买工不买料！比亚迪出手“包场”，兴发集团8万吨磷酸铁锂年产能被锁定两年

本文来源：时代周报 作者：雨辰

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12月4日，兴发集团（600141.SH）发布重大合同公告，公司全资子公司湖北兴顺新材料有限公司（以下简称“兴顺新材料”）与比亚迪全资孙公司青海弗迪实业有限公司（以下简称“青海弗迪”）签署《磷酸铁锂委托加工协议》（以下简称“协议”），由青海弗迪委托兴顺新材料加工生产8万吨/年磷酸铁锂产品，并支付加工费。协议期限2年，经双方协商一致，可自动续约1年。

值得关注的是，这笔合作的加工规模，与兴发集团目前已投产的全部磷酸铁锂产能完全一致。意味着其8万吨装置实现“满产”预期。

事实上，作为一家精细磷化工企业，兴发集团切入新能源材料领域并不算早。公司在公告中也坦言，2025年前三季度，新能源板块收入在总营收中的占比仅约为3%。

12月5日，时代周报记者就相关协议细节向兴发集团董秘办发送采访提纲，但截至发稿未获回复。

8万吨磷酸铁锂现有年产能被锁定

兴发集团是一家典型的精细磷化工企业，主营产品覆盖磷矿石、特种化学品、农药、有机硅、肥料等，应用领域涉及食品、农业、汽车、建筑、化工等。近年来，随着新能源产业的快速发展，公司开始加速布局相关领域。

从财务表现看，2020年至2022年，兴发集团迎来业绩高增长期，分别实现归母净利润6.22亿元、42.82亿元和58.52亿元，同比大增105.39%、589.24%和36.67%。

但2023年，随着宏观需求回落与化工大宗品价格波动，公司农化和有机硅业务利润明显下滑，净利润“腰斩”至14.01亿元，同比下降超76%。2024年归母净利润略回升至16.01亿元，同比增长14.33%。2025年前三季度，公司实现归母净利润13.18亿元，同比微增0.31%。

资本市场则对兴发集团转型新能源寄予厚望。2022年，公司发行可转债募集资金27.81亿元，用于20万吨/年磷酸铁项目、10万吨/年湿法磷酸精制改造项目等。

但2024年8月，兴发集团却宣告部分募投项目延期。其中，将20万吨/年磷酸铁项目达到预定可使用状态的时间从2024年9月调整至2026年9月。

截至2025年上半年，兴发集团20万吨/年磷酸铁募投项目已建成10万吨/年的磷酸铁产能，8万吨/年磷酸铁锂项目已建成投产。

此次协议宣布后，上述8万吨磷酸铁锂年产能被比亚迪全量锁定。

“在电池产业竞争加剧、成本压力持续上行的背景下，磷化工与新能源深度绑定是一场双赢。”12月5日，隆众资讯磷酸铁锂分析师张胜楠告诉时代周报记者，“对电池厂而言，有利于构建延伸至矿端的稳定供应链；对传统化工企业而言，这是转型窗口期的重要抓手。”

近年来，化工企业大举涌入磷酸铁体系。除兴发集团外，包括云天化（600096.SH）、川恒股份（002895.SZ）、川发龙蟒（002312.SZ）等行业龙头在内的公司陆续扩张磷酸铁与磷酸铁锂产能，加速重塑行业竞争格局。

上述某传统化工企业相关人士告诉时代周报记者，2025年磷酸铁行业开工率与出货量明显提升，下游订单较去年更为活跃，但价格依然疲弱，竞争趋于激烈。

磷酸铁锂掀涨价潮

值得一提的是，此次兴发集团获取比亚迪大单，最关键的商业模式是“代加工”。

按照协议，青海弗迪提供碳酸锂和部分添加剂，兴顺新材料负责提供磷酸铁、葡萄糖等辅料，并承担生产任务。导入阶段由比亚迪团队提供技术指导，此外兴顺新材料关联公司还需向比亚迪支付技术服务费。

“在头部电池厂自身掌握材料及生产技术的情况下，他们可能不会向正极材料企业下单采购（成品），而是会选择让厂商为其代工生产。”12月5日，真锂研究创始人墨柯告诉时代周报记者，这或涉及到电池厂自身技术或特殊配方。

也就是说，兴发集团主要获取加工费收入。

在正极材料行业，产品议价可拆分为两部分——原料成本与加工费。墨柯解释，“如果碳酸锂由电池厂提供，材料厂只需考虑加工费，且加工费通常是固定的。目前正极材料产品的计价方式主要以加工费为主。”

值得一提的是，近期，市场关于正极材料加工费上涨的消息不断。市场传言称湖南裕能（301358.SZ）拟于2026年起上调全系列磷酸铁锂加工费3000元/吨。对此，12月5日，时代周报记者多次致电该公司证券部，并未获回应，但公司在投资者交流平台承认确实正在推动涨价。

湖南裕能称：“（涨价）主要是基于公司产品供不应求的市场情况，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及部分原材料价格上涨带来的压力，公司与客户积极开展商务谈判，目前已取得较好的效果。”

12月5日，安达科技（920809.BJ）证券部工作人员告诉时代周报记者：“每家客户的定价都是一对一议价，（涨价）具体能否落实，取决于具体谈判，没有办法给一个具体（数字上）的概括。”

就磷酸铁锂而言，其价格基本取决于原料碳酸锂。2022年碳酸锂价格一度涨至60万元/吨，推动磷酸铁锂价格攀升至17.5万元/吨。行业人士告诉记者，“行情好时，磷酸铁锂利润可达1万元/吨；而过去两年，行业整体经历了‘大赚—亏损—薄利’的周期变化。”

“目前，磷酸铁锂都在朝着第四代高压实密度的方向发展，对于材料厂而言，主流的二次烧结工艺会直接导致加工成本大幅增加。” 墨柯表示。

截至12月5日收盘，兴发集团涨3.07%，报收33.58元/股。当前市值约370亿元。