下周行情（12.8日-12日）要点早知道

年末因素与地量频发

　　本周再度刷新了地量，两市成交1.56万亿，较年内巨量的3万亿元，萎缩了近一半多。年末就是这样，没有资金很多因素都比较无奈。冲高容易，但没有持续买盘，局部抛售大一点，很容易就掉下来了，然后个股齐刷刷走弱。玉名提示过，按照风格热点角度，年末是大块头活跃护盘指数的时间，但个股就很难了，也就是有了3900只个股下跌，指数红盘的情况。当然，资金也乐于看到调整，这样为来年布局有好处，股民也要接受市场这样的阶段，耐心等待年初风险偏好重新回归。

　　点位角度，之前聊到过3850点，管理层认可的年度涨15%，所以不会远离这个位置，近期实际上还是3900点拉锯。指数上方有跳空缺口的压力，收复需要放量，但年末很难有大的增量资金，所以保持区间震荡，尤其是大块头护盘还是很积极的；热点方面也是呈现主线休整，题材活跃；大盘在本月不会出现大的行情，而是为明年行情蓄势。所以，如今很多点位或者热点因素，按照年初或年中分析，会有相关机会，而放在年末就不一样了，资金自保，运作行情的氛围很差。

　　经济数据方面，过去十年12月制造业PMI指数“7降2升1平”，平均环比下行0.3个百分点。实际上，2025年11月制造业PMI指数仍然偏弱，且4月以来连续8个月运行在收缩区间，11月服务业PMI指数降幅较大，年内首次降至收缩区间，整体宏观经济景气度稳中见弱态势。12月大概率是进一步回落的，因此12月的经济会议是关键。股民也要识趣，这个位置不要折腾了，没必要，收益也不好，就踏踏实实休整，做功课，磨刀不误砍柴工。

地量导致热点的变化

　　尽管有月初开门红，但始终提醒12月还是一个涨少跌多的月份。所以，我们也看到了开门红之后，指数就是持续的阴跌动作。主要股指中仅红利指数逆势飘红，市场回到了防御的状态，年末这样的情况对资金来说很常见。成交量方面，又是跌破1.6万亿元，资金很明显是要年末自保了。我们也看到了一批题材股跳水，大块头护盘，资金追求安全性。此时，也在等待会议利好，12.5日就有类似的情况，下周这样的因素会更加明显。

　　这也意味着年末的煎熬行情，大概率还会持续一段时间，耐心等待机会的来临。资金有限，热点切换很快，海南板块的罗-牛-山，大消费的同-庆-楼、海欣-食品等都是涨停和跌停的交替。之前的中水-渔业、摩恩-电气也是类似的情况，题材切换很快。而金富-科技、道明-光学更是从连续涨停到连续跌停，追涨者稍有应对不及时，就是深套。这就是年末资金不足的情况，哪怕是游资也很小心。

　　科技股方面也有分化，由于近期AI眼镜、AI玩具、AI手机等纷纷上市，带来AI应用端活跃，这一次拉动的是消费电子，资金从宏大叙事变成了更现实的因素。摩尔上市，之前6只科创千亿元市值个股都是开盘首日高开低走，其也是类似的走势，而接下来还有沐曦、合肥-长鑫等IPO，这些是继续炒，还是回归现实，也挺重要的。近期美股方面，科技股分歧是在加大的，机器人被特朗普点名，有炒作，但其余则有调整压力。既然12月年末效应持续体现，那么，我们继续梳理这里面的因素，尤其是“日历效应”对热点的影响，值得注意，接下来重点分析。