中一签最高赚28万！中信、幻方等机构赢麻，连老登林园都40只产品杀入

来源：金石随笔

12月4日，大家期待已经的国产GPU龙头摩尔线程12月5日正式上市，发行价114.28亿元，发行7000万股，战略配售1400万股；有触发回拨机制，网上配售1680万股，中签率低至0.036%；网下配售3920万，各大公募、私募（包括量化）、保险、券商、资管挤破头杀入。

根据配售数据，网上获配的机构要么和摩尔有业务往来，要么是国家队资金。其中，保荐人兼主承销商中信证券获配140万股，占战略配售的10%，获配金额1.6亿；其他机构分别是摩尔线程员工持股计划，获配291万股，中国电信获配63万股，北方华创、京东方、电子城、北京电控等有持股的背景电控产业获配263万股，美团获配36万股，长安汽车控股股东中国兵器装备集团旗下南方工业资管获配45万股，无锡惠山国资获配45万股，合肥国资获配35万股，国调基金获配45万股，中国再保险获配438万股。

此外，网下配售方面根本就没眼看，参与有效报价的机构中，公募基金达86家，私募基金124家，券商30家，保险机构13家。

泰康资产有161只产品拟申购2200万股，易方达、南方基金分别有137只、106只产品拟申购2200万股。南方基金动用404只产品申报，累计拟申购52.85亿股；易方达基金389只产品参与申报。富国、工银瑞信、国泰、华安、华夏、华泰资管等各大公募、资管都在疯抢。

各大私募同样在抢，梁宏的海南希瓦动用近10只产品，世纪前沿动用100多只，进化论动用10多只，九坤动用逾150只，幻方动用160只产品，衍复动用250多只，灵均大约70只，还有明泓、鸣石、天演等数不胜数，就连老登林园都杀入了近40只产品。

金石杂谈统计发现，2025年共计有100只股票登陆A股，平均涨幅253%，最低涨幅不足7%，最高涨幅是大鹏工业的1122%。

金石杂谈统计科创板数据发现，上市首日来看，涨幅最小的是必贝特74.41%，涨幅最大的是赛分科技的379%，平均涨幅为219%，影石创新涨幅高达274%。由于市场整体低迷，摩尔线程有望向影石看齐。

我们假设以220%的涨幅计算，摩尔线程中一签可赚12.57万。还有媒体算出科创板12只股票的首日盘中最高涨幅均值为270%，届时相当于中一签将赚15.4万。

而随着摩尔上市，股价的涨幅彻底踢爆今年历史数据，摩尔线程最高暴涨502%，一签爆赚28.68万；不过，盘中大幅回撤，如果追高的兄弟，一手能浮亏2.28万。截至最新数据，摩尔涨幅仍超424%，一签爆赚23万，成为A股全面注册制以来最赚钱新股。

中信证券作为保荐人和主承销商将赚得盆满钵满，一是保荐费300万；二是承销总费用3.9亿，4名承销商，而中信证券是主承销商，有望赚1-2亿；三是，中信证券获战略配售140万股，假设涨幅220%，可赚3.5亿。摩尔上市基本5亿到手，不过限售期两年，这140万股能赚多少还不一定。

美团36万股，能赚9000万；合肥国资35万股，能赚8800万。不过，这些战略配售机构要至少持股1年。

据统计，113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家百亿级私募踊跃参与。获配前十的私募均为量化机构，宁波幻方量化、衍复投资、九坤投资分别以700.59万元、686.17万元、453.65万元获配金额位居前三。幻方这700万，能赚2100万。

此外，上市前还有一大批知名机构。据天眼查，2020年10月7日，公司迎来天使轮融资，和而泰、一创创芯投资、红杉资本、闻名投资、五源资本参与投资；

2021年2月迎来preA轮，融资额数十亿元，和而泰、一创创芯、五源资本、闻名投资、红杉资本继续投资，还有海松资本、纪源资本、字节跳动战投部、招商局、深创投、小马智行等跟投。

21年11月迎来A轮融资，融资额20亿，海松资本、五源资本继续投资，洪泰基金、博时基金、上海国盛、腾讯投资、联想创投、建银国际等跟投；

22年12月迎来B轮融资，融资额15亿，中国移动旗下产业基金中移和创、典实资本、和谐健康三家进行了投资；

23年11月迎来B+轮，数亿人民币融资，和谐健康继续投资，厚雪资本、策源资本、拓峰投资、中关村科学城、中和资本等进行了投资；25年2月高粱基金独家投资，一家北京的私募。

