A股“地量”临近变盘，科技线还能追吗？

来源：国际金融报

12月4日，A股整体走弱，交易量缩至1.6万亿元下方。半导体、光通信模块等科技股走强，但无力撬动全局，3878只个股收跌。

受访人士指出，科技等热门赛道逆市收涨，表明其仍是资金关注的重点，但风险不可忽视。量能不足牵制整体走强，市场观望情绪浓，板块轮动加快，追涨风险加大。短期A股或维持指数震荡、结构分化，投资者宜坚持“重结构、轻指数”，均衡持仓。

热门赛道逆市收涨

在科技股支撑下，深市跑赢沪指。沪指收跌0.06%报3875.79点，创业板指收涨1.01%报3067.48点，深证成指微涨0.4%。科创50涨逾1%，沪深300、上证50微涨，北证50微跌。

盘面上，科技股表现突出。麒麟电池、天基互联、高带宽内存、华为海思、汽车热管理、半导体、通用设备、航空航天装备、机器人、电机均收涨。但农业种植、食品、零售、休闲服务、船舶与海洋装备、在线旅游下跌。

板块整体跌多涨少，热门赛道逆市上涨，但涨幅较小。机械设备、电子、国防军工、通信、有色金属、电力设备均飘红。骏亚科技、盈趣科技、和而泰、睿能科技4只中小市值电子个股涨停。

9只机械设备个股涨停，恒而达、海昌新材、固高科技、华伍股份“20cm”涨停，巨轮智能、龙溪股份、泰尔股份、日发精机、国机重装涨停。

传统消费以及银行等周期股收跌为主，综合、美容护理、社会服务、商贸零售、纺织服饰、食品饮料跌幅超过1%。

半导体概念股表现不错，宏微科技、中科蓝讯、长川科技、创远信科、利和兴、华虹公司涨幅均超过6%。

市场亏钱效应明显，共计1455只个股收涨，涨停股39只；3878只个股收跌，跌停股26只。日成交额超过100亿元的个股共计5只，均飘红。三花智控收涨7.51%报44.79元/股，航天发展收涨8.72%报18.7元/股，天孚通信收涨7.88%报187.12元/股，中际旭创收涨2.25%报535.5元/股。

缩量意味着什么

12月首日“开门红”后，A股接连震荡走低，成交持续缩量。今日成交额进一步缩至1.56万亿元，较前一交易日的1.68万亿元继续下滑，资金观望情绪浓厚。不过，杠杆资金并未大幅撤退，截至12月3日，沪深京两融余额仅微降至1.26万亿元。

明泽投资基金经理胡墨晗向记者分析，市场弱势分化背后，存量资金正在再平衡。部分资金正从短期弹性不足的板块撤出，重新回流至产业趋势明确、政策支撑有力的科技成长主线，或预示阶段调整已近尾声。

“增量资金不足，盘面快速轮动，追涨风险较大。”排排网财富指出，近期市场延续11月“缩量+快轮动”风格，观望氛围浓重。主要原因在于临近年尾，金融机构收缩流动性，导致市场流动性相对紧张；部分机构面临年度结算、保收益保排名压力，主动出击意愿下降；叠加12月中央经济工作会议与美联储决议的不确定性，资金多选择按兵不动。

“今日A股弱势震荡，大消费与医药表现平淡，但科技板块逆势走强，这是典型的短期情绪与资金主导下的结构性分化。”桓睿天泽总经理莫小城告诉记者，当前A股仍处于牛市初期的蓄势阶段。科技板块部分领域估值已偏高，未来甚至可能进一步泡沫化，保持谨慎观察；真正具备中长期性价比的仍是医药与消费。

“量能不足制约市场整体走强。存量博弈下，热点快速轮动，短期无催化的板块被绕道，有催化的板块也面临极致高切低的风险。”鸿涵投资交易总监刘岩对记者表示，盘中机器人板块强势领涨，但没能带动全局。

当下科技股能否布局

今日科技板块虽获资金回流，但强度有限，尚不足以带动全局。那么，当下投资者能否布局科技股？

“目前市场量能已萎缩至不足1.6万亿元，这通常意味着变盘窗口临近。指数下行空间不大，更倾向于震荡之后，用时间换空间。”排排网财富继续分析，科技股走强，一是前期回调明显；二是明年科技行情仍被寄予厚望，部分资金提前布局；三是明天摩尔线程上市，对科技股情绪有一定的提振。科技依然是主线，建议布局高景气的AI算力、机器人、卫星产业链，以及受益于美联储降息的有色金属等也值得重点跟踪。

胡墨晗预计，A股短期内将维持指数震荡、结构分化的状态。宜坚持“重结构、轻指数”的思路，保持均衡持仓。深耕个股α，逢低配置核心资产。市场的震荡正是主线确立与巩固的过程，关键在于跟随产业确定性而非博弈指数。

刘岩认为，“资金+政策”驱动的慢牛行情格局未变。重要会议前资金偏谨慎，待政策落地后再选方向；耐心等待回踩信号，逢低布局调整中被错杀的景气核心资产，如AI算力、半导体设备，或基本面预期改善的低位板块。

“12月A股有望呈现震荡修复格局。”华润元大基金认为，一方面，政治局会议、中央经济工作会议将召开，“十五五”规划相关政策有望明确，政策预期走强；另一方面，11月市场调整后风险释放充分，估值压力缓解。

华润元大基金建议，行业配置重点关注三大方向：一是科技成长赛道：AI产业链高景气，800G/1.6T光模块订单超预期，聚焦算力硬件、半导体设备；二是消费复苏板块：食品饮料、家电、医药等估值处于低位，叠加年末消费旺季催化，具备修复潜力；三是周期改善板块：受益于国内经营改善与海外制造业修复，关注铜、铝、锂、油等上游资源及油运板块的补库需求。