明年成长股与价值股料将迎来更多“拉锯战”

来源：环球市场播报

　　投资者再获信心支撑，认为股市明年将延续涨势。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）已与其他大型机构一道，为 2026 年底设定了看涨的股价目标。分析师预计，到明年 12 月，基准股指标普 500 指数（^GSPC）将触及 7750 点。尽管该机构认为，即便存在估值担忧与宏观经济不确定性，大型科技成长股（尤其是人工智能领域赢家）仍将保持重要地位，但分析师同时指出，成长股与价值股之间的竞争将逐步展开。

　　“尽管目前我们更看好价值股及整体市场，而非成长股与‘七大科技巨头’（Mag 7），但我们认为，必须记住这场拉锯战可能尚未结束，” 以美国股票策略主管洛里・卡尔瓦西纳（Lori Calvasina）为首的分析师团队在报告中写道。

　　这一年末预测颇具吸引力：即便你不确定市场哪一板块将扛起领涨大旗，仍可对股市持乐观态度；同时，这也为指数基金投资者提供了一定的合理性支撑。

　　卡尔瓦西纳指出，尽管今年股市表现由市值前十的个股主导，但领涨板块有望发生轮动，这在很大程度上与市场情绪有关。对人工智能领域的担忧，以及对股市过度集中于人工智能主题的顾虑，都是切实存在的问题。

　　“虽然我们并不认为当前存在人工智能泡沫，但我们也不觉得这些担忧毫无根据，” 她写道。

　　不过，要让资金切实转向价值股，整体市场的盈利增长态势需更明确地向利好方向转变。

　　加拿大皇家银行的目标点位（约 7200 点至近 8000 点多个模型的均值）意味着，相较当前水平，标普 500 指数有望上涨约 13%。这一预测与其他乐观预期相符，后者均认为到明年年底股市将实现两位数百分比涨幅。

　　上周，汇丰银行分析师将 2026 年标普 500 指数目标点位设定为 7500 点；德意志银行则更为乐观，将目标点位定为 8000 点，成为目前最看涨的机构，并强调了对人工智能领域的乐观情绪。

　　加拿大皇家银行的看涨态度并非毫无保留。该行认为，2026 年成长股与价值股的拉锯战将由 2025 年投资者已应对过的熟悉主题所主导，例如劳动力市场、人工智能及政治风险。

　　不过，卡尔瓦西纳及其团队提醒，在展望明年市场时，不应过度关注美联储每次会议的政策变动，因为长期来看，单次会议的决策影响终将淡化。

　　尽管市场预计，美联储在今年最后一次政策会议（将于下周结束）上降息的概率为 85%，但卡尔瓦西纳写道，只要市场普遍预期的其他几次降息能够兑现，12 月是否降息对明年的指数目标最终影响不大。

　　“从历史数据来看，当美联储在 12 个月内实施幅度不超过 1% 的温和降息时，同期标普 500 指数平均涨幅为 13.3%，” 她写道。

　　这一数据显然与她预测的 13% 涨幅相符。