上海
12月5日，LME伦铜涨幅扩大。截至发稿，London Metal Exchange三个月期铜上涨2.02%，最新报11680.275美元/吨。
摩根大通发布的最新金属周报显示，12月3日LME仓库一笔高达5万公吨的铜仓单被注销，这是自2013年以来最大规模的单日操作。这一事件被该行视为铜价牛市“开端的结束”，预示着市场将进入一个波动性更剧烈、上涨趋势更明确的“中场阶段”。摩根大通警告，当库存降至低位时，市场极易进入现货价格高于期货价格的“现货升水”（backwardation）状态，并开启一个价格更具不对称上涨风险的交易环境。
此外，一则商品交易巨头的消息在给最近大涨的铜价火上浇油。据媒体报道，瑞士大宗商品交易商Mercuria已发出通知，计划从伦敦金属交易所（LME）的亚洲仓库提取超过4万吨铜，按近期价格计算价值约4.6亿美元。知情人士透露，Mercuria在12月2日取消或标记了超过4万吨韩国和中国台湾LME仓库交付的铜。
Mercuria的金属业务主管Kostas Bintas将当前局势形容为铜多头的“一次大好机会”，强调如果当前趋势持续，全球其他地区将面临"无铜可用"的窘境。
近日，铜价持续上涨。LME三个月期铜价在过去一周内上涨5%，并于日前一度突破每吨11500美元。今年以来，铜价屡创新高，LME铜价涨幅达25%。
铜矿资源供给是价格波动重要影响因素。银河期货近日研报指出，2025年铜矿供应紧张是市场主要矛盾点之一。银河期货预计，2025年全球铜精矿增量下降到-3万吨，远低于2024年的66.55万吨的增量。受品位下滑、矿震、生产事故、检修等因素的影响，嘉能可等六家矿企年度生产计划较年初下调52.55万吨。铜矿供应端扰动增加，而冶炼增速明显高于铜矿增速，铜矿供应紧张的情况难以缓解。
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