惊魂一刻，全球最大交易所“拔网线”

历数小时系统故障导致全球市场受扰后，芝商所开始逐步恢复正常运作。

根据芝商所集团官网公告，外汇交易平台EBS市场已于伦敦时间中午12点重启。据设施运营商CyrusOne称，此次故障是由芝加哥地区某数据中心的冷却系统问题引发的。

这次故障的持续时间已经超过了2019年一次长达数小时的技术故障事件，凸显了芝商所及其Globex电子交易平台的影响之广。当市场参与者意识到可能错失整个交易日之际，他们普遍感到沮丧。追踪标普500指数、道琼斯工业平均指数和纳斯达克100指数的数百万份合约，几乎每天24小时都在芝商所进行交易。芝商所是全球最大的衍生品交易所之一。

“黑暗中飞行”

“这有点像在黑暗中飞行，”TP ICAP Europe驻巴黎的股票销售主管Thomas Helaine表示。“像我们这样交易现货股票时，美国股指期货可以让我们在开盘前了解市场走向。我简直无法想象衍生品交易部门的情况有多么复杂。”

此次故障导致美国国债期货交易暂停，而交易于不同交易所的欧洲及英国债券市场未受影响。外汇交易平台EBS亦受到波及，阻碍了市场价格发现机制的正常运作。

对于一些交易者来说，周五交易中断会造成极大不便，因为他们需要将仓位从一个月度合约延展到另一个月度合约。

“持有仓位的交易员肯定非常愤怒，”Kaleesuwari Intercontinental交易和对冲策略主管Gnanasekar Thiagarajan表示。

伦敦早盘交易时段，金价走势异常波动，买卖价差较正常水平扩大约20倍。美国原油和马来西亚交易所棕榈油合约同样受到影响。在商品市场中，周五是汽油和柴油期货的到期日，这些合约可通过实物燃料交割完成结算，这为市场进一步增添了潜在复杂性。

此次市场动荡给股票衍生品交易部门带来了挑战。据彭博汇总数据，名义价值约达6000亿美元的标普500指数期权合约将于周五到期。虽然这些合约在芝加哥期权交易所(CBOE)市场交易，但交易员们使用芝商所上市的期货合约来进行头寸的delta对冲。

Liquidnet欧洲、中东和非洲地区股票衍生品主管Oliver Deutschmann表示，部分交易员可能尝试利用ETF和欧洲斯托克指数期货对SPX期权头寸进行delta对冲，但这两种工具都无法提供纯粹的对冲效果。

“做市商可能撤回屏幕报价，客户在期货恢复交易前可能难以完成有意义的交易规模，”Deutschmann指出。

另一些人则表示，随着流动性和价格透明度的消失，交易量已经转移到其他平台上。

“交易员们会尽可能地转向其他替代流动性工具，”AT Global Markets驻悉尼首席分析师Nick Twidale表示。“我们失去了市场的主要流动性来源之一。如果发生重大事件，这将加剧市场剧烈波动的风险。”

周四美国大部分市场因感恩节假期休市，稍后将重新开市，但交易时间会缩短。值得庆幸的是，周五预计消息较少，美国没有经济数据公布，而且美联储在12月利率决议公布前的静默期前夕也没有官员讲话安排。