北京
在年末经济冲刺关键节点，华泰证券发布研报称，通过详解11月金融数据，精准预判5000亿元政策性金融工具对实体经济的拉动路径，为投资者勾勒出四季度至明年初的基建投资主线。
据华泰证券测算，11月新增人民币贷款或达6000亿元（同比多增），新增社融约2.33万亿元（同比多增），双双延续复苏态势。尽管M2同比增速小幅回升至8.4%，但政府债券发行规模同比减少2089亿元至1.1万亿元，显示财政政策保持战略定力。值得关注的是，10月末5000亿元政策性金融工具已完成全数投放，其资金传导效应即将进入密集释放期。
华泰证券宏观团队指出，政策性金融工具对实体经济的拉动存在3-6个月时滞。随着资金逐步形成实物工作量，基建投资将呈现三大趋势：
传统基建补短板：水利管网（中国电建601669）、城市更新（上海建工600170）、交通枢纽（隧道股份600820）等领域有望加速发力
新基建提质增效：特高压（国电南瑞600406）、充电桩（许继电气000400）、数据中心（宝信软件600845）等新型基础设施建设提速
重点工程集中开工：预计四季度将有超20个省级重大项目集中落地，带动水泥（海螺水泥600585）、钢铁（宝钢股份600019）、工程机械（三一重工600031）需求回暖
机构观点华泰证券首席宏观分析师张继强表示："当前基建投资正处于'政策底'向'基本面底'过渡的关键阶段。参考2015年专项建设基金的传导经验，本轮政策红利释放期将持续至明年二季度，建议投资者重点关注资金到位率高、项目储备充足的区域龙头，以及具备'基建+新能源'双轮驱动的复合型标的。"
市场数据显示，基建工程指数（399995）自10月低点以来已反弹12.3%，显著跑赢大盘。随着政策效应逐步显现，这场由政策性金融工具引爆的基建盛宴，或将为跨年行情提供坚实支撑。
本文源自：券商研报精选
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