Mysteel：11月吕梁炼焦煤由强转弱，个别煤种累计回调 240元

概述：11 月吕梁炼焦煤市场结束震荡偏强态势，转入稳中走弱运行格局。供应端本地煤矿持续稳定生产，供需宽松格局显现；需求端下游焦钢企业利润承压，采购心态谨慎，高价资源成交乏力。整体表现为月初承接上月涨势后快速回落，月中起价格持续下探，部分主流煤种累计跌幅显著，月末市场观望情绪浓厚，价格暂无明显止跌迹象。整体市场由前期的供需偏紧转向供需宽松，煤价承压态势明显。以下从供应、需求、价格动态等方面展开详细分析。

一、主流煤种价格

11 月吕梁炼焦煤价格走势分化明显，前后半月行情反差强烈。上旬，受益于全省炼焦煤市场的整体偏强氛围，吕梁地区主焦煤市场价格上涨1-80元/吨，1/3 焦煤、肥煤等配焦煤价格也同步上涨30-50元/吨，与月初山西国有大矿炼焦煤生产企业上调焦煤、肥煤长协车板价的趋势保持一致。然而中旬过后，价格开始大幅回调。高硫主焦煤率先降价，孝义高硫主焦煤于11月第二周线上竞拍价格下跌，目前跌幅已累积145元；低硫主焦煤降幅最大，中阳S1.0主焦煤出厂价含税1390元/吨，累积下降240元。月内主流煤种高低价差在 -200至50元/吨，平均下跌76元/吨。下跌煤种范围从前期的高硫焦煤逐步向全煤种传导，肥煤价格由于前期订单较多，价格持稳。

二、竞拍成交情况

11 月吕梁炼焦煤线上竞拍市场热度急剧降温，成交表现持续走弱。月初竞拍市场虽受前期行情惯性影响尚有一定活跃度，但中下旬后，市场观望情绪浓厚，竞拍情绪由积极转为低迷。市场整体呈现 “挂牌量稳、成交率下滑、价格普跌” 特征，部分场次出现流拍现象。本月线上挂牌煤种仍以主焦煤、瘦煤、肥煤、气煤为主，主焦煤占比达54%，肥煤占比9%，气煤占比20%。11月平均流拍达32%。且成交煤种价格普遍下探，高价资源成交尤为乏力。这与 10月各类煤种竞拍火热的局面形成鲜明对比，反映出贸易商及下游企业对当前价格的接受度大幅下降，采购决策愈发谨慎。

三、炼焦煤供应及库存

11 月吕梁炼焦煤供应端呈现宽松态势，扭转了 10 月供应偏紧的格局。区域内供应方面，多数煤矿维持正常开工节奏，生产相对稳定，10 月停产的 4 座煤矿于本月初顺利复产。因搬家倒面和安全检查等因素影响，月底新增4座停产煤矿，预计12月份复产，整体影响原煤产量较小。

据统计，截止11月28日Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本原煤日产191.3万吨，环比减少2.1万吨，原煤库存451.9万吨，环比增17.4万吨 ，精煤日均产量76.4万吨，环比增0.6万吨，精煤库存223.9万吨，环比增38.0万吨。本月煤矿库存连续多周上升，煤矿出货压力逐步加大。

四、炼焦煤需求

11 月吕梁炼焦煤下游需求端支撑不足，难以延续 10 月的刚性采购态势。焦炭四轮提涨于11月中旬已落地，下旬焦钢企业需求端支撑减弱，采购力度明显收缩。虽然终端建筑用钢需求有冬储预期，但短期释放有限，钢厂为规避风险，减少了对焦炼煤的主动补库。焦企方面，因担忧煤价进一步下跌，采购心态趋于谨慎，对高价资源采购意愿低迷，进一步抑制了煤价回升空间。28日主流钢厂提出第一轮降价，计划于1日执行，目前已全面落地。

据Mysteel统计到11月28日独立焦企全样本：产能利用率为72.95%增1.24%；焦炭日均产量63.76增1.09，焦炭库存71.76增6.47，炼焦煤总库存1010.30减 27.89，焦煤可用天数11.9天减0.54天。

五、市场展望

11 月吕梁炼焦煤市场明显呈现走弱态势，价格回调幅度超出预期。在煤价下跌风险充分释放之后，目前焦企补库预期较高，炼焦煤价格进一步下跌空间或受限制。部分煤矿12月仍有减产预期，焦煤供应仍旧维持相对低位，在需求端，铁水产量大概率延续回落，焦企采购谨慎心态难改，煤焦供需依然偏紧平衡。展望12月，市场大概率延续稳中偏弱态势，价格呈低位震荡格局，或存在超卖后的弱反弹机会，后续需重点关注钢厂减产落地情况及冬储补库意愿变化。

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