引导“长钱长投” 险企多项业务风险因子下调

证券时报记者 秦燕玲 丁可

12月5日，金融监管总局发布了《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（下称《通知》），根据持仓时间差异，明确保险公司投资的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股以及科创板股票，将享受较低的风险因子；同时，还进一步调低了保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子和准备金风险因子。

具体来看，《通知》明确，保险公司持仓时间超过3年的沪深300指数成份股、中证红利低波动100指数成份股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去6年加权平均持仓时间确定。保险公司持仓时间超过2年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去4年加权平均持仓时间确定。

对于《通知》中强调的持仓时间计算规则，金融监管总局有关司局负责人以投资科创板上市普通股为例介绍，保险公司季度末持仓的科创板股票按照先进先出原则，采用加权平均的方式计算其过去4年持仓时间（超过4年的按照4年计算），持仓时间超过2年的，适用风险因子0.36。该负责人表示，根据持仓时间进行差异化风险因子设置，目的在于培育壮大耐心资本、支持科技创新。

天职国际保险咨询主管合伙人周瑾对记者表示，在提高投资比例上限、拉长考核周期以及指导国有保险公司增量保费投资A股比例等基础上，从偿付能力规则角度进一步给出激励措施，根据股票类型和保险公司持有时长，降低相关风险因子，减少资本占用。对于普遍存在资本紧张的保险行业而言，《通知》将降低已有持仓的资本占用并提升偿付能力充足率水平，从而腾挪出资本空间，进一步提升险资入市并长期持有的积极性。

有业内人士告诉记者，这次政策调整对险企资产配置的影响主要有三点：一是策略上会更偏向“长期持有”，特别是高股息蓝筹股和国家战略支持的科创板股票。二是结构上会更追求“稳健+成长”，用大盘价值股作“压舱石”，同时增加对科技成长股的长期配置。三是管理上会更注重“长期能力”，内部考核和投研体系会更多向长期业绩倾斜。

“在政策引导下，保险公司投资股票的方式可能会逐渐发生转变，将以更长期的视角发掘投资标的，以股权的投资方式来投资股票，关注企业长期的竞争力而非短期股价波动，追求长期稳定的收益。”该人士称。

记者了解到，在低利率市场环境下，保险公司对权益类资产配置提升有潜在需求，结合偿付能力情况，业界对优化权益类资产投资的偿付能力政策的呼声较多。不少业内人士建议，从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类，给予长期投资的符合战略导向的股票一定的资本优待。例如，国寿资产党委书记、总裁于泳今年5月撰文提到，建议继续优化偿付能力监管规则，可从投资领域和持有期限等维度细化风险因子分类，对高股息股票、主要宽基成份股、公募REITs、投资战略性新兴产业的未上市公司股权等资产的风险因子进一步优化。

《通知》还明确将保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。有研究人士对记者表示，这一调整同样降低了海外投资保险的资本要求。金融监管总局有关司局负责人指出，此举将引导保险公司加大对外贸企业支持力度、有效服务国家战略。