天津
来源：智通财经网
美联储将于下周公布议息结果，安联环球投资公募市场首席投资总监Michael Krautzberger称，美联储内部严重分歧下结果难料，预期将降息25个基点，但投票结果或将显示立场不一。虽然前景不明，但从美联储近期声明、宏观数据及市场定价来看，降息25个基点可能性仍偏高。目前市场对12月降息的预期概率接近9成，若届时选择按兵不动，将属重大意外，或引发市场波动，甚至触发资产价格短期回调。
《褐皮书》指劳工需求放缓，消费表现亦见参差。展望未来，在经济不陷入衰退的基本情境假设下，Michael Krautzberger维持预测：美联储将额外进行总共50个基点的“预防性”降息，令联邦基金目标利率区间在2026年中降至3.25-3.5%，这轮温和宽松虽有助支持经济增长，并缓和下行风险，但仍低于市场对终端利率低于3%的预期。
Michael Krautzberger认为，这次会议上储局官员更新的经济预测同样值得关注。9月的预测显示讯号互相矛盾，即本地生产总值接近潜力水平、失业率逐步回落、通胀回归目标，但却同时预期将大幅降息。当时点阵图呈现官员意见高度分歧，差距达125至150个基点，12月的预测或将重现类似格局，2025至2026年的GDP预期略为上调，而失业与通胀预测变动不大。
他表示，从市场角度看，若此次采取“鹰派减息”，则可维持当前“预防性降息周期”的主调，对风险资产提供支持。不过，市场初期的积极反应或会因鲍威尔会后发表更为谨慎的言论而受到压抑，预计鲍威尔将强调委员会内部的意见分歧以及进一步放宽政策的空间正在缩小，毕竟利率已接近中性水平。虽然如此，美国国债市场或仍可从降息中获得一定支持，但考虑到10年期收益率已在4%左右，进一步大幅下调空间或已有限。美联储近期结束量化紧缩对美国国债带来一定的支持，但若要推动收益率显著回落，或仍需见到经济活动明显转弱或通胀加速回落的迹象。
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