峨眉山A涨停背后“顶级阳谋”，先从资本市场“火起来”

12月1日，A股市场旅游板块迎来高光，作为“顶级阳谋”的峨眉山旅游股份有限公司（股票代码：000888.SZ，股票简称：峨眉山A）的股价开盘迅速涨停，报14.16元/股，涨幅达10.02%，总市值突破74.61亿元。

而在11月28日晚间，峨眉山A发布公告称，将于2025年12月1日至2026年1月31日（国家法定节假日除外）推出股东专项福利，个人股东持股500股及以上可享免景区进山门票、免费乘坐万年索道，并可携带2名随行家属享受门票及索道5折优惠；法人股东每家可指定5名代表享受同等权益。

同时，股东及家属在景区酒店、温泉、滑雪场消费享折扣，并获赠峨眉山茶叶、文创产品等特色礼品。这一举措被市场视为“市值管理2.0模式”的创新实践。行业人士称，相较于传统回购、分红等手段，峨眉山A通过降低股东旅游成本，直接刺激消费意愿，既增强投资者粘性，又通过口碑传播扩大品牌影响力。

市场资金抢筹，旅游板块走强

12月1日开盘后，峨眉山A股价迅速封板，盘中虽短暂打开涨停，但截至收盘仍有超6.5万手买单封死涨停价。全天成交额达7亿元，换手率9.38%，显示资金参与热情高涨。盘后数据显示，主力资金净流入超647万元，游资与散户资金亦呈现净流入态势。

受峨眉山A带动，旅游及景区板块整体走强。截至发稿时，三峡旅游涨超3%，天府文旅、云南旅游等跟涨，板块涨幅达2.1%。市场人士指出，峨眉山A的示范效应或引发更多上市公司探索“消费权益+股东回报”模式，尤其在文旅、消费类企业中具备复制潜力。

业绩方面，峨眉山A前三季度业绩仍面临挑战。财报显示，公司2025年前三季度实现营收7.33亿元、净利润2.34亿元，同比分别下滑9.06%和3.98%，业绩波动主要因中低山区免票区域游客增长，导致高毛利业务占比下降。

为应对挑战，峨眉山A正加速转型。据了解，目前峨眉山A引入AI技术优化景区导览、智能票务系统，并探索“文旅+百业”融合，如开发沉浸式演艺、数字文创等新业态。此外，峨眉山A还升级酒店、索道等基础设施，推出“一票通”“多日票”等灵活产品，延长游客停留时间。并且通过回馈活动吸引高净值股东深度体验，挖掘其作为“品牌代言人”的潜在价值，形成差异化竞争壁垒。

东方财富Choice数据显示，2025年以来，多家上市公司发布市值管理制度，明确将并购重组、股权激励、现金分红等列为提升投资价值的核心手段。峨眉山A的实践表明，市值管理需紧扣主营业务，通过创新商业模式实现“股东-企业-消费者”多方共赢，或成为未来趋势。

随着冰雪温泉节开幕，峨眉山景区淡旺季界限日益模糊。公司内部人士透露，11月游客量已超去年同期，此次股东活动有望进一步填充淡季客流，若活动能带动非股东游客增长，叠加科技赋能与服务升级，峨眉山A或逐步摆脱“门票依赖”，向世界级文旅标杆迈进。

A股旅游产业持续复苏

A股旅游板块延续复苏态势，景点旅游概念指数整体持续上涨。尽管行业整体仍处于修复阶段，但细分领域结构性机会凸显，龙头股估值逐步回升，政策红利与消费升级共同驱动板块走出低谷。

据2025年三季报披露，A股旅游板块上市公司前三季度营收总额降幅收窄至7.34%，净利润总额降幅收窄至22.13%，较上半年显著改善。其中，四成企业实现营收正增长，六成企业实现盈利，行业“增量提质”特征显现。

长白山（603099.SH）凭借冰雪旅游与夏季避暑路线互补，前三季度营收同比增长17.78%，净利润同比增长19.43%，成为板块“双增”标杆。祥源文旅（600576.SH）通过资源整合实现规模效应，营收同比增长35.11%，净利润同比增长27.33%。

酒店与旅行社：锦江酒店（600754.SH）净利润同比增长45.45%，首旅酒店（600258.SH）旗下门店RevPAR（每间可供房收入）超2019年水平15%，中高端酒店市场回暖显著。众信旅游（002707.SZ）虽净利润同比下降48.64%，但营收同比增长12.35%，“以价换量”阶段逐步过渡。

免税消费方面，中国中免（601888.SH）作为龙头前三季度营收达398.62亿元，净利润达30.52亿元，尽管同比下滑，但环比二季度改善明显。海南免税政策升级（额度提升至15万元/年）后，四季度销售额同比增长预期超10%。

截至2025年12月1日，A股旅游板块总市值合计约3200亿元，较年初回升15%。其中，市值超百亿元的企业增至8家，中国中免（577亿元）、锦江酒店（313亿元）、宋城演艺（260亿元）位居前三，龙头股估值修复趋势明显。

政策支持力度加大，全国23省投放超5.7亿元文旅消费券，松江、杭州等地针对酒店、门票的满减补贴直接降低消费门槛，国庆假期旅游消费转化率提升15%。交通运输部推进“航空+旅游”枢纽建设，三大航国际航线收入同比增长82%，占比升至21.25%，出境游复苏加速。

而在Z世代主导的个性化需求与银发族康养旅游形成双轮驱动，携程、同程等平台“内容+交易”模式渗透率超40%，传统景区若无法快速迭代产品，可能进一步边缘化。峨眉山A、黄山旅游（600054.SH）等企业通过智慧调度系统提升游客体验，人均消费同比增长12%，抗周期能力增强。

业内人士分析，旅游板块持续复苏的核心逻辑在于政策红利、消费升级与行业整合共振。随着航司全面盈利、酒店市场集中度提升、免税政策效果显现，板块估值修复仍具空间。同时，业绩确定性增强，企业需通过科技赋能、服务升级等方式提升盈利能力，减少对单一业务的依赖。目前，A股旅游板块已进入“估值修复+业绩兑现”双轮驱动阶段，尽管行业结构性矛盾仍存，但在政策红利与消费升级共振下，板块长期配置价值凸显。