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前言
2025年11月,铜师傅第三次冲击资本市场,再度递交港交所上市申请,这已经是它继A股搁浅、首次港股递表失效后的又一次尝试。
年轻人追潮玩能把薄荷色Labubu炒到108万天价,这事大家早有耳闻,可谁能想到,中年男人认真起来更狠,500万中年老哥硬生生把铜像买成了行业老大,还把背后的公司“铜师傅”买成了准上市公司。
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中年人的泡泡玛特
能让中年男人如此买单,铜师傅到底有啥魔力,翻看它的招股书,数据确实亮眼,据港交所披露文件显示,2022到2024这三年,铜师傅营收稳在5亿以上,三年净利润加起来有1.8亿。
更厉害的是,它一家就占了全国铜质文创市场35%的份额,弗若斯特沙利文的报告都认证了它的龙头地位。
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撑起这个“中年人的泡泡玛特”的,是浙江70后俞光,这位老板的创业史,简直是部“踩坑逆袭记”。
年轻时摆地摊没掀起浪花,毕业后借钱开广告公司,一场台风就血本无归,开装修公司被甲方折腾到失眠,最后还是关门,俞光自己都调侃:“这辈子好像就没踩准过风口”。
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转机出在13年,已经靠雅鼎卫浴赚得盆满钵满的俞光,想买尊铜关公像镇宅,结果一问价傻了眼,1米高的居然要120万!
深耕铜材多年的他心里门儿清,当时铜料一公斤才几十块,这溢价翻了上百倍,要么贵得离谱,要么丑得没法看,俞光动了心思:“为啥不能做又好又便宜的铜工艺品?”
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说干就干,他租了个废弃厂房闭关三个月,死磕“失蜡法”这门古法工艺,蜡模刻差一丝就报废,铜水温度偏一点整炉作废。
他前前后后烧了300万,终于做出了博物馆级别的关公像,成本还比市场价低七成,2013年天猫店一开,2880元的关公像直接对标市面上万元同款,首月就卖了187尊,抵得上传统作坊一年的销量。
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雷军投资1.6亿送上市
铜师傅能走到敲钟边缘,离不开雷军这个“超级推手”,俞光是个骨灰级米粉,连所有讲小米的书都吃透了,他还把小米“专注、极致、口碑、快”的七字诀,改成了自己的“八字真经”,降维、专注、极致、口碑。
2014年这招就见了效,铜师傅推出39元铜葫芦,价格是同行的十分之一,天猫上线当天300万人涌入,20万单秒光,虽然亏了200万,却圈了几十万精准用户。
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这只葫芦十年卖了超千万个,带来过亿营收,成了劈开市场的“开山斧”,这种“成本定价法”也成了招牌,比如爆款生肖摆件,原料加工费295元,售价只定399元。
2017年首届“铜粉英雄大会”上,小米联合创始人黎万强发的朋友圈,让顺为资本合伙人程天注意到了铜师傅。
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拿到路演机会的俞光,本来只想着和雷军合个影,结果20分钟的路演聊了一个半小时,两人都想做“感动人心、价格厚道”的产品。
当晚雷军就拍板投资,两年内顺为资本和小米合计投了1.62亿,雷军系持股22.95%成最大机构股东,雷军直言:“铜师傅验证了小米方法论在小众赛道完全行得通”。
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但光环之下,铜师傅的难题也很突出,最显眼的是客户群太“专一”,2024年数据显示,96.6%营收来自铜摆件,客单价超750元,买主基本是35到55岁中年男性。
这群人消费力是强,有人一次买十尊佛像,有人定制豪掷几十万,但他们太理性,对工艺要求高,铜器又能传代,复购率自然低。
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铜师傅何去何从
更要命的是行业天花板太低,弗若斯特沙利文数据显示,2024年中国铜质文创市场才15.76亿,而泡泡玛特所在的全球潮玩市场是千亿级别。
加上“失蜡法”全靠手工,想规模化生产难如登天,2025年上半年业绩也亮了红灯,净利润3024万元,同比下滑超两成。
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铜师傅也没坐以待毙,IP联名玩得飞起,各种新潮流行的IP都成了合作伙伴,2024年456款新品里80%是传统文化主题。
开了“玺匠金铺”做金银制品,虽然占比才2.3%,客单价却超两千元,线下要从9家直营店扩到39家,还能让顾客亲手做铜器,甚至学泡泡玛特搞“生肖守护神”盲盒,想吸引年轻人。
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但这些尝试效果还不明显,深圳门店导购就透露,漫威、哪吒等联名款摆在最显眼的位置,看的人多买的人少,有顾客直言:“联名款没新意,还是传统原创设计更有味道”。
数据也印证了这点,2024年塑胶潮玩收入才1400多万,占比不足3%,线上客单价也从2022年958元降到2025年上半年556元,价格下沉明显。
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资本市场更是看法两极,乐观派觉得铜师傅能成传统文化商业化标杆,悲观派直指瓶颈,行业规模太小,手工生产难扩张,想复制泡泡玛特的千亿神话不现实。
东吴证券首席分析师点出关键:“文创赛道拼的是圈层价值认同,能不能形成二手交易市场很重要,铜师傅还没做到这点”。
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其实换个角度看,铜师傅未必非要做“第二个泡泡玛特”,它手里握着重金难买的东西,246项外观设计专利、12项实用新型专利,还有改良的“失蜡铸铜法”和高温着色工艺。
现在它已经借着经销商进入美国、中国台湾,下一步瞄准东南亚和欧洲,东方铜艺在海外本就有稀缺性溢价。
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结语
泡泡玛特卖的是年轻人的快乐惊喜,铜师傅卖的是中年人的文化情怀,本质都是情绪消费,俞光曾说有粉丝一年买上百万铜器,他都劝“别买了,家里快成博物馆了”,这种忠诚度正是铜师傅的底气。
第三次冲击上市的铜师傅,要走的是条平衡木,既要用工业化思维降成本,又要守住手工铜艺的温度。
要靠传统文化稳住中年基本盘,又要找到打动年轻人的密码,这场“中年情怀”与资本的博弈,能不能成,咱们接着看。
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