一个B+轮项目破产

原“中国私募股权投资”

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• 来源：PE星球
• （ID：PE-China）
• 文：韦亚军

摄影：Bob

繁花落地，不胜唏嘘。

近日，据多家媒体报道，知名美妆个护品牌“polyvoly”进入破产清算阶段。

polyvoly成立于2016年12月，已融资至B轮。其旗下拥有科学个护品牌「三谷」、创新精油个护品牌「REVER乐若」、敏感肌专研底妆品牌「SuppleSupple舒朴」。

更多细节曝光

资不抵债，债务缠身

老生常谈的资金问题。

2025年10月，保利沃利科技（武汉）有限公司（英文简称：POLYVOLY）以其不能清偿到期债务、且资产不足以清偿全部债务为由，向法院申请对公司破产清算。

但据法院裁定书，其实早在2024年，POLYVOLY的合并资产负债表显示所有者权益合计为-878.28万元，已经资不抵债。

在申请破产清算之前，POLYVOLY已深陷法律纠纷，先后被超过20家企业告上法庭，案由涵盖民间借贷、买卖合同、房屋租赁、金融借款等多个方面，起诉方几乎覆盖化妆品产业链上下游，包括包材商、代工企业、电商服务商、检测机构等。

此外，自2023年以来，POLYVOLY两次被列入失信被执行人名单，公司及两任法定代表人李莎莎、李林多次被限制高消费。

2020-2022年间，POLYVOLY进入密集扩张期，战略布局超出自身承载能力，主要体现在渠道扩张和品类扩张两个方面。

在渠道方面，POLYVOLY试图从线上向线下拓展，以三谷品牌为例，其线上与线下销售占比长期为8:2，但公司认为达到1:1才是良性状态。

为此，三谷大力拓展线下布局，推出利润空间更高的“定制款”进入传统CS渠道、便利店等，但由于产品定价偏高，与线下服务和体验不匹配，线下销售表现远不及预期。

在品类扩张方面，2022年3月，POLYVOLY推出敏感肌底妆专研品牌「SuppleSupple舒朴」，平均开品时间超过半年，但由于市场定位模糊、竞争激烈，最终在多个平台下架，未能形成有效增长引擎。

POLYVOLY在营销和流量运营方面表现突出，但在产品研发和品质控制方面存在短板，导致用户复购率低，品牌忠诚度不足。

以三谷为例，其洗发水产品被用户吐槽洗后感干涩、出现掉发情况；REVER乐若的沐浴球则被指香味廉价、假滑难冲洗。随着线上流量红利消退，获客成本上升，重营销轻研发的模式逐渐失效，品牌增长乏力。

已融资至B+轮

曾获得过多个“TOP1”

公开资料显示，POLYVOLY成立于2016年12月，创始人李梓嘉（又名李莎莎）曾是阿里巴巴运营专家，后担任奢侈品护理品牌“包拯”合伙人，拥有丰富的电商运营经验；联合创始人叶鹏为阿里巴巴集团高级设计专家。

创始团队具备深厚的互联网基因，擅长电商运营、品牌设计和社交媒体营销，为POLYVOLY初期的快速崛起奠定了基础。POLYVOLY旗下三大品牌各具特色：

1、REVER乐若，主打“以油养肤”理念，推出“转转浴爆”系列浴球，强调情绪价值与仪式感，曾是国内最早布局浴球类产品的品牌之一。

2、三谷，聚焦“科学洗护”，推出氨基酸洗发水、424头皮修护洗发水等产品，强调成分与功效，主打头皮护理赛道。

3、SuppleSupple舒朴，2022年推出的敏感肌底妆品牌，定位敏感肌专研，但最终因市场定位不清、竞争激烈而失败。

天眼查数据显示，创立9年来，POLYVOLY先后共完成5轮融资，已融资至B+轮，融资总额据说超过1亿元人民币，投资方包括华映资本、嘉御基金、青松基金、北极光创投等知名机构。

2017年8月，种子轮融资100万元人民币，投资者为个人；

2018年6月，Pre-A轮融资数百万元人民币，投资方涵盖海丰至诚，风物资本；

2019年，A融资完成，金额为数千万元人民币，由华映资本、青松基金联合领投；

2020年4月，B轮融资数千万元人民币，嘉御基金领投，老股东华映资本和青松基金持续跟；

POLYVOLY最后一次公开的融资（有媒体将其称为B+轮或股权融资）发生于2020年12月，此轮投资方为星纳赫资本。

在资本加持下，POLYVOLY迅速扩大市场份额，2019年双十一，三谷与REVER单日销售额突破6000万元；2020年双十一，两大品牌天猫销售额突破1.1亿元，三谷登顶天猫美护发新锐品牌TOP1，REVER则成为足浴剂和沐浴露品类TOP1。

繁花落地，如今走到破产清算，不胜唏嘘。

行业顶峰期已过

融资金额下降近40%

近年来，中国美妆个护市场持续增长，但增速逐渐放缓。根据艾媒咨询数据，2023年中国美妆市场规模已超过5000亿元，预计2025年将突破6000亿元，但年复合增长率从2020年的10%以上下降至5%左右。

在“情绪个护”与“科学洗护”赛道，与POLYVOLY类似的新锐品牌还有完美日记、花西子、纽西之谜等知名品牌。

以完美日记为例，其主打彩妆，以“大牌平替”与社交媒体营销迅速崛起，2020年赴美上市，但后期因产品力与盈利模式问题股价大跌，目前也面临着转型压力。

花西子则定位东方美学，强调文化价值与视觉传播，2021年销售额突破50亿元，但近年来也因产品同质化与流量成本上升增长放缓。

纽西之谜主打“科学护肤”，曾通过直播电商快速崛起，2021年销售额达30亿元，但2023年起因线下扩张过快、库存积压等问题陷入资金链危机。

这些品牌与POLYVOLY一样，均在新消费浪潮中借助资本与流量红利快速崛起，但在产品力、供应链、品牌沉淀等方面存在短板，随着市场环境变化，面临增长瓶颈甚至生存危机。

在资本层面，2021年美妆个护赛道融资达到高峰，全年融资事件超过150起，融资金额超百亿元；但2022年起，融资热度明显降温，2023年融资事件不足100起，金额下降近40%。

整体来看，POLYVOLY的“走低”并不是个例。一叶落而知秋，美妆个护还需等待下一个增长周期。