最受益于AI大浪潮的铲子企业之一，算力时代的宁德时代，正站在大爆发前夕！

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“这是价值事务所的第2022篇原创文章”

在《价值事务所》此前的很多文章中所长都强调，我们一定要重视AI相关的机会，因为AI必将给我们人类世界带来天翻地覆的影响。

以所长本人为例，说实话，现如今所长写文章已经离不开AI了，甭管是写侧重于企业、行业深度分析的《价值事务所》，还是平常的随笔《价值事务所max》，AI确实能大幅提高效率，让文章内容变得更好。而且AI真的进步很快，所长能明显感觉到它越来越好用，对自己工作乃至日常能发挥的作用越来越大。

前两年，我们普罗大众对AI的认知基本还是DS这样的帮助大家动脑的大模型，但这段时间，AI相关的落地应用明显在增加。比如前段时间横空出世的Manus AI，那个视频所长也看了，确实非常震撼，如果真的像视频展示的那样智能，那么以后做Excel、PPT、分析报告等都可以让它代劳。

AI进步的速度确实太快了，甚至快得有些恐怖。两年前我们还觉得文新一言这样的大模型是猪头，两年后的今天，成熟的落地应用都已经出来了，你说这可怕不可怕？

之前所长去调研一家零售企业，他就介绍了自己是如何通过AI来进行预测性库存管理，让AI根据销售趋势、季节性因素甚至是社交媒体上的热点话题来预测未来一段时间内哪些商品会热销，从而提前优化库存，确保在顾客需要时总有充足的货源，如此就避免了因缺货而导致的损失和顾客体验下降。

这套系统给企业带来了极大的经济效益，因此调研时该企业对自己使用AI预测库存管理的操作大讲特讲，表示十分自豪。

你看，AI的落地就是这么快，就是这么的立竿见影。

难怪之前木头姐预测到2030年左右，AI能驱动全球经济的增速翻一倍多（达到7.3%）。在近100年里，人类自认为技术进步最快的1900-2024年间的全球经济复合增速才3%而已。

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AI铲子企业

现如今的我们其实正处于AI颠覆世界的历史性拐点路口，这点大家应该都有感受。

所以，各个头部企业甚或者国家都在对这块进行布局。美国前不久发布了AI行动计划，强调了加速AI创新、建设AI基础设施以及在外交和安全中发挥AI的引导作用，目标是使美国的AI软硬件成为全球标准。

国家层面都如此，更何况那些企业了，所以现如今资本市场对那些头部企业最关心的已经不是业绩，而是他们在AI方面的资本开支。

今天我们讲一家可以说同AI非常紧密相关的企业——科华数据。

科华数据的业务构成如下图所示，其实也不必多讲，看一眼它的名字就清楚了，用“数据”来命名，不相关也相关了。

其实很多企业是干什么的、未来该怎么走，名字就已经说明大半了。

比如曾经的韦尔股份前不久将名字改成了豪威集团，核心就在于韦尔觉得自己的未来在豪威。

还比如三星医疗在10年前就把名字改成了三星医疗，因为觉得自己真正的未来在医疗上，哪怕现在最大的收入来源还是智能配用电。

再比如中国中免，曾经的名字叫中国国旅，曾经靠旅游，现在靠免税……

所以，科华数据就是一家同大数据高度相关的企业，而AI的基座就是大数据呀。

科华对自己的定位也是AI产业链中的铲子型公司，早在2014年便瞄准了数据中心——服务器运行的核心场所。

讲到这里，所长就不得不给大家科普一个事情，我们说大数据、云计算，听着很软很虚拟，但其实它们的背后全是实实在在的硬件在支撑。大数据需要靠硬件来存储，云计算也需要靠硬件让它跑起来。支撑前者的是类似硬盘一样的东西，支撑后者的则是高性能的计算服务器。

支撑这么庞大的数据、这么大规模的计算量，自然需要一大堆硬件，也就需要很大一个地方来堆，所谓的数据中心就是集中堆放这些硬件的地方。

截至2025年H1，科华已在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等核心算力枢纽建设并运营了北京科众、上海科众、广州科云等不下20个数据中心，总建筑面积超过23万平方米，运营超3.5万架机柜。

科华布局的地方正好是国内云厂商的密集分布区，往往可以率先受益于这些客户的大规模扩容，而这些年，国内的AI行业发展得如火如荼。

可能看到这里很多同学要不屑一顾了，不就是堆放服务器的地方吗？这种东西应该客户也能自己造吧，为什么要让科华来做？它的核心护城河是什么？

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科华的AI生态链

答案就藏在公司的业务分布里，下图是公司三大主营业务的收入情况。

前文已经详细讲过了数据中心业务（IDC），可以说是AI时代的房地产、是地基。

智慧电能业务是一个AI+能源管理的方案，相当于公司通过硬件+软件为客户打包一个一体化的能源管理解决方案，从而实现高效的能源利用。这块业务可以开放对外，截至目前，公司已累计护航全国200+条轨交线路、300+条高速公路路段、100+条高铁线路稳定运行，也可以为自己的数据中心做能源支持。要知道，数据中心是超级耗电的，对数字货币有所耳闻的同学应当清楚，那些挖比特币的矿商会在电力成本很低的地方去建矿厂，因为挖比特币需要非常恐怖的算力，实在是太耗电了！

