机构称证券行业供给侧结构性改革进入深水区，证券ETF龙头(159993)红盘向上

截至2025年12月4日 13:51，国证证券龙头指数(399437)上涨0.38%，成分股华泰证券(601688)上涨1.34%，中泰证券(600918)上涨0.90%，国投资本(600061)上涨0.82%，东方财富(300059)上涨0.81%，中信建投(601066)上涨0.71%。证券ETF龙头(159993)上涨0.48%，最新价报1.25元。

消息面上，11月A股新开户238万户，环比10月231万户增长3%，至此，仅剩1月收官，2025年已累计新开2484万户，较2024年同期增长8%。

华创证券指出，在金融强国战略与“新国九条”的双重指引下，证券行业的供给侧结构性改革已进入深水区。头部券商的整合浪潮（如国泰君安与海通证券、中金公司拟整合信达证券与东兴证券等）将倒逼旗下期货子公司加速从“同业竞争”走向“深度协同”。当前我国共有 150 家期货公司，其中第一大股东为券商的“券商系”期货公司有 65 家，数量众多。从资本实力看，券商系公司优势明显：2025H1 末净资产排名前 10 的期货公司中，券商系占据 9 席；排名前 20的公司中，券商系多达 16 家。我们认为，期货行业正处于由传统经纪业务向“投行+资管+风险管理”综合服务转型的关键拐点，“集团化合”与“国际化出海”将成为头部机构打破内卷、重塑估值逻辑的两大核心驱动力。在监管层严控“同业竞争”的合规要求下，券商系期货公司预计将呈现“吸并做大”、“差异化定位”模式。整合后的核心逻辑在于“协同效应”，打通不良资产处置、并购重组、股权融资与风险管理的链条，使期货子公司不再是独立的经纪牌照，而是集团全能型金融服务体系中的关键一环，从单一的交易通道商转型为综合金融资产服务商。在政策红利与市场倒逼的共同作用下，期货行业的集中度将进一步提升。未来的行业领军者，必将是那些能够高效整合集团资源、实质性解决同业竞争，并具备全球化服务视野的机构。

证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。

数据显示，截至2025年11月28日，国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、国泰海通(601211)、兴业证券(601377)、东方证券(600958)、光大证券(601788)、财通证券(601108)，前十大权重股合计占比79.05%。