“立讯系”再添一名猛将，立景科技携255亿闯港股

255亿估值的立景科技闯港股，王氏家族的千亿帝国版图正悄然扩容。

“苹果的供应链里，永远有立讯的位置。”这是消费电子行业流传甚广的共识。

如今，这份共识正延伸至资本领域——11月28日，“代工女王”王来春之弟王来喜掌舵的立景创新科技股份有限公司（下称“立景科技”），正式向港交所递交招股书。

带着255亿元IPO前估值，这家隐秘的摄像模组巨头，成为王氏家族冲击资本市场的又一核心力量。

借苹果“东风”，从无名之辈到行业亚军

在消费电子产业版图中，王来胜、王来春兄妹缔造的“立讯帝国”地位举足轻重。

核心主体立讯精密作为“果链龙头”，市值长期稳定在4000亿元以上，业务覆盖手机配件、汽车电子等多个关键领域。

而立景科技，正是这个商业帝国布局精密光学赛道的核心棋子。

2018年在广州成立的立景科技，初期在摄像模组领域声量有限，真正的发展转折点出现在2021年。

当时在苹果的直接推动下，立景科技完成对高伟电子的收购，成功切入苹果相机模组供应链，业绩自此驶入增长快车道。对企业而言，这一步如同拿到顶级产业生态的“入场券”，订单与资源的集聚效应随之释放。

据招股书披露，2022年至2024年，立景科技营收从127.53亿元攀升至279.14亿元，实现翻倍增长；净利润从4.21亿元增至6.44亿元，增幅达53%。2025年增长势头进一步提速，上半年实现营收141.86亿元，同比增长53.4%；期内利润5.54亿元，同比激增101.4%，已接近2024年全年净利润水平。

深度绑定苹果产业链，让立景科技快速跻身行业前列。

弗若斯特沙利文数据显示，以2024年营收为衡量标准，立景科技在全球消费电子摄像头模组市场排名第二，在国内市场则稳居首位。

业务结构上，消费电子仍是绝对支柱，2025年上半年贡献125.06亿元收入，占比达88.2%；其中苹果作为核心客户，同期贡献67.6%的营收，较2023年的62%进一步提升，合作粘性持续增强。

高增长难掩的经营短板

四兄妹分工，撑起千亿制造网

不过，亮眼业绩背后，立景科技的经营隐忧同样不容忽视。毛利率下滑与产能利用率不足，已成为其发展路上的两大挑战。

招股书显示，2023年立景科技毛利率为12%，2024年降至10.8%，2025年上半年维持该水平，1.2个百分点的下滑对制造业企业影响显著。

核心原因有二：一是毛利率相对偏低的智能手机摄像头模组销量占比上升；二是消费电子行业竞争加剧，下游客户议价能力增强，成本压力向上游传导。

产能闲置问题更为突出。2025年上半年，核心的消费电子产品线产能利用率仅66%，意味着近三分之一设备处于闲置状态；战略布局的汽车电子产品线利用率更低至33%，远未达饱和。

这也解释了此次IPO募资的核心逻辑——立景科技未计划新增产能，而是将资金投向研发创新、制造平台升级、投资并购及偿还6.5亿元有息借款，经营策略更趋务实。

为突破增长瓶颈，立景科技已启动多元化布局，将业务延伸至汽车电子、智能办公及新兴科技领域，例如为新能源汽车供应ADAS摄像头模组，为XR终端研发裸眼3D组件等。

这些业务与立讯精密的汽车电子、智能硬件板块形成协同效应，但目前规模尚小——2025年上半年汽车电子收入仅3.76亿元，占比2.6%，短期内难以成为营收主力。

四兄妹分工，撑起千亿制造网

立景科技的快速发展，离不开“立讯帝国”的资源支撑，更得益于王氏家族的精准资本运作。

2022年至2024年，公司完成五轮融资，红杉中国、中国人寿、中移基金等知名机构相继入局。2024年中完成的最后一轮融资，将其投后估值推升至225亿元，为此次港股IPO奠定坚实基础。

股权结构层面，王氏家族的掌控力尤为稳固。王来胜、王来春、王来喜、王来娇四兄妹通过立景有限公司持有48.06%股权，其中王来喜持股比例最高，以法定代表人、执行董事身份负责日常运营。

“代工女王”王来春则以董事长、非执行董事身份把控战略方向，虽不参与日常管理，但招股书明确其凭借三十余年精密制造行业经验，为公司产业布局提供核心指导，是企业发展的关键推动者。

这种“战略+执行”的分工模式，贯穿于王氏家族整个产业版图。

王来春统筹全局战略，长兄王来胜主理立讯精密日常经营，王来喜深耕摄像模组领域，妹妹王来娇执掌的泰睿智造聚焦软性材料。

四兄妹各司其职又协同互补，构建起覆盖消费电子、汽车产业、新兴科技的全链条供应链体系，这正是“立讯帝国”持续扩张的核心逻辑。

目前，王氏家族已控股立讯精密（SZ：002475）、汇聚科技（HK：01729）、高伟电子（HK：01415）三家上市公司，并战略参股奇瑞汽车（HK：09973）。

若立景科技成功上市，王氏家族的资本版图将进一步扩容，其在全球消费电子产业链中的话语权也将随之提升。

消费电子行业向来机遇与挑战共生，王氏家族此次推动立景科技赴港上市，是复制成功经验的尝试，还是需要跨越新门槛的挑战？答案，或许藏在企业后续的每一步战略落地之中。