【IPO前哨】软银押注+全球销冠！移芯通信冲击港股，5G新品将量产

近日，又一家芯片厂商向香港资本市场发起了冲刺。

上海移芯通信科技股份有限公司(下称"移芯通信")首次向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市，中信建投国际为独家保荐人。公司计划将上市募资所得款主要用于丰富产品组合及拓展下游应用；加强研发能力与科技创新；国内市场品牌建设及海外市场开拓。

获软银入股的蜂窝通信芯片龙头

成立于2017年的移芯通信，在蜂窝通信芯片领域堪称"实力派玩家"。以出货量计算，其在蜂窝通信芯片行业稳居中国第一、全球第三（市占率15.3%），其中NB-IoT产品全球市占率高达38.4%，稳居全球榜首，Cat.1bis产品也拿下全球第二的好成绩。

移芯通信的芯片产品矩阵覆盖低、中、高无线传输全速域，凭借优化PPA（功耗、性能、面积/成本）平衡的优势，公司的芯片广泛应用于智能传感器、AI玩具、移动支付、可穿戴设备、网联汽车、工业自动化等多元场景，解锁了从日常消费到工业生产的众多复杂系统需求。

移芯通信的核心竞争力离不开"豪华配置"：创始人、董事长刘石是拥有20多年经验的通信行业老兵，曾任职于华为、展讯、Marvell等行业巨头，核心开发团队也多来自知名手机芯片厂商。凭借技术底蕴和超20%的营收占比的研发投入，移芯通信成为业内首家实现基带、射频、PMIC、存储及功率放大器一体化设计的企业，全栈自研能力拉满。

亮眼的行业地位吸引了众多顶级资本青睐。

招股书显示，自成立以来，移芯通信已完成六轮融资，累计融资额达14.19亿元(单位人民币，下同)。另据企查查资料，公司投资方包括软银愿景基金、启明创投、中金资本、广发证券、深创投、招商局资本等明星机构。

股权架构方面，刘石直接持股16.23%，并通过两个雇员持股平台间接持股，为公司最大股东；长谷英时和软银愿景基金控制的SVF II分别持股13.03%和8.79%，位列第二、三大股东。

去年逆势扭亏，明年量产5G RedCap芯片

从竞争层面看，全球蜂窝物联网芯片市场竞争激烈，增长迅速，集中度高，由少数关键参与者主导。

作为行业龙头，移芯通信享受到了市场红利。公司NB-IoT和Cat.1bis产品分别于2020年第三季和2022年第三季量产后，商业化能力较强，直接带动营收和利润的改善。

财务数据显示，2022年至2024年及2025年上半年，移芯通信营收稳步增长，分别达到4.1亿元、5.33亿元、5.52亿元、3.37亿元。更值得关注的是，作为国内蜂窝通信芯片行业少有的盈利企业，公司于2024年成功扭亏为盈，实现利润1239.5万元，2025年上半年利润进一步增长至1685.3万元，盈利能力持续提升。

从业务结构来看，公司收入主要来自芯片销售（NB-IoT和Cat.1bis）及许可及服务两大板块。

其中，NB-IoT行业虽持续增长，但受"价格战"影响，公司不得不通过降价稳住销量，导致2023年及2024年该产品收入持续下滑，直至2025年才恢复增长；而Cat.1bis产品收入始终保持增长态势，成功抵消了NB-IoT收入下滑的压力，成为业绩稳定器。

展望未来，移芯通信的增长动力将聚焦于两款重磅5G新品。公司正在研发的5G Redcap芯片及超高速5G eMBB芯片，被定位为蜂窝物联网连接解决方案的"全新世代"产品。

其中，5G Redcap芯片支持高达220Mbps的下载速度及110Mbps的上传速度，非常适用于要求低延迟及高可靠性的工业物联网场景，如智能制造、远程监控及网联汽车。公司表示，5G RedCap系列将保持公司之前产品的低功耗及成本优势，同时引入了增强的功能，以实现更高带宽和更低延迟。

公司表示，其5G RedCap EC800型号正处于流片前验证阶段，预计于2026年推出，2026年下半年量产，支持3GPP R17 RedCap和R15 LTE Cat.4标准。此外，公司的EC900型号支持eMBB，预计将于2027年推出。

尽管业绩表现亮眼、新品前景可期，但移芯通信也面临着不容忽视的经营风险——客户集中度过高。招股书显示，2025年上半年，公司来自前五大客户的收入占比高达87.9%，客户依赖问题较为严重。

值得一提的是，目前公司客户群已拓展至40家以上组件客户，这意味着公司仍有较大空间通过深耕现有渠道、绑定新兴领域客户来扩大客户群体，降低对单一客户的依赖风险。对于即将推出的5G Redcap和eMBB芯片而言，拓展多元客户更是实现市场突破、规避经营风险的关键。

总结

作为国内蜂窝通信芯片领域的龙头企业，移芯通信凭借全栈自研技术、强势的市场地位和明星资本加持，具备较强的核心竞争力，2024年成功扭亏后业绩持续向好，即将量产的5G新品也为未来增长注入强劲动力。

但高达87.9%的客户集中度，无疑是公司IPO路上的"隐形炸弹"，也成为长期发展的重要隐患。未来，如何在推进新品落地的同时，拓展多元客户群体、优化客户结构，将是移芯通信实现持续稳健发展的关键所在。

作者|遥远

编辑|Danna