起飞！五粮液成为川航第二大股东

业内普遍认为，此次“酒航联姻”是省级国资优化配置的典范。

2025年12月2日，四川航空集团有限责任公司完成工商变更登记，四川省宜宾五粮液集团有限公司正式成为其第二大股东，持股比例达45.8306%。

此次变更后，川航集团注册资本由4.17亿元大幅增至约12.19亿元，仅次于持股54.1694%的四川发展（控股）有限责任公司，标志着这场酝酿五年的跨界合作进入实质性落地阶段，成为四川国企改革与资源优化配置的标志性事件。

Δ图据企查查

作为四川航空产业的龙头力量，川航集团自1988年成立以来，已从最初的省属国企成长为涵盖运输、维修、文旅等多元业态的综合集团，2024年机队规模突破200架，年运输旅客超3000万人次。

而此次入股并非五粮液与川航的首次牵手。

早在2020年，双方签署总额约50亿元的增资扩股协议，五粮液拟获川航34%股份，但因川航股权结构复杂、多方利益协调难度大，资金落地一度受阻。

直至2022年12月5日，《增资扩股补充协议》正式签订，50亿元资金于当年年底全部到位，为受冲击的川航纾困解难。2025年11月18日，川航召开首次股东会，审议通过公司章程修订等议案最终于12月2日完成工商变更。

对川航而言，此次注资意义重大。

截至2025年6月底，川航股份总资产747.28亿元，但净资产为-5.36亿元，资产负债率高达100.7%，已处于资不抵债状态。五粮液的50亿元资金不仅缓解了其短期流动性压力，更为其航空货运、低空经济、客改货等新兴业务提供了战略支撑。

对五粮液来说，入股川航是其多元化战略的关键落子。

Δ图据五粮液官网

近年来，五粮液凭借充沛现金流，持续拓展产业边界：2017年入股凯翼汽车，2023年成立新能源投资公司，布局光伏、储能领域。2025年，其新能源公司启动三项光储项目，总投资超4000万元；凯翼汽车产销突破6万辆，出口激增300%。

此次切入航空业，双方将重点探索航空货运数智化、智慧物流体系构建，推动“酒+航空”资源整合。

业内普遍认为，此次“酒航联姻”是省级国资优化配置的典范。四川发展作为川航第一大股东，亦明确表示将在飞机租赁、客改货等领域深化合作，形成三方协同合力。

去年2月，四川国资微信公众号曾提到“探索川航集团整体产业生态圈建设”；12月3日，有记者分别向川航集团和五粮液集团询问“此次增资扩股将为公司发展带来哪些变化？”

川航集团表示，后续工作正在研究，暂不对外发声；五粮液集团在此前接受其他媒体采访时表示，公司出资参与川航集团增资扩股项目，双方积极探索航空货运数智化业务，打造智慧航空物流体系新样板，推动资源共享、业务协同与品牌联动，实现合作共赢发展。

随着“酒+航空”协同模式落地，双方将在坚守主业的同时，共同拓展高端消费服务边界，为区域经济高质量发展注入新动能，也为国企跨界协同提供了经验。

丨来源：全搜索观察综合报道丨

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