上海
基本面：近期国家发展改革委召开份新闻发布会，综合研判，今年供暖季能源供需总体是平衡的，资源供应有保障。结合2026年春节阳历时间、气象预测和当前全国能源运行态势，预计全国最高用电负荷、高峰日用气量均将创供暖季的历史新高。10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比+10.4%，实现超预期增长，电力行业需求端高景气持续验证。
重视新型电力系统建设成长性与电力行业公用事业化：从四季度开始，电力行业受益于分子端在低基数下今年冬季电力需求有望同比高增+明年长协电价预期改善，行业景气修复信号有望从价格端与业绩端逐步验证。从136号文细则发布，以及火电报表端已经体现出来的容量电价、辅助服务提供稳定盈利等视角来看，电力板块公用事业化主线延续，也将促进估值中枢抬升。结合分母端维度上，近期市场风格向红利价值端切换的概率增加，电力板块配置价值趋于明确。
如何选择投资工具？中证绿色电力指数吸纳了新型电力系统建设的核心受益标的，均衡配置核电、火电转型企业，2019年以来年化收益率达5.68%（截至2025/11/28），在可比电力指数标的中保持领先。绿色电力ETF易方达（562960，场外联接A/C:019058/019059）一键打包风光、水电、火电转型龙头企业，可以作为把握新型电力系统转型β的优质工具！
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