资不抵债，百亿跨界TOPCon新军被债权人申请预重组

我不杀伯仁，伯仁却因我而死。昔日在光伏扩展潮中扮演孵化器、推手角色的地方国资，如今在光伏下行周期中不断选择退出，宛转已是压倒骆驼的最后一根稻草。

继扬州棒杰新能源科技有限公司（简称“扬州棒杰”）被兴业银行苏州分行申请启动预重组后，其母公司棒杰股份（002634）也被债权人申请启动预重组。这家债权人既不是公司股东，也不是公司供应商，而是其合作伙伴——苏州环秀湖逐光企业管理合伙企业（有限合伙）（简称“环秀湖逐光”）。

公告称，2025年12月5日，公司收到债权人环秀湖逐光的《告知函》，环秀湖逐光以公司不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务，但具备重整价值为由，向金华中院提交申请对公司进行预重整的材料。

说到环秀湖逐光与棒杰股份之间的交集，还是要从棒杰新能源科技有限公司（简称“棒杰新能源”）说起。2022年，棒杰股份决定向光伏行业转型，设立棒杰新能源，并引入了环秀湖逐光等战略投资者。环秀湖逐光出资3亿元，持有其17.0068%股份位列第二大股东，而棒杰股份认缴出资6亿元以68.02721%持股为控股股东。

棒杰新能源分别持有扬州棒杰新能源科技有限公司和江山棒杰新能源科技有限公司（简称“江山棒杰”）99%和100%股份。扬州棒杰、江山棒杰则是棒杰股份分别投资26亿元、80亿元投建10GW TOPCon电池片和16GW高效电池片、16GW大尺寸硅片项目的实施主体。

也就是说，环秀湖逐光通过棒杰新能源间接控有扬州棒杰和江山棒杰的股份，亦是参与投建光伏项目上的一份子。本来环透湖逐光是希望通过参股棒杰新能源，分得光伏产业发展的一杯羹。

事与愿违的是，因严重的供需错配，棒杰股份进军光伏产业后业绩表现拉胯，亏损较为严重。在此情况下，环秀湖逐光于今年3月份向棒杰股份提出，要求其按照双方约定的投资协议回购当初的投资本金及利息。为此，双方不惜对簿公堂。

9月23日，棒杰股份收到苏州仲裁委员会送达的（2025）苏仲裁字第0425号《裁决书》，裁决结果为终局裁决。公司需向申请人苏州环秀湖逐光支付投资本金3亿元及相应利益利息23342465.75元，加上律师费、担保服务费、仲裁费等合计约3.26亿元。

尽管仲裁出来了，但已资不抵债的棒杰股份无力偿还这笔债务。截至2025年12月5日，棒杰股份并未向环秀湖逐光清偿该笔债务。

跨界光伏后的棒杰股份，现在是债台高筑，举步维艰。截至2024年底，棒杰股份总资产3,276,731,971.37元，负债总额3,055,472,717.85元，2024年净利润-787,302,485.69元；截至2025年9月30日，棒杰股份总资产2,160,485,359.48元，负债总额3,000,437,547.36元，归属于上市公司股东的净资产为-60,731.71万元，2025年前三季度净利润为-1,058,238,101.00元。

综合棒杰股份披露的信息，其业务重心将从光伏板块转到原来的无缝服装业务。光伏板块不是停产，就是已终止。今年3月初，扬州棒杰10GW TOPCon电池片项目宣布停产，7月份江山棒杰16GW电池片、16GW硅片项目终止。

跨界光伏一败涂地后，棒杰股份的控股股东、实际控制人和管理层已发生全面变更。

今年7月份，棒杰股份股东陶建伟、苏州青嵩企业管理合伙企业(有限合伙)(简称“苏州青嵩”)通过协议转让方式合计向上海启烁出让23,100,000股公司股份完成了过户。公司控股股东由陶建伟变更为上海启烁，实际控制人由陶建伟变更为黄荣耀。

8月份，棒杰股份管理层“大换血”，以陈剑嵩为代表的光伏高管天团相继离任，取而代之的是多位金融、投行出身的人士进入上市公司董事会。

此次人事变动后，曹远刚当选公司新任董事长，贺琦出任副董事长，夏金强被聘任为公司总经理。

伴随着实控人、高管团队的变更，意味着陶建伟、陈剑嵩已经退出，而新实控人黄荣耀和董事长曹远刚将接下“前任”留下的“烂摊子”，负责善后事宜。

作为棒杰股份进军光伏的舵手，原董事长陈剑嵩在辞职后已开始着手减持该公司股票。

12月4日，棒杰股份公告，公司持股5%以上股东苏州青嵩计划从2025年12月25日至2026年3月25日）以集中竞价交易方式减持本公司股份不超过400万股。

棒杰股份跨界光伏不仅子公司预重组，连上市公司也被申请预重组，基本宣告进军光伏行业已彻底失败。更令人担忧的是，搞光伏欠下的巨额债务，被申请预重组的风险还有可能外溢。

谈及预重组的风险，棒杰股份表示，目前上市公司被申请破产重整，相关风险可能会波及无缝服装板块，可能会对公司无缝服装板块的经营业绩及股权归属等方面造成重大负面影响。

若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的相关规定，公司股票将面临被终止上市的风险。

光伏行业已步入周期调整的深水期，近期已有多家上市公司被债权人申请预重组。此前，聆达股份、沐邦高科、天宜新材先后被债权人申请预重组，棒杰股份是第四家被债权人申请预重组的上市公司。（草根光伏）