根据招股书，本次发行后，红杉资本持股4.31%，闻名资本持股2.6%，和谐健康持股1.53%，中移基金持股1.91%，五源资本持股1.31%，和而泰持股0.92%，深创投持股1.1%，招商局创投持股0.68%，纪源资本0.68%，腾讯投资0.65%，纪源资本0.45%。

根据公司发行后股本4.7亿股，股价114.28元，市值537亿元，如果涨幅2.2倍，届时市值将突破1700亿。上市前投资者们将赚得盆满钵满。

此外，公司总共1126名员工，有700多人参与了员工持股计划，真正的造富潮即将来袭，一大批亿万富豪将诞生！比如核心技术人员王华持股0.1521%，即便1000亿市值，也对应着1.52亿的身家。至于其他员工持股计划中的普通员工，持股肯定远不如王华，但是千万身家应该还是比较容易的。

本次，公司还有186人参与了战略配售，最低投资100万，核心员工们投资的100万，上市后将秒变300万以上，赚钱就像呼吸一样简单。

最后，附上摩尔的一些资料。

1）在中国GPU赛道上，摩尔线程与壁仞科技、燧原科技和沐曦集成并称“四小龙”，这几家企业均在加速冲刺IPO。其中，摩尔线程成立于2020年，老板曾在英伟达工作，成立以来该公司融资不断，各大明星资本加持。

招股书显示，摩尔线程在国内GPU领域处于领先地位，基于自主研发的MUSA架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，有力推动了我国GPU产业的自主可控进程。

据公开市场消息，摩尔线程是国内唯一实现全功能GPU量产的企业，其2024年推出的夸娥（KUAE）万卡智算集群解决方案，单集群算力可达万P级（10E级浮点运算），MFU最高可达60%。

技术方面，英伟达的AI算力护城河之一是CUDA生态，摩尔线程自研的MUSA元计算架构可以兼容CUDA生态，可以让开发者将CUDA源码在MUSA架构的GPU上运行，提高了应用程序的移植效率。

2）摩尔线程本次上市发行7000万股，募资合计80亿元，募资额是沐曦股份的2倍。公司保荐人和主承销商均是中信证券，发行律师为竞天公诚律所，审计为安永，会计师立信，实控人张建中。

其中，张建中和英伟达还有着千丝万缕的联系。招股书显示，张建中，摩尔线程创始人、董事长、总经理，硕士研究生学历，高级工程师。2001年6至2006年3月，于戴尔中国全球客户部任总经理；2006年4月至2020年9月，于英伟达任全球副总裁，大中华区总经理；2020 年创立摩尔线程，现任摩尔线程董事长、总经理。

其实，不止公司董事长张建中，公司还有两名董事也在英伟达工作过，职工董事周苑曾在惠普工作过，04年至20年在英伟达担任市场生态高级总监；董事、副总张钰勃在13年至17年于英伟达担任GPU架构师。此外，董事王越则是海通系出身，曾是海通管培生，在投行部担任过高级经理，18年在实控人公司上海国盛担任董事总经理。

3）根据公司财报，2022年至2024年，公司分别实现收入4609万、1.24亿和4.38亿，近三年研发投入38.1亿，是公司营收的6.26倍。由于高投入、高研发，公司持续处于亏损状态。

根据招股书，2022年至24年，公司分别亏损18.4亿、16.73亿以及14.92亿，三年亏损50亿，而沐曦股份三年亏损大约30亿，摩尔线程亏损更进一步。经营活动现金流量净额来看，三年分别流出14亿、11亿、18亿；三年的研发投入11.16亿、13.34亿以及13.59亿，三年研发投入38亿。

最新招股书更新了2025年中期数据，营收大约7亿，亏损2.71亿，虽然依旧在烧钱，但大幅收窄。

此外，还有两块会影响到公司业绩，一是存货规模较大，占资产比重高达10%左右，且跌价准备分别为3856万、5250万以及7153万；二是垫款规模较大，预付款金额分别为4750万、7615万以及5.67亿，占流动资产比例不断提高，凸显公司的议价能力较弱，影响了公司的现金流。