权益基金配置升温，费率创新共赢，招商基金这只新品引关注

2025年以来，资本市场主要股指震荡上升的过程中，不是单一行业独乐，而是热点板块轮番上阵，风格切换比较频繁，AI、创新药、新消费、锂电、储能等结构性机会缤纷呈现。

随着市场逐步回暖，投资者的风险偏好正在修复，特别是在高位震荡、结构性市场环境下，为灵活的主动权益基金提供了表现的舞台。Wind数据统计显示，10月份以来，截至2025年11月21日，股票型和混合型基金的上报数量（待审批和已受理待审批）反超指数产品，占据了上报产品的主流位置。

而从具体的业绩来看，Wind数据显示，截至2025年11月21日，代表市场主动权益基金的万得偏股混合型基金指数年内累计涨幅达25.04%，同期沪深300指数涨幅为13.18%，偏股混合型基金指数收益回报要好于同期沪深300指数。

主动权益基金升温的背后是宏观环境的支撑，包括新兴产业升级突围下的价值机遇，同时也是主动权益产品灵活捕捉赛道超额回报特征的体现。多种因素共振，权益基金成为市场资金配置的重要选择。

面对市场回升和权益产品配置机遇，越来越多的投资者也希望找到适合自己的产品。特别是那些没有赛道或者风格选择能力的投资者，选择一只均衡基金产品，或许是更省心的途径。

招商基金旗下的招商均衡配置混合型证券投资基金（A类：025752/C类：025753）正在发售，为投资者提供捕捉市场机遇的选择，更重要的是这只产品采取浮动管理费率，投资者与基金管理者的利益能够更充分的绑定，追求让投资者有更好的持有体验。

多因素共振，主动权益基金配置价值凸显

主动权益基金获得重估，并非偶然，而是多因素共振的使然。

首先是资金层面带来的动力。随着社会经济发展，居民积累了大量超额储蓄，而在近年来利率走低、资本市场回升的情况下，居民对于财富管理的需求已从单纯追求 “流动性安全”，转向 “稳健 + 增值” 的复合收益目标，对资产的收益性提出了更高要求。

这样的背景下，居民在财富管理上逐步迈向权益市场。公募基金旗下权益基金产品成为了重要的桥梁。

Wind数据显示，截至2025年三季度末，货币基金规模占比已从五年前的超60%降至45%左右，增速也较此前年均20%以上的水平明显放缓。与货币基金形成鲜明对比的是，权益类资产占比持续提升，截至2025年三季度，股票型基金与混合型基金合计规模突破12万亿元，占公募基金总规模比重超过33%，较五年前提升近15个百分点。

这一变化不仅是资本市场成熟度提升的重要标志，更折射出投资者对权益基金投资的信任回归。

其次，利好权益基金的政策不断出台。今年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出要提高公募基金权益投资的规模和稳定性，促进权益类基金创新发展，强化基金产品业绩比较基准的约束力，充分发挥其体现产品定位、衡量产品业绩的作用，对基金投资业绩全面实施3年以上长周期考核，提升公募基金投资行为稳定性，促进资本市场投融资平衡发展。

最后是产业升级价值机遇和主动权益基金自身特点的契合适配。主动权益基金的价值，不在于能否在每个短期周期中都战胜市场，而在于其通过深度研究、精选个股和灵活配置，为投资者创造长期可持续的超额回报的能力。尤其是在挖掘细分优势行业和优质公司方面的优势，是其长期配置价值的根本所在。

回顾过往市场产业变革，主动权益基金都踩在时代的鼓点上挖掘细分优质的公司，化身超额回报的猎手。比如，2013-2015年，移动互联网时代的到来，让TMT赛道成为市场的宠儿，主动权益基金通过超配TMT，实现51%超额回报，实现了业绩的飞跃。

再比如，2020-2022年，新能源革命的兴起，带动了制造业升级，让先进制造业成为市场投资的焦点，不少主动权益基金表现也乘势而上，取得超过业绩基准的超额收益。

今年以来，“新质生产力”是产业升级发展方向，核心叙事则是中国新旧动能切换下的产业转型“突围”。

从细分赛道层面，科技成长（AI全链条、TMT、军工）、周期制造（有色金属、化工、机械）、消费（低估值龙头、新消费）、医药（创新药、医疗器械）等领域，在政策支持新质生产力、优化消费刺激措施的推动下，业绩兑现逻辑清晰。

