北京
来源：中证金牛座
中国人民银行12月1日发布公告称，以固定利率、数量招标方式开展了1076亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.4%。因当日有3387亿元7天期逆回购到期，因此实现净回笼2311亿元。
业内专家表示，央行投放仍是影响资金运行的关键，目前央行习惯于月初首周续做3个月期买断式逆回购，或部分缓解到期压力，有助于资金面保持较为稳定的充裕状态。
Wind数据显示，本周（12月1日至5日），央行公开市场到期合计25118亿元，其中逆回购到期15118亿元，到期压力仍处于年内相对高位；3个月期买断式逆回购到期10000亿元。
专家认为，12月流动性阶段性扰动主要来自三方面因素，包括政府债集中发行、中长期流动性回笼1.7万亿元、个别时点存单单日到期规模较大等。
从政府债看，华西证券宏观联席首席分析师肖金川表示，12月政府债净发行规模或回落至年内低位。天风证券固收首席分析师谭逸鸣表示，临近年末，财政支出往往对资金面形成支撑，今年政府债发行节奏较去年同期相对前置，对应12月财政支出节奏或有提速。
“目前，央行中短期流动性的投放方式已经基本固定，即每月5日前后开展3个月期买断式逆回购、15日前后开展6个月期买断式逆回购、25日开展MLF（中期借贷便利）操作。”招联首席研究员董希淼说，央行通过MLF和买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于资金面保持较为稳定的充裕状态。
《2025年第三季度中国货币政策执行报告》提出，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。
中信证券首席经济学家明明表示，预计央行将进一步改善流动性环境，引导金融机构提升服务实体经济的意愿。预计年末剩余时段央行大概率继续维持宽松的数量操作模式，资金面或维持相对稳健偏松态势。
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