风险偏好降温，加密货币囤积企业股价承压

来源：环球市场播报

　　加密货币市场新一波动荡正对资产负债表上持有比特币及其他代币的企业股价构成压力，引发了对这一细分但快速增长领域面临压力的担忧。

　　在美国总统特朗普对加密货币持友好态度的推动下，以及受迈克尔・塞勒（Michael Saylor）相关策略惊人成功的启发，今年希望通过投资加密货币实现资产增值的上市公司数量大幅增加。

　　然而，近期市场对潜在人工智能（AI）泡沫的担忧，以及对美国联邦储备委员会（美联储）降息路径的不确定性，均对风险资产造成压力。本月比特币价格已跌至 4 月以来的最低水平，导致众多 “数字资产库（DAT）” 企业陷入动荡。

　　据加密货币媒体 The Block 的数据，截至周五，至少有 15 家比特币资产库企业的股价低于其持有的代币净资产价值。

　　渣打银行分析师在 9 月的一份报告中指出，由于数字资产库企业持有全部比特币的 4%、全部以太币的 3.1% 以及全部索拉纳币（Solana）的 0.8%，这些企业的经营状况可能对加密货币价格产生重大影响。分析师还补充称，预计该领域将出现整合。

　　数字资产库企业高管表示，公司的成功将取决于做出明智投资决策的能力，且许多企业正在寻找新的创收方式。

　　以下为部分热门及知名数字资产库企业（DAT）的表现分析。

　　比特币资产库

　　作为最常见的数字资产库类型，比特币数字资产库企业的股价已较 2025 年高点大幅下跌。其中，迈克尔・塞勒开创的比特币囤积策略堪称行业先河，催生了数十家模仿企业，导致市场趋于饱和 —— 仅 11 月，该策略相关企业股价就下跌了近 36%。

　　以太币策略

　　随着比特币数字资产库领域竞争日益激烈，新进入者开始将投资多元化至以太币等其他加密货币，比特矿（Bitmine）、夏普联游戏（Sharplink Gaming）等企业成为以太币投资领域的领军者。

　　今年早些时候，这些企业宣布以太币囤积计划时，股价曾大幅飙升，但目前已远低于 2025 年的高点。

　　与单纯依赖价格上涨的比特币数字资产库不同，以太币可用于 “质押（staking）”—— 以太币持有者通过参与区块链交易的安全维护与验证获取奖励（奖励通常以更多以太币形式发放）。这意味着以太币数字资产库企业拥有其他产生和积累以太币的途径。

　　索拉纳币及其他山寨币

　　部分企业还扩大了资产持有范围，将索拉纳币、瑞波币（Ripple‘s XRP）等 “山寨币（altcoins，指比特币以外的其他加密货币）” 纳入投资组合。

　　一些小型企业为提升利润，还开始涉足交易量较低、波动性更高的代币，这为其股价带来了更大的潜在波动风险。

　　例如，ALT5 西格玛（ALT5 Sigma）公司就推出了一项数字资产库策略，专门囤积特朗普家族旗下加密货币企业 “世界自由金融（World Liberty Financial）” 发行的代币。