2025：这些科技基金经理值得“高看一眼”

导语：海外科技基金经理里，“凯思博郑方这一类人”特别值得单独看，他们既理解中国投资者的需求，又熟悉海外市场与监管。把基本面研究与 AI / 大数据结合，这是未来科技基金经理的重要演化方向。

作者：高森

如果只看 2024 年的年度排名，你会发现一个很鲜明的特点：数字经济、算力、半导体相关基金在榜单前排占了半壁江山。到了2025年，科技主题新基金继续“狂飙”：证监会官网披露，仅 2025 年 11 月下旬的一周，就有超 40 只科技主题产品上报，包括机器人、半导体、AI 主题 ETF 和主动科技基金等。 年内新基金发行规模再度突破 1 万亿元，权益类（其中科技主题占比不低）成为“主力军”。

在这样的环境下，挑对人，比挑对赛道更重要。本文按产品类型，盘点几类在2025年表现突出的科技基金经理（含公募、QDII 以及海外私募），并拆解一下他们的“打法”。

主动科技成长公募：抓住 AI 产业链的“产业派”

一、冠军案例：雷志勇 – 大摩数字经济

代表产品：大摩数字经济混合

管理机构：摩根士丹利华鑫基金

业绩表现：2024 年收益率约 69%，位列全市场主动权益基金第一。

持仓特征：

重仓中际旭创、新易盛、天孚通信、海光信息等光模块、算力与通信链条公司；

兼顾 PCB、消费电子等与 AI 相关的扩散环节。

投资风格与背景：

雷志勇曾从事多年通信产业工作，后转为行业研究员，再做基金经理，本科/硕士都与计算机和通信相关，典型的“产业+投研复合型”背景。

框架上抓的是**“AI 数字经济大趋势 + 产业景气度比较”**：先看哪个子行业景气向上，再在其中挑壁垒高、管理层优秀的公司，偏长期持有，而不是频繁博弈短期节奏。

