双轮驱动提振阿里巴巴 即时零售崛起与全栈AI如何重塑电商巨头增长曲线？

财联社12月5日讯（编辑 胡家荣）今日上午，阿里巴巴集团正式宣布：即日起"饿了么"App在更新至最新版本后将全面焕新为"淘宝闪购"。这一重大品牌调整标志着阿里在即时零售领域的战略整合迈出关键一步，也是其今年组织架构调整后聚焦核心业务的重要举措。

据国金证券最新发布的深度研究报告显示，阿里巴巴今年经历了显著的战略转型。今年6月，阿里正式将饿了么、飞猪合并入阿里电商事业群；8月，业务结构从此前的"1+6+N"正式收缩为四大核心板块：阿里巴巴中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团及其他业务，全面聚焦"电商、云+AI"主业。

国金证券分析师易永坚、李华熠在报告中指出："组织架构的再度集权有利于加强资源集中度及组织凝聚力，以便更为快速及时响应商业竞争的环境变化。"

即时零售成效显著，DAU持续攀升

阿里5月以外卖形式正式入局即时零售赛道后，成效显著。据QuestMobile数据，淘宝5-10月DAU同比分别增长3%、7%、+17%、19%、12%、9%，止跌回升趋势明显。订单量方面，7月单量峰值达1.2亿，据红餐网数据，淘宝闪购+饿了么在主流外卖平台的市占率从24Q4的29.4%大幅提升至25Q3的42.8%。

履约能力也实现跨越式提升，2025年8月较4月骑手数实现240%+增长。在用户体验与经济效益平衡方面，10月以来，淘宝闪购的每单亏损较7、8月份已降低一半，同时保持了订单份额稳定。

国际业务调整：出售Trendyol GO股权

与此同时，阿里巴巴在国际业务上也进行了战略调整。公司在2026财务年度中期报告中披露，2025年5月，阿里订立买卖协议，出售Trendyol GO(为Trendyol全资拥有的子公司，于土耳其经营本地生活服务业务)85%的股权。出售事项的现金对价约7亿美元，已于截至2025年9月30日止六个月期间完成。该出售事项产生的收益约人民币60亿元，主要基于已收现金对价、Trendyol GO净资产账面值及对Trendyol GO 15%保留股权的公允价值计算。

全栈AI布局赋能业务增长

在聚焦电商主业的同时，阿里云的"全栈AI"布局也成为公司增长新引擎。国金证券报告指出，阿里云是全球TOP4云厂商中少数在AI芯片、云计算平台规模、基础大模型能力等核心层面均追求顶尖自研能力的公司。2025年三季度(FY26Q2)，阿里云业务收入达398亿元，同比增长34.5%，AI相关收入连续9个季度实现三位数增长，AI收入占外部商业化收入比例已超过20%。

现金储备充足，持续投入战略赛道

值得注意的是，阿里在现金流方面具备显著优势。截至三季度末，阿里现金及现金等价物+短期投资+长期投资等现金相关储备达7855亿元，远高于竞争对手。2024年阿里经调整归母净利润达1579亿元，TTM经营活动现金流1292亿元，为战略投入提供了坚实基础。

7月2日起，淘宝闪购宣布将在12个月内直补消费者及商家共500亿元，彰显了阿里在即时零售领域的决心与实力。与此同时，高德地图推出"扫街榜"，试水布局到店业务，与淘宝闪购的到家服务形成协同效应，构建完整的本地生活服务生态。

尽管阿里巴巴近期业绩超预期，股价表现亮眼，国金证券提醒投资者仍需审慎关注以下潜在风险因素：

电商行业竞争加剧风险。目前电商行业竞争激烈，若电商行业竞争及补贴进一步加剧，对淘天市占率及盈利能力造成负面影响。

技术发展不及预期风险。AI及大模型发展对于云智能集团算力需求影响大，若技术发展不及预期或将影响云计算业务增长。

政策及监管风险。互联网平台面临较大的监管不确定性风险，或将对投资者情绪造成一定影响。

海外业务拓展不及预期风险。跨境电商及海外平台成为目前国际业务增长的驱动力量，海外市场面临较大不确定性，或将对公司业务产生影响。