新能源业务（储能与光伏）则是公司的“绿色能源解决方案”，同智慧电能业务一样，既可以自己使用，即帮助数据中心实现绿色、低碳、低成本运营，又可以对外开放。

目前，公司的光伏、储能产品方案功率范围覆盖 3kW-10MW，全面满足各类应用场景的使用需求。截至报告期末，公司已服务南方电网、华能、国家能源、国电投、华电、大唐、华润、中广核、中核、三峡、国投电力、中节能、中能建、中电建、中石油、中石化、中国中车、宁德时代、海博思创、阿特斯等大型央国企或上市公司。

好了，懂了么？

聪明的同学想必已经懂了，建设数据中心说白了也属于制造业，制造业的核心竞争力就在于成本，公司的成本中最核心的就是电力，就和那些挖比特币的矿商一样，想方设法在全球找低成本电力地带。那些云计算厂商或者AI相关厂商之所以不自己建算力中心，而要找类似科华这样的企业外包，核心也是考虑成本。

科华如今相当于在使用新能源（光伏+储能）以及AI+能源管理方案来全方位降低电源使用效率和用电成本，这会让公司的数据中心业务在同行乃至全产业链中非常具备吸引力。

同时，公司的智慧电能业务、新能源业务又像京东物流一样，既是公司未来发展的基石和基础，又可以对外开放为公司创造现金流，甚至带来客户。能用到后两块业务的企业，可能不少也会用到公司的数据中心。

正是这样的三位一体解决方案，使得科华的数据中心业务可以后来居上，即便2024年我国数据中心行业处于下行时期，科华的上架率仍始终高于行业平均水平，在2024年前三季度达到了74%，超过国内第一大第三方数据中心运营商万国数据的73.8%，更是远超同行光环新网70%。

正是因为上架率高，科华的数据中心毛利率基本能维持在30%左右，这个毛利在行业内绝对算相当高的。

正是因为拥有三位一体的综合解决方案，虽然科华的市场份额还不是第一，但综合服务能力以及技术实力已经是妥妥的第一了。

因此，在数据中心这一块，未来科华超越万国应当是大概率事件，换句话说，拉长远看，科华数据就是我国AI底层算力基础产业链最大的赢家之一。

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更确定的机会

话说到这里，又要说回来那句老生常谈的话了，科华数据虽然跟着AI的进步分一大口蛋糕问题不太大，但还是有问题，毕竟但凡是企业就有不确定性，尤其是高科技领域。其实对于这类高科技企业而言，更普适的投资逻辑依然是聚焦核心赛道的指数型产品，一方面可以更全面的覆盖，从而享受到整个产业的增长红利，另一方面也能更好地分散风险。

所以，在AI浪潮中，如果要说谁比科华数据更好，更能受益于AI的创新大浪潮，有两个核心赛道一定少不了：机器人与卫星产业。它们与AI的关系可以用一个比喻来理解：如果说大模型是AI的“大脑”，那么机器人就是让大脑“动手做事”的躯干，而卫星网络则是为大脑提供“全球视野”和“海量数据”的感官系统。对应的覆盖全产业链的标的分别是机器人指数 ETF（560770.SH）与卫星产业 ETF（159218.SZ）。

机器人好理解，毕竟机器人才是AI最重要的物质载体，我们目前看到的AI都是“虚无缥缈”的，是“软件”，要想它发挥真正的作用，还是需要给他一个型，让他落地，如此才算是一个真正的“数字生命”，这个型自然指的就是机器人。

毕竟在人类实实在在的生活中，还是需要有型的物质。

虽然现如今AI也可以聊天，比如元宝、豆包等大模型都有聊天、打电话模式，但我们总会觉得“很假”，但如果将大模型落在人形机器人上，哈，那就不假了，我们完全可以同他一起聊天一起生活，详情可见哆啦A梦……

如果说大模型是AI的大脑，机器人就是承载这个大脑的躯干与手脚，能让AI真正走进社会、工厂、家庭，实现从能说会算到能做会干的跨越。

对应到投资，它布局的是一个从“0到1”迈向“1到10” 的产业，投资的是AI拥有身体后，在千行百业中创造价值的未来。由于技术路线未定，通过ETF布局全产业链，是抓住机遇、分散风险更好的方式。

那卫星产业呢？嗨，道理也很简单。

如果说机器人是AI的落地执行端，那卫星产业就是AI的营养喂养端，它可以为AI提供海量、实时、全域的数据燃料。AI模型的训练与迭代离不开大规模数据的支撑，而卫星凭借广覆盖、全天候、高时效的优势，必将成为获取全球级数据的最核心基础设施。

当前全球卫星产业正迎来“低轨星座爆发+AI融合升级”的双重红利。SpaceX星链、亚马逊柯伊伯计划等国际巨头加速布局低轨卫星，我国也在积极推进“鸿雁”、“虹云”等星座建设，卫星制造、发射、运营等环节的需求呈指数级增长。

同样的，对应投资端，是对“AI数据根基” 的布局。它投资的是一个已进入“从1到N”密集建设期的太空基建。随着全球低轨星座计划的爆发，产业链需求确定性强，ETF让我们能用一份投资参与到卫星制造、发射、运营的全过程。

用一个图表更清晰地展示一下：

因此，实操上可以考虑将其纳入一个“科技核心池”进行均衡配置（如各占一定比例），采用定投或分批买入的方式，尤其是在市场情绪低迷时积累份额，以长期视角陪伴这两个代表人类前沿科技的产业共同成长。

所以，相比起单独企业，嘿嘿，还是那句话，其实所长更看好相应赛道的ETF，机器人指数 ETF（560770.SH）与卫星产业 ETF（159218.SZ）并非替代关系，而是构成一个“当下与未来” 的组合，卫星产业是可见度高的当下基建，机器人是潜力巨大的未来蓝图。

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