可以总结为：

“对产业极度熟，敢在行业低点逆向加仓”，是这类科技成长基金经理能跑出高收益的核心原因。

景气轮动型：金梓才 – 财通景气系列

代表产品：财通景气甄选一年持有、财通成长优选等

业绩表现：2024 年上述多只产品收益率大致在 45%–52% 区间，本人一人包揽年度主动权益前十中的 5 个席位。

虽然从产品名称看是“景气+成长”，但从重仓和风格上看，科技成长板块（算力、半导体、新能源部分环节）是其主要进攻方向之一。

策略特点大致是：

自上而下寻找景气向上的行业（AI 产业链、高端制造等）；

自下而上精选具备业绩爆发力与估值性价比的标的；

通过“多产品矩阵”把不同细分赛道打包在各只基金里，整体押注科技与成长。

指数 / QDII 科技基金：用“规则”替你盯盘

相较于主动科技基金的“择股能力”，指数与 QDII 科技基金更多体现的是指数设计 + 执行力。但在这一赛道里，基金经理/团队实力依然很关键。

1. 汪洋、张晓南 – 景顺长城纳斯达克科技 ETF（QDII）

• 代表产品：景顺长城纳斯达克科技市值加权 ETF（159509）及其联接基金

• 产品定位：跟踪纳斯达克科技市值加权指数，集中覆盖美国大型科技龙头，是典型的海外科技指数工具。

• 基金经理背景：

• 汪洋：金融工程 + 计算机双硕士，长期从事指数与量化投资，2023 年起管理该 ETF。

• 张晓南：同为资深指数基金经理，与汪洋共同管理多只境内外指数产品。

• 任期表现：截至 2025 年 9 月底，该 ETF 规模约 118 亿元，汪洋、张晓南管理期收益接近 90%+。

这类基金经理的价值在于：

• 确保跟踪误差可控，让投资人“买到的就是目标指数”；

• 在再平衡、申赎、跨境交易等环节优化成本，提高实际持有体验；

• 通过产品设计，把海外科技龙头打包成一键买入的组合。

2. 熊潇雅 – 南方中国新兴经济 QDII

• 代表产品：南方中国新兴经济 9 个月持有混合（QDII）

• 投资范围：以港股和海外上市的中国新经济公司为主（互联网平台、云计算、软件服务等）。

• 业绩表现：近三年年化收益约 28%+，在同类 QDII 中处于前列；熊潇雅任职以来年化回报也在 15%+ 水平。

熊潇雅的简历比较“纯国际业务+科技成长”，既熟悉海外市场结构，又能在中概与港股科技股中进行自下而上选股，是“中国新经济出海”的典型代表。

3. FANG SHENSHEN & 张聪 – 中欧港股数字经济（QDII）

• 代表产品：中欧港股数字经济混合发起（QDII）

• 主要持仓：腾讯、阿里巴巴、网易、快手、小米、京东、百度等港股科技互联网龙头，组合高度聚焦“港股数字经济”。

• 业绩表现：近三年年化收益接近 60%，显著高于多数同类。

• 管理团队背景：

• FANG SHENSHEN：从业 20 年，长期负责海外科技与互联网方向研究和投资；

• 张聪：曾在 IDG、高瓴资本等机构任职，熟悉 TMT 成长股与数据驱动研究体系。

这类基金经理，更像是“港股互联网与科技专家”，凭借多年一线买方经验，把复杂的港股科技生态做成一篮子组合。

海外投资基金：以郑方（凯思博）为代表的“全球科技私募”

二、人与机构：从华尔街到“大中华 + 全球科技”

• 机构：凯思博投资（Keywise Capital）

• 创始人：郑方（Fang Zheng），华尔街资深华人投资人之一，曾就职洛克菲勒公司、摩根大通资产管理等机构，后于 2006 年创立凯思博。

• 业务定位：

• 以全球视野 + 中国研究为特色，专注科技成长股；

• 连续多年成为挪威主权基金等大型机构的外部管理人。

凯思博旗下包括“企鹅一号”在内的多只产品，主攻海外上市的中国科技公司及全球科技龙头，既覆盖美国大型科技股，也瞄准具备中国视角优势的新兴公司。

三、 投资方法：基本面 + 大数据 + AI

公开资料显示，郑方的投资框架有三个层次：

1. 长期基本面驱动

• 从产业周期、竞争格局、管理层能力、估值安全边际等维度筛选科技成长股；

• 更看重 3–5 年的盈利与自由现金流，而非单一季度的业绩波动。

2. “关键因素投资”

• 针对每个行业提炼出 3–5 个决定中长期股价的关键变量（如用户黏性、技术迭代速度、毛利率趋势等），持续跟踪；

• 仓位调整围绕这些关键变量的变化进行，而不是情绪驱动的短线交易。

3. 另类数据与 AI 辅助决策

• 通过消费行为数据、交通流量数据等信号，预判宏观和疫情冲击——例如 2020 年初疫情期间，凯思博利用美国居民外出率数据提前减仓美股。

• 在 2017 年起就将大数据与机器学习应用于选股和风控，企鹅基金则是在这一框架下运行。

可以把郑方的风格概括为：

“科技长线基本面为骨，AI 和数据为翼”的全球科技私募打法。

如何看这些“优秀科技基金经理”？给投资者的几点实用提示

四、结合上面几类代表基金经理，可以给几个相对中性的判断维度：

1. 先选赛道，再选人，但不要只看一年业绩

• 科技主题短期波动极大，2024 年主动科技基金一年期胜率仅约 20%，但五年期又明显回升，这说明优秀经理是靠时间“拉开差距”的。

• 看一个科技基金经理，尽量用 3–5 年滚动业绩、不同市场环境下的回撤控制 来衡量，而不是只看 2024 或 2025 某一年的冠军。

2. 区分几种基金经理“类型”，匹配自己的风险偏好

• 像雷志勇、金梓才这类产业派主动科技基金经理，风格更进取、个股集中度高、业绩弹性大，对投资者的回撤承受力要求更高。

• 汪洋、张晓南管理的科技指数 / QDII 产品，更多是“买指数 + 放大科技 Beta”，适合长期看好科技、但不愿花大量精力盯个股的投资者。

• 熊潇雅、FANG SHENSHEN/张聪这类港股/中概科技 QDII 主动管理人，则主要决定你对港股互联网与数字经济的长期敞口质量。

• 郑方及凯思博则代表了全球科技私募维度，适合希望通过本土机构分享全球科技红利的高净值人群。

3. 科技基金经理的“护城河”，看三点：

• 产业理解深度：有没有相关工程/行业背景，能否真正看懂技术与商业模式的结合；

• 体系化框架：是靠“拍脑袋择时”，还是有稳定可复盘的行业景气度与估值框架；

• 风险控制能力：在大幅回撤年份（如 2022 年、2024 年部分阶段）是否明显优于同类，还是同样“满仓硬扛”。

4. 海外科技配置里，“郑方这一类人”特别值得单独看

• 一方面，他们既理解中国投资者的需求，又熟悉海外市场与监管；

• 另一方面，把基本面研究与 AI / 大数据结合，这是未来科技投资管理人的重要演化方向，而凯思博在这一块起步相对较早。