在这场产业升级转型的“突围”中，主动权益基金或将再次凭借优势特点，再次挖掘到时代的弄潮儿，整体实现丰厚的超额创造。

综合来看，在资金层面的助力，顶层政策利好支撑，产业升级转型机遇以及主动权益基金特性等多重因素共振之下，权益基金特别是主动权益基金的配置价值或正迎来重估。

借道均衡配置，费率创新与投资者共进退

过去的三年，主动权益基金是跑输沪深300指数的，许多投资者一度认为主动权益已经无法带来超额收益。而在今年的结构性行情中，多重因素共振下，主动权益的周期重新向上。

当周期的轮回再次偏向主动权益基金后，越来越多的投资者希望把握机遇。然而，市场的赛道众多，不少投资者不具备赛道和风格的选择能力，同时资本市场持续结构性震荡，加深了投资者的难度。

面对这样的情况，选择一只均衡的主动权益产品，争取在波动中能控好回撤，尽可能上升回稳又跟得上收益，或适合不需要做择时的投资者。

招商基金旗下的招商均衡配置混合型证券投资基金（下称“招商均衡配置混合”）正在发行，该基金是一只追求均衡配置的主动型权益产品。

根据基金合同，招商均衡配置混合采取均衡选股策略，注重均衡配置，平衡成长与估值，兼顾左侧布局与右侧交易，通过定量分析和定性分析相结合的方法挖掘优质上市公司。

招商均衡配置混合的基金经理由拥有超16年证券投研经验与近9年公募投资管理经历的滕越担任，她是一位有着跨领域研究背景与多产品管理能力的优秀基金经理。

早期滕越在券商做研究员，深耕有色、机械、可转债等行业研究，积累了丰富的行业经验。2016年加入招商基金后，滕越从固定收益类产品研究起步，逐步拓展至权益投资，形成“风险控制为先、均衡布局为基、成长主导，逆向投资”的成熟投资风格。

从滕越管理产品的代表作——招商信用增强分析来看，以招商信用增强A为例，2017年7月滕越管理该二级债基的权益部分，各个阶段的收益都跑赢业绩基准。比如，截至2025年11月25日，招商信用增强A年内回报6.06%，同期业绩基准为0.82%，跑赢5.24个百分点；近6个月跑赢3.28个百分点，近一年跑赢4.68个百分点。

来源：wind

招商信用增强A大幅跑赢业绩基准背后，是滕越主动出击，充分发挥主动性，践行自己投资风格的结果。

在基金二季报中，滕越表示，二季度组合整体结构保持一贯均衡策略，并视市场情况进行调整，持续关注估值与成长性匹配度较好的优质公司，总体仍保持价值、逆向的投资风格。方向上，在周期、成长、医药消费等领域均有布局。

基金三季报中，滕越再次表示，权益方向结构上仍保持均衡，科技成长、周期、医药消费三个大的方向均有配置。8月以来由于很多大市值公司估值仍处低位，组合逐步增加大市值公司占比，总体上仍保持价值、逆向的投资风格。

从滕越的投资理论和过往管理业绩来看，优秀的基金经理成为招商均衡配置混合的一大亮点。

此外，招商均衡配置混合还有两大亮点值得关注。

首先是该基金创新性采用了浮动费率管理机制。公募传统固定费率基金有一定局限性，难以与投资者形成更深度的利益和风险绑定。招商均衡配置基金创新性采用浮动管理费模式，将管理费收取与投资者持有收益直接挂钩，构建“利益共享、风险共担”的机制。

具体来看就是，持有不满1年的，管理费按照1.2%/年收取；持有一年以上的根据持有基金的收益率来判定，当基金年化收益率为正，且超过基金业绩基准6个百分点时，基金管理费率将上调至1.5%/年；当基金年化收益率低于业绩基准3个百分点时，基金管理费率将降至0.6%/年，其他情况为1.2%/年。

管理费率与持有基金收益的挂钩，兼顾了投资者短期配置需求的灵活性，又增强了基金管理人长期超额业绩的回馈，激发管理人管理积极性，保障了投资者的利益，追求实现收益与成本的动态平衡。

其次是招商基金管理平台的赋能。招商基金作为老牌公募机构，践行“长期、价值、责任”的投资理念，构建了的“1+7”投研体系，可以为招商均衡配置基金提供全维度赋能。

具体来看，“1”是资产配置与行业比较小组，通过宏观经济研判、市场趋势分析与行业轮动预判，为基金把握大类资产配置方向；“7”则是通过七大产业链研究小组，细分化研究，覆盖医疗生物科技、金融与周期、消费与服务、高端装备与制造升级等赛道，精准为基金经理日常投研提供助力。

站在当前主动权益基金配置价值重估的窗口，老将的均衡风格+创新的管理费率方式+平台化研究体系赋能，招商均衡配置混合力争多重“buff”集一身。追求以主动权益基金把握市场成长机遇的投资者，值得对这只产品予以关注！

注：基金有风险，投资须谨慎。