四点半观市 | 机构：市场上行基调未改 但短期或宽幅震荡

来源：上海证券报·中国证券网

11月28日日间盘，国内商品期货主力合约多数收涨。截至15:00收盘，集运指数（欧线）涨超6%，液化石油气、沪银涨超3%，丙烯涨超2%，原油、燃油、棕榈油等涨超1%，短纤、甲醇、尿素等微涨；跌幅方面，钯跌超2%，焦炭、红枣跌超1%，焦煤、生猪、沥青等微跌。

11月28日，ETF收盘涨跌不一，油气资源ETF(563150)涨3.49%，科创半导体ETF(588170)涨3.36%，科创半导体ETF鹏华(589020)涨3.32%，港股通金融ETF(513190)跌1.12%，港股金融ETF(513140)跌1.11%，中药ETF(560080)跌1.01%。

11月28日，中证转债指数收涨0.68%，报481.63点。大中转债涨14.36%，天源转债涨7.86%，集智转债涨6.83%；博23转债跌7.40%，阳谷转债跌4.97%，欧通转债跌3.19%。

11月28日，国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.05%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。

【资金风向标】

Choice数据显示，11月28日，当日资金净流入额排名前个股包括香农芯创、航天发展、多氟多、新易盛、乾照光电、广汽集团、永太科技、襄阳轴承、湖南裕能、德明利等，净流入额在4亿元至10亿元不等。其中，香农芯创、乾照光电、德明利属于电子行业。

【机构观点】

在波动市中，如何为投资者打造一艘能穿越风浪的方舟？近日，财通资管FOF基金经理罗少文在接受上海证券报记者专访时，分享了他的“航海图”：一套以多元资产配置为锚、以主动管理为帆的低波动策略。“从中长期看，债券市场收益率呈现震荡下行趋势，其下行幅度预计一波三折。”罗少文认为，在利率中枢长期下行但波动放大的背景下时代，跨资产、跨市场的配置有助于提升风险收益比，通过将纯债、股票、可转债与商品四类资产有机整合，可以在控制回撤区间的同时，力求组合净值的可持续增长。

华泰证券研报认为，地产周期尤其是地产价格变化仍然是判断2026年消费复苏力度与速度的胜负手，在2026年房价结构性企稳的预期下，居民资产负债表修复有望带动消费倾向边际改善；同时，可能的供给与需求政策刺激将提振居民消费意愿。必选消费公司国内结构性升级与出海空间仍然广阔，同时近年来龙头分红率不断提升，在低利率环境下具备股息率打底、长期成长性较高、低估值具备弹性的三重优势。当前必选消费行业配置比例及估值分位数处于历史低位，已经步入胜率较高的左侧底部区间，建议积极把握板块布局机会。

中信证券发布2026年具身智能机器人产业投资策略报告，报告表示，随着头部厂商相继获得亿元级订单，2025年已成为具身智能商业化的关键节点。目前国内具身智能板块总市值已突破3万亿元，伴随国产新势力资本化加速，板块规模有望持续扩张。

光大证券研报认为，市场大方向仍处在上涨趋势中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年上涨行情相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主。

南华期货研究员夏莹莹发布报告表示，铂、钯当前矛盾主要来自于宏观因素，地缘冲突、贸易摩擦和降息预期是贵金属板块的中短期价格主要驱动力，供需上短期并没有显著变化的矛盾点。后续来看，两个品种短期波动或加剧，铂长期看涨，钯宽幅震荡。