负债238亿却豪掷1.8亿炒股？乐视网的赌徒心理有多疯狂？

当乐视网公告拟用1.8亿元自有资金炒股时，吃瓜群众们的第一反应是翻出计算器，这家总资产18.55亿元却背负237.63亿元债务的公司，账上究竟还有多少真金白银？

当大多数企业面对238亿元债务时，第一反应或许是收缩战线、断臂求生，但乐视网给出了截然不同的答案，拿出1.8亿元自有资金进军股市，这个数字看似不大，但其实一点也不少了，相当于其总资产18.55亿元的近10%，更戏剧性的是，其中3000万元将投向二级市场，且银行股配置必须超过50%。

翻开乐视网的负债表，就像打开一部惊悚片的剧本，2020年退市时负债213.71亿元，此后三年这个数字如同滚雪球般增至236.07亿元，在此期间，公司主营业务持续萎缩，与创始人贾跃亭彻底失联，却始终保持着对资本市场的狂热，今年4月刚宣布5000万元炒股计划，12月又将额度提升至1.8亿元，这种逆势加码的操作令人瞠目。

仔细拆解这份炒股计划，会发现精明的风险对冲设计，1.5亿元主攻北交所新股认购和国债逆回购，前者受益于今年新股平均253.18%的首日涨幅，后者则是无风险收益，剩下3000万元股票投资中，至少1500万元必须配置银行股，而该板块年内12.81%的涨幅确实稳健，这种配置看似保守，实则暗藏玄机，用80%成份股仓位押注沪深300指数15.15%的年收益。

但魔鬼藏在细节里，根据股转系统规则，退市公司重大投资需经股东大会审议，乐视网在公告中强调不影响主营业务，却对238亿元负债如何清偿只字未提，更值得玩味的是，其总市值仅12亿元，意味着即便炒股收益翻倍，也仅能覆盖债务零头，这种拿芝麻换西瓜的财务操作，像极了赌徒试图用最后一枚筹码翻本。

证券律师指出，根据《退市公司监管办法》第28条，公司资产处置应优先保障债权人利益，乐视网将10%资产投入高风险领域，债权人完全可以主张其违反谨慎经营原则，但现实困境在于，公司主要资产早已被多轮查封，这1.8亿元可能是少数能自由支配的现金，与其坐等资产贬值，不如放手一搏，这种逻辑折射出退市公司的生存悖论。

回看乐视网的资本运作史，从巅峰时期的1700亿市值到如今12亿残值，其兴衰轨迹恰是中国资本市场的一面镜子，当一家公司负债是资产的12.8倍时，任何投资行为都已超出商业逻辑范畴，变成赤裸裸的生存博弈，那些被套牢的投资者更该警惕：若炒股获利，钱会先还债还是继续加注？

这个问题的答案，或许藏在贾跃亭至今未归的背影里，而翻阅其近年财报，主营业务栏目已连续三年未披露具体营收数据，或许对这家公司而言，238亿债务与1.8亿炒股资金的距离，只差一份精心设计的公告。