

但这部分的收入其实不高：约45-55亿美元。

与此同时，正在测试中的星舰，一旦成功，将再次大幅降低太空物流的成本，将每公斤载荷发射到轨道的成本降低到100美元甚至更低，这无疑将使其发射成本的优势更加巩固。但也给“太空物流”业务收入的增长提出了挑战，未来还得有赖于更多商业卫星的发射任务，或者拓展出类似“星链”这样的新市场。

比如，Spacex未来算在澳大利、 新加坡等地部署点对点回收站，实现全球任意两地90分钟以内的洲际物流。如果这一目标达成，Spacex涉足的将不再仅仅是太空物流，也将开辟出一个洲际快速物流新赛道。

SpaceX过往几年的财务表现已经验证了这个业务飞轮的有效，不仅仅技术，这才是SpaceX同时在商业层面上断层领先和让人畏惧的地方。

当2020年代结束时，Spacex很可能成为全球市值最高的公司之一，而他所点燃的不只是火箭的尾焰，更可能是整个科技与商业世界的未来方向。