AI闭环交易再引争议：OpenAI入股Thrive Holdings，或瞄准更多私募

一个月前据称估值已达5000亿美元的OpenAI正通过一系列循环性的交易巩固其在人工智能（AI）领域的生态布局，进一步加剧了市场对AI行业闭环交易的质疑。

美东时间12月1日周一，OpenAI宣布入股Thrive Holdings——由AI领域主要投资方、风投Thrive Capital今年4月设立的投资平台，该平台专注收购和改造可从AI技术中获益的企业，采用私募股权（PE）策略收购服务供应商，寻求通过AI实现业务转型。有媒体援引知情者消息称，OpenAI"非常有兴趣与PE行业开展更广泛的合作"。

根据周一公布的协议，OpenAI将获得Thrive Holdings股权，但无需支付现金投资，而是以提供技术支持和团队资源换取"有意义的"股权。作为交换，OpenAI将向Thrive Holdings旗下公司派驻工程、研究和产品团队，加速其AI应用落地和提升成本效率。

前述媒体称，知情人士透露，OpenAI将从Thrive Holdings未来的财务回报中获得补偿，同时获取其收购公司的数据，以此训练AI模型。如果Thrive Holdings旗下公司业绩增长，OpenAI的股权价值也将随之扩大。

OpenAI的首席运营官Brad Lightcap表示，与Thrive Holdings合作初期将聚焦会计和IT服务领域，希望这一模式能成为全球企业与OpenAI深度合作的范本。

这一合作反映了OpenAI向企业客户转型的迫切需求。OpenAI CEO Sam Altman近期宣布公司将大力拓展企业市场。目前ChatGPT拥有约8亿周活跃用户，但企业客户仅有100万家，包括Spotify、Canva等。对OpenAI及其竞争对手而言，证明AI系统的商业价值并签约更多客户，对于抵消构建和运营AI系统的巨额成本至关重要。

周一，OpenAI还宣布与咨询公司埃森哲合作，将向其数万名员工推广ChatGPT企业版。

这笔交易的时机尤为敏感。Thrive Capital去年底向OpenAI投资超过10亿美元，如今OpenAI又入股由该投资机构设立的实体。有媒体获悉，这种安排旨在长期调整双方激励机制。但投资者和分析师愈发担忧，科技公司在AI竞赛中通过股权、芯片交易和云计算合同互换融资与服务的做法，正在人为推高AI热潮。

由Josh Kushner创立的Thrive Capital以少量大额押注和长期持有闻名。该机构2023年首次投资OpenAI时估值为270亿美元，随后领投66亿美元融资，使其估值飙升至1570亿美元。如今OpenAI入股Thrive Holdings，意味着这家初创公司持有其投资者所设实体的股份，形成相互交织的利益关系。

此类循环交易正招致更多审视。近几个月，OpenAI已与英伟达、AMD等芯片供应商签署类似协议，通过承诺大规模采购换取股权投资。今年5月，OpenAI还以65亿美元全股票方式收购设备初创公司io，同样未支付任何现金。分析人士担忧，这种日益复杂的交易网络可能人为支撑AI繁荣，而非反映真实的市场需求。