元气森林、雷军、Gucci云集古法黄金赛道，老铺黄金的“对手”来了

本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 见习记者 林佳茹 北京报道

近日，《华夏时报》记者获悉，中国高端黄金珠宝品牌“宝兰”已完成过亿元A轮融资，本轮融资由挑战者创投领投，全球奢侈品巨头Gucci母公司开云集团及雷军创立的顺为资本共同跟投。

记者注意到，就在11月底，另一家古法黄金品牌“琳朝珠宝”也完成了亿元级融资，日初资本为独家投资方。至此，“古法四姐妹”中已有三家获得资本加持。

对于资本聚焦古法黄金领域的现象，知名经济学者盘和林向《华夏时报》记者分析，“资本也是追热点的。老铺黄金线下门店的热闹肉眼可见，资本更看重‘眼见为实’的线下经营情况，至于是周期性现象还是消费者真喜欢，其实并不重要。”

“资本逆市青睐古法黄金，核心是赛道价值与消费逻辑的双重升级。”南开大学金融学教授田利辉则认为，整体黄金消费下降多集中于传统克重类产品，而古法黄金凭借非遗工艺加上国潮文化，已成为消费升级新载体。

12月4日，《华夏时报》记者就上述融资细节向涉事公司发邮件求证，截至发稿，尚未收到回复。

古法黄金赛道成资本新宠

据悉，12月1日，中国高端黄金珠宝品牌“宝兰”完成过亿元A轮融资。此次融资由北京挑战者科技有限公司（下称“挑战者创投”）领投，Gucci母公司开云集团及雷军旗下顺为资本共同跟投。

公开资料显示，作为本次融资的领投方，北京挑战者科技有限公司成立于2012年，注册资本2亿元人民币，法定代表人唐彬森以78.75%的持股比例为公司受益所有人。值得注意的是，唐彬森也是元气森林董事长，此次跨界领投高端黄金珠宝品牌，也是其投资版图向传统工艺领域的拓展。

作为此次融资的主角，宝兰隶属于杭州鸿通贸易有限公司，由徐毕东和陈梅兰共同持股。其以花丝镶嵌等传统工艺为核心卖点，主打高端路线，产品售价显著高于周大福、周生生等行业主流品牌。据悉，对于此次融资的用途，宝兰表示将用于品牌深化、渠道扩展、供应链建设及核心人才赋能。

渠道布局上，宝兰目前仅设3家线下门店，均选址核心商业区，2017年落子杭州大厦开设首店，2020年进驻杭州万象城，2025年进一步拓展至深圳万象城。线上渠道方面，其天猫旗舰店陈列约45款产品、粉丝约4700人，主要产品价位集中在1万至10万元区间，其中，某款65克古法黄金手镯标价12万元。

无独有偶，记者注意到，同为古法黄金品牌的“琳朝珠宝”已于11月底完成亿元级战略投资，独家投资方为日初资本，资金将用于产品创新、品牌升级、渠道建设及生产基地建设。

至此，素有“古法四姐妹”（老铺黄金、君佩、琳朝、宝兰）之称的四家头部古法黄金品牌中，已有琳朝、宝兰两家近期获资本加持，加上此前已获资本支持的老铺黄金，目前已有三家获得资本支持。

对于资本扎堆布局古法黄金领域的现象，萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊在接受《华夏时报》记者采访时指出，“古法黄金用‘文化溢价+奢侈定位’切走了金字塔顶端最肥的一块增量蛋糕，资本抢的是‘中国本土奢侈品牌’这一空白赛道的早期门票。”

他进一步表示，古法黄金以非遗工艺、东方美学和稀缺故事为切入点，本质上是在推动珠宝行业的“高端化、奢侈化”范式升级，这一发展方向与日初资本等投资机构的布局要求高度契合。

田利辉也对《华夏时报》记者表示，古法黄金核心优势在于超越了普通黄金的实用属性，成为文化消费、情感消费的载体；而且古法黄金赛道毛利率远超普通金饰，政策又支持传统文化产业化，资本自然聚焦这一高增长赛道。

老铺黄金能否继续领跑古法黄金市场？

在黄金消费市场整体下行的背景下，以“古法手工”为核心卖点的老铺黄金却逆势突围，吸引消费者连夜排队，业绩也是一路攀升。但随着越来越多的古法黄金品牌获得资本加持，老铺黄金的领先地位是否面临挑战？

据老铺黄金2025年中期业绩报告显示，公司上半年收入达123.54亿元，同比激增251%；经调整净利润23.5亿元，同比增幅高达290.6%，营收与利润实现高增长。

不过，老铺黄金亮眼业绩背后，也存在隐忧。在费用支出方面，老铺黄金销售费用增长迅猛，今年上半年销售费用达到14.64亿元，同比增长175%，老铺黄金表示，主要用于门店扩展与新店促销等。

与之形成鲜明对比的是，老铺黄金研发费用占比偏低。今年上半年，老铺黄金研发费用仅为2451万元，占当期收入比例低至0.2%。

此外，老铺黄金虽宣称坚持原创设计与产品迭代，但其产品质量问题频出，代工模式也饱受诟病，与其“手工匠心”的宣传不符。在社交媒体上，更有不少消费者投诉其产品出现变色、变形、掉钻等问题。

值得注意的是，“古法”高端黄金品牌的核心竞争力之一在于稀缺性，最直观体现便是门店数量少。琳朝珠宝相关负责人马朝贤曾在采访中直言，“手工和规模化是永远没办法兼容的，就像水和火一样。如果非要强行兼容，那就一定会失了初心，丢了匠心。”

如今又有多家古法黄金品牌获得资本加持，老铺黄金还能否继续领跑古法黄金市场？

“若古法黄金热潮延续，该领域龙头大概率仍是老铺黄金，因为行业具有马太效应；但若是热潮退去，同类型品牌生意都会受冲击。”盘和林对《华夏时报》记者分析，无论是否为古法黄金，其核心逻辑仍是黄金。金价坚挺时，老铺黄金能保持龙头地位；若金价进入下行周期，古法黄金或面临退潮。

田利辉则认为，老铺黄金短期仍能保持领跑，但需应对竞争。“它的核心壁垒在于率先定义古法黄金概念、主导行业标准，手握近2000项原创设计，非遗工艺与毗邻国际奢牌的高端渠道形成差异化优势。”不过他也指出，琳朝、宝兰等品牌借资本扩渠道、强供应链，会分流部分市场。

田利辉进一步补充，“老铺黄金凭借深厚的文化底蕴、稳定的工艺品质和忠实的消费群体，有望在竞争中保持领先。关键在于能否将资本优势转化为产品创新力和市场拓展力，持续强化‘古法黄金’的文化价值与市场认知，这是其未来发展的核心所在。”

责任编辑：冯樱子 主编：张志伟