11月制造业PMI小幅回升，市场信心改善

经济景气水平总体平稳，高技术制造业保持扩张，中小企业景气度显著回升。

国家统计局11月30日发布的数据显示，11月份中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月上升0.2个百分点。

尽管这一数据仍低于50%的临界点，但结束了连续两个月的下降走势，显示制造业景气水平有所改善。

同期，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点。综合PMI产出指数为49.7%，比上月下降0.3个百分点。

制造业复苏迹象

11月制造业PMI并未延续此前两个月的下降趋势，反而微升0.2个百分点至49.2%。

这一变化结束了前两月的连续下降，表明制造业景气水平有所改善。

生产指数重返临界点，较上月上升0.3个百分点至50.0%，表明制造业生产总体稳定。

新订单指数为49.2%，比上月上升0.4个百分点，显示市场需求景气水平有所改善。

光大证券分析师赵格格和刘星辰指出，11月制造业PMI呈现弱复苏特征，主要受益于中美关税暂缓加征、贸易局势缓和以及十一长假季节性扰动结束等因素。

不同规模企业表现分化成为11月制造业PMI的显著特点。

大型企业PMI为49.3%，比上月下降0.6个百分点。

而中、小型企业PMI分别为48.9%和49.1%，比上月上升0.2和2.0个百分点。

小型企业PMI升至近6个月高点，景气水平显著回升。

中国物流信息中心文韬认为，外贸环境改善对中小企业带动作用明显，特别是小型企业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点。

高技术制造业继续保持扩张态势，PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上。

这一数据表明高技术制造业领域持续保持增长活力，成为制造业高质量发展的重要引擎。

国家统计局服务业调查中心首席统计师霍丽慧指出，高技术制造业的持续扩张得益于政策支持和企业创新能力的提升。

与此同时，装备制造业和消费品行业PMI分别为49.8%和49.4%，比上月下降0.4和0.7个百分点。

高耗能行业PMI为48.4%，比上月上升1.1个百分点，景气水平低位回升。

市场价格积极变化

价格指数呈现回升态势，显示工业品供需关系持续改善。

11月制造业主要原材料购进价格指数为53.6%，较上月上升1.1个百分点。

出厂价格指数为48.2%，较上月上升0.7个百分点。

光大证券报告指出，原材料及产成品价格指数同步回升，表明工业品供需关系持续改善。

从库存情况看，产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，呈现加快去库特征。

产成品库存指数加快回落有助于后续出厂价格指数回升。

新出口订单指数大幅回升1.7个百分点至47.6%，成为11月制造业数据的亮点。

进口指数为47.0%，较上月回升0.2个百分点。

中国物流信息中心文韬表示，中美经贸磋商达成主要成果共识带动我国外贸环境有所改善，制造业出口也趋稳运行。

值得注意的是，11月制造业出口是全面性地趋稳，制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升。

其中高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点。

11月份，非制造业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.6个百分点。

服务业商务活动指数为49.5%，比上月下降0.7个百分点。

霍丽慧解读称，这主要是受假期效应消退等因素影响。

从行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间。

而房地产、居民服务等行业商务活动指数均低于临界点，市场活跃度偏弱。

建筑业商务活动指数为49.6%，比上月上升0.5个百分点，景气水平有所改善。

生产经营活动预期指数为53.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业企业对近期市场发展信心有所增强。

中国物流信息中心文韬预测，12月我国制造业将继续趋稳恢复。

各行业进入年底收官冲刺阶段，同时也是政策落实和资金投放的重要节点，加上“十五五”启动所带动的需求增量预期，以及外贸环境趋稳下进出口正常释放，12月制造业市场需求仍有趋稳回升空间。

专家分析认为，随着年底重点项目的加快推进，叠加四季度增量财政政策的陆续投放，有望加快形成实物工作量，对建筑业活动形成支撑。

综合来看，11月中国制造业呈现出“稳中有升”的发展态势。

中国物流信息中心文韬指出，12月各行业进入年底收官冲刺阶段，同时也是政策落实和资金投放的重要节点。

随着“十五五”启动所带动的需求增量预期，以及外贸环境趋稳下进出口正常释放，制造业市场需求仍有趋稳回升空间。

企业信心的增强为制造业复苏提供了坚实基础，预示着中国经济韧性依旧。