70岁创始人留任董事长，有友食品能否摆脱单一产品与渠道的依赖？

作为“泡椒凤爪第一股”，有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）曾凭借一款爆品风靡全国，巅峰时期市值突破30亿元。

然而近年来，这家深耕休闲食品赛道近三十年的企业，深陷单一产品依赖的发展泥沼，业绩连续多年波动。或是为求破局，有友食品试图通过拓展新品类，并借力山姆等高端渠道寻求新增长曲线，但表面的业绩回暖背后，其又面临着应收账款几近翻倍的挑战。

对此，中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜建议：“有友食品需要加大研发投入，深入了解消费者需求，精准定位市场，打造出具有差异化竞争优势的新产品，以满足不同消费者群体的口味和需求，从而逐步降低对泡椒凤爪的依赖程度，实现产品结构的优化和升级。”

单品依赖

近日，有友食品发布了关于董事会完成换届选举暨聘任高级管理人员及证券事务代表的公告，构建起新一届核心管理团队。

其中，包括70岁的鹿有忠当选董事长，并不再兼任总经理；鹿有忠的侄子鹿游加入董事会，出任总经理；李学辉担任副总经理；崔海彬担任财务总监等。

对此，柏文喜认为：“有友食品近年来一直在尝试多元化发展，但效果并不显著。在新的管理架构下，鹿有忠和鹿游需要共同面对如何突破‘泡椒凤爪’单品依赖的瓶颈。鹿有忠的坚守和鹿游的创新思维能否有效结合，将决定公司未来在产品创新、市场拓展等方面的成败。”

有友食品的发展轨迹，始终难以摆脱泡椒凤爪这一核心单品的“捆绑”，2018年—2024年有友食品泡椒凤爪的收入占比可谓是居高不下。

自1997年成立以来，公司创始人鹿有忠凭借重庆特色泡椒风味与凤爪的创新结合，打造出国民级休闲零食，凭借商超渠道的快速扩张，有友泡椒凤爪一度成为品类代名词。

2019年上市后，有友食品泡椒凤爪的营收占比高达83.99%，此后虽逐年小幅下降，但至2024年仍维持在66.99%的高位，近六年平均占比在四分之三左右。

尽管有友食品推出了皮晶系列、水产品系列、卤制品系列等丰富产品线，但截至2025年上半年，泡椒凤爪的占比仍约50%，占据有友食品收入的“半壁江山”，单一产品支撑营收的格局并未根本改变。

对此，柏文喜表示：“有友食品对泡椒凤爪这一核心单品的过度依赖，犹如一把双刃剑，既成就了公司昔日的辉煌，也埋下了未来发展的隐患。”

值得注意的是，有友食品泡椒凤爪的增长瓶颈早在2019年就已显现，2019年其泡椒凤爪的收入在8.4亿元左右，对比2018年的8.9亿元下滑5252万元左右。

近年来该品类呈现波动态势，整体呈现下行趋势。2024年有友食品泡椒凤爪的收入较2019年减少了0.6亿元左右，较2021年的9.6亿元更是减少了1.8亿元左右。

财报显示，2020年—2024年，有友食品泡椒凤爪的收入分别在9.1亿元、9.6亿元、7.8亿元、7.2亿元、7.8亿元左右。

此外，据百度股市通显示，有友食品从2021年开始陷入增长困境：净利润连续三年下滑，从2021年的2.20亿元跌至2023年的1.16亿元，降幅达47.16%；营业收入则在2022年至2023年连续两年下滑，2023年营收9.66亿元，较2021年的12.20亿元缩水20.78%。

在柏文喜看来：“一旦泡椒凤爪的市场需求出现波动，如因消费者口味改变、健康观念提升导致对泡椒凤爪的消费减少，或者市场上出现类似口味的竞品带来冲击，有友食品的营收将受到严重影响。”

渠道失衡

公开资料显示，1997年，国营餐馆厨师出身的鹿有忠在重庆成立有友食品，将重庆特色泡椒风味与凤爪结合，推出泡椒凤爪包装食品，抢占当时的市场空白。

2007年渝北生产基地投产，后续又于2012年启用四川生产基地，产能逐步扩大。这一阶段除凤爪外，还陆续开发火鸡翅、皮晶、竹笋等泡卤零食，渠道以经销模式为主深耕西南市场。

2014 年有友食品在新三板挂牌，2018 年摘牌后冲击主板，于 2019 年 5 月 8 日成功登陆上交所，成为“泡椒凤爪第一股”。

自2024年牵手山姆后，有友食品业绩一度迎来“开门红”：2024年营收11.82亿元，同比增长22.37%。

但在这背后还暗藏着有友食品依赖单一渠道的挑战。有友食品此前长期依赖传统商超渠道，2020-2023 年电商渠道收入占比始终低于 3%，增长极为迟缓；即便 2024 年与山姆合作后，线上直营渠道占比仍未突破6%。

2020年—2024年，有友食品线下渠道的收入分别在10.6亿元、11.5亿元、9.9亿元、9.3亿元、11.0亿元左右，占总营收比例约97.69%、97.15%、97.34%、97.69%、94.23%，是营收的核心来源。

2025年前三季度有友食品的线下渠道占比虽有所下滑，但仍未跌破90%，财报显示，报告期内有友食品来自线下渠道收入在11.6亿元，占12.34 亿元的总营收比例为94.02%。

对此，柏文喜指出：“有友食品过度依赖线下渠道，意味着其在电商平台、社交媒体电商、直播带货等新兴线上渠道的拓展不足，错失了大量潜在的线上消费群体，限制了产品的市场渗透率和品牌知名度的进一步提升。”

柏文喜进一步解释：“例如，一些偏远地区的消费者，由于当地线下零售终端铺货不足或物流配送不便，可能很难购买到有友食品的产品；而线上渠道则能够有效解决这一问题，通过电商平台直接发货，满足消费者的购买需求。”

值得一提的是，除了依赖单一产品以及线下渠道以外，有友食品的应收账款也呈现急剧扩大的态势。

财报显示，2025年上半年有友食品应收账款达1.56亿元，较2024年末的0.78亿元翻倍增长，其中来自核心渠道客户的欠款占比超约90%，而其同期的经营活动现金流净额仅1.38亿元左右。

对于一家年净利润仅1.5亿元左右的有友食品而言，接近1.4亿元的单一客户欠款可以说得上是重大资金占用。

未来，有友食品的应收账款能否会对其造成危机，其又能否有效的解决依赖单一产品与单一渠道的困局，还有待市场后续观察。