做空英伟达后“大空头”又对特斯拉开火，称其市值被严重高估

界面新闻记者 | 宋佳楠

继此前公开做空英伟达引发市场震动后，因成功预测2008年次贷危机而闻名的“大空头”迈克尔·伯里（Michael Burry）又将矛头转向特斯拉。

据财联社消息，当地时间12月1日，伯里通过Substack专栏发布评论，称埃隆·马斯克旗下的特斯拉市值被“荒谬地高估”了，且这种情况已持续相当长时间。

在专栏中，伯里不仅明确质疑特斯拉的估值，还认为公司股权结构与业务战略存在问题。他指出，马斯克此前提出的1万亿美元薪酬方案若落地，将进一步稀释特斯拉现有股东权益，削弱每股收益价值。

伯里也提及特斯拉近年业务重心多次转移：从早期聚焦电动汽车制造，到后续押注自动驾驶技术，再到当前加码人形机器人研发，每次战略调整均伴随市场热度波动，但始终未能摆脱竞争者持续入场的压力，暗指该公司核心业务护城河仍不稳固。

这并非伯里首次对特斯拉采取看空立场。2021年，他曾通过旗下基金Scion Asset Management建立价值5.3亿美元的特斯拉空头头寸，不过仅维持数月便选择平仓离场，当时其对外回应称该操作“仅为短期交易策略，不代表长期观点”。

从最新市场数据来看，截至12月1日美股收盘，特斯拉股价报430.14美元，当日微跌0.01%，总市值稳定在1.43万亿美元区间，在全球上市公司市值排名中位列第九。

但就估值指标而言，特斯拉当前市盈率（TTM）已超过250倍，显著高于美股“七大科技巨头”（苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、Meta、特斯拉）中的其他六家企业。其中，苹果市盈率约30倍、亚马逊约50倍、微软约35倍，即便是此前遭伯里做空的英伟达，其市盈率也仅约70倍。

事实上，早在2023年，另一位知名做空机构创始人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）便公开表示，特斯拉过高的市值已脱离其实际营收与利润水平，“市场对其自动驾驶等未来业务的预期过度乐观”。今年7月，特斯拉交出了近年来最惨淡季报，公司二季度收入同比暴跌12%至225亿美元，创十年来最大降幅。

此外，部分华尔街投行近期发布的研报也指出，特斯拉在美国电动汽车市场的市占率已从2022年的50%以上降至2025年8月的41%。随着通用、福特等传统车企及中国新能源品牌加速出海，其市场份额可能进一步承压，估值泡沫风险需警惕。

在欧洲，当地汽车制造商协会于11月底发布的数据称，欧盟10月新车注册量增长5.8%，达到916609辆。其中，特斯拉的新车注册量同比下降48%。而中国品牌比亚迪10月在欧盟的新车注册量同比增长195%。

截至发稿，马斯克尚未就伯里的评论进行回应，但他此前曾表示，特斯拉不仅仅是一家汽车制造商或者太阳能电池板、储能系统供应商，更是一家AI公司。在他看来，特斯拉的人形机器人项目Optimus将是“公司历史上潜力最大、挑战最高的产品”，同时也在大力拓展Robotaxi业务。

据马斯克透露，美国得克萨斯州奥斯汀的特斯拉Robotaxi车队规模预计将于下月翻番。此外，特斯拉正筹备再度扩建得克萨斯超级工厂，拟新建一座专用设施用于其人形机器人Optimus的量产，以实现年产能1000万台的目标。不过这两项业务均未明确商业化落地时间表，短期内难以对营收形成实质贡献。