【兴证非银&金融科技】周观点：上市险企开门红态势良好，关注资负共振带来板块估值修复

来源：市场资讯

（来源：丁香非银兴风向）

保险：近期上市险企均开启2026年开门红，时间较去年同期相近，部分险企考虑本年度业务达成较好略有提前。产品方面，各家均将主力产品切换为分红险，2026年开门红各家主力产品为分红型增额终身寿险、分红型年金等，预计各家分红险保底利率为1.75%，演示利率范围在3.5%-3.9%之间，参考险企分红实现率较高、投资收益稳健等因素，演示利率具有较高参考价值，3.5%演示利率下3年交第三十年IRR预计在2.3%-2.5%之间，与银行理财产品、银行定期存款等同类竞品相比具有较强的吸引力，同时IRR较2025年开门红的预定利率为2.0%的增额终身寿产品将有所提升，销售难度将有所下降。费用率方面，考虑普遍通过压降佣金率提升费差水平，分红险价值率与同类型传统险相比可能仅略有下降。渠道方面，从险企2026年目标角度出发，我们普遍预期个险新单和价值持平或略正，银保增速较高。

券商：本周证监会就《证券期货市场监督管理措施实施办法（征求意见稿）》公开征求意见，《实施办法》对现有的监管措施进行系统整合和统一规范，以规章形式明确了警示、责令改正、限制业务活动、认定为不适当人选等十余类监督管理措施，同时详细规范了监管措施的适用情形与实施程序，显著提升了监管工作的规范性与透明度。对于券商而言，统一的监管标准将维护行业公平竞争秩序，有利于头部合规稳健的机构持续发展，对于资本市场而言，通过强化监管威慑力与执行力，将有效遏制各类违规行为，提升市场整体运行质量和秩序，增强投资者信心与市场韧性。

数据跟踪：

1、市场交易：A股日均成交额17,369亿元，环比-6.87%，高于24年日均成交额10,612亿元。

2、杠杆资金：两融余额24,646亿元，环比-0.78%，高于24年两融余额均值15,605亿元。

3、新发基金：新成立股+混基95亿份，环比-33.3%，高于24年周度新发均值62亿份。

4、被动基金：全市场ETF份额为3.06万亿份，环比减少191.26亿份；其中权益类份额2.16万亿份，环比减少220.86亿份。

5、利率水平：10年期国债到期收益率为1.84%，环比上周+2.57bp。

风险提示：利率下行、市场大幅波动、政策落地不达预期、行业竞争加剧。

我们发布了《非银周报（251124-251128）：上市险企开门红态势良好，关注资负共振带来板块估值修复》，欢迎阅读！

自媒体信息披露与重要声明

注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《非银周报（251124-251128）：上市险企开门红态势良好，关注资负共振带来板块估值修复》

对外发布时间：2025年11月30日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

徐一洲 S0190521060001

张博 S0190519060002

李思倩 S0190525070001

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