央企新能源资本化再下一城，阿维塔港股递表

这家“含着金汤匙出生”的车企，正欲通过资本赋能走出巨亏泥潭。

继岚图汽车向港交所递交上市申请56天后，另一家央企“车二代”紧随其后推进资本化进程。11月27日晚间，阿维塔科技（重庆）股份有限公司（下文简称“阿维塔”）正式向港交所递交上市申请书，中信证券、中金公司共同担任联席保荐人。此次阿维塔启动港股上市流程，也意味着国内三大汽车央企的高端新能源板块中仅红旗品牌尚未披露明确的资本运作动作。

作为长安汽车高端化战略的核心承载者，阿维塔自2018年成立起便自带“强援基因”——背靠长安汽车、华为、宁德时代三大行业巨头。依托长安积淀多年的制造底蕴、华为领先的智能技术体系，以及宁德时代在动力电池领域的资源与技术支撑，阿维塔从诞生之初便构建起独树一帜的CHN合作模式，堪称新能源赛道上“出生即罗马”的典型代表。

产品布局上，阿维塔已实现“三年四车”落地，推出阿维塔11（参数丨图片）、12、07、06四款主力车型，涵盖纯电与增程双动力，价格区间覆盖20万-70万元，形成高端与主流市场的全面覆盖。渠道建设同步提速，截至2025年10月，国内销售触点超700家，覆盖200余座城市，同时开启全球化布局，已进入34个国家和地区。

市场表现层面，招股书数据显示，阿维塔自2022年12月启动车辆交付后，交付规模呈阶梯式攀升：2023年作为首个完整交付年，达成2万辆交付；2024年交付量跃升至6.16万辆，2025年前10个月交付量进一步突破10.42万辆，交付节奏与市场渗透速度显著加快。

从细分赛道竞争力来看，在单价超20万元的新能源乘用车品牌阵营中，阿维塔2024年销量同比增幅超200%，这一增速在同价位品牌中位列行业第二，凸显其在中高端市场的快速突围能力。

伴随产品矩阵的持续完善与交付规模的稳步攀升，阿维塔的盈利能力也实现稳健修复与持续增长。招股书数据显示，其毛利率从2022年的-365.6%（深度亏损区间）逐步改善，2023年收窄至-3%，2024年成功转正至6.3%，2025年上半年进一步提升至10.1%——较2024年上半年的4.1%大幅提升6个百分点。

值得注意的是，虽然阿维塔的盈利基础持续夯实，但与其几乎同期递交上市申请书的岚图汽车相比仍有差距，据了解今年前7个月岚图汽车的毛利率为21.3%。

与毛利率同步向好的，还有营收规模的爆发式增长。从财务数据看，阿维塔营收实现跨越式突破：2022年营收仅2834万元，2023年跃升至56.45亿元，2024年再增至151.95亿元；2025年上半年营收继续保持高增，达122.08亿元，较2024年同期的61.49亿元近乎翻倍，同比增速高达98.52%，营收扩张节奏显著加快。

但营收与毛利的改善，并未扭转阿维塔持续亏损的核心困境。招股书数据显示，公司亏损规模呈逐年扩大态势：2022年至2024年，除所得税前亏损分别达20.16亿元、36.93亿元、40.18亿元，2025年上半年该指标为15.85亿元，2022年至2025年上半年累计亏损已超112亿元。高额研发投入（2024年达12.14亿元）与渠道扩张带来的销售费用压力，仍是拖累盈利的关键因素。

同为央企系新能源车企的岚图汽车，则已率先实现盈利突破。据灼识咨询统计，岚图于2024年第四季度首现单季度盈利，2025年前7个月进一步录得净利润4.34亿元，成为行业内最快实现单季度盈利及经营活动现金流转正的企业。尽管其盈利包含6.42亿元政府补助的阶段性支撑，但对比之下，阿维塔的亏损收窄进度明显滞后。

持续扩大的亏损压力与资金需求，也因此成为阿维塔推进港股IPO的核心动因。此次上市拟募集的资金，将重点用于产品研发、渠道建设及补充运营资金，直指其“增收不增利”阶段的核心瓶颈。

事实上，面对业务扩张带来的持续资金消耗，阿维塔在此之前已通过多轮融资为发展“输血”。公开信息显示，自2021年11月完成24.2亿元A轮融资起，阿维塔后续又陆续推进5轮融资，累计融资金额已超190亿元，为前期产品落地、渠道建设提供了重要资金支撑。

即便在冲刺IPO前夕，阿维塔仍未停下融资步伐。据了解，在11月27日递表港交所的13天前（11月14日），公司刚完成一轮战略融资，不过出于信息披露节奏考虑，此次融资的具体金额尚未对外公布。

可以肯定的是，阿维塔的港股IPO之路机遇与挑战并存。一方面，港交所作为国际金融中心，能为其提供更广阔的融资平台和品牌曝光机会；另一方面，市场对其盈利能力的可持续性、产品扩张的执行力以及全球化战略的落地能力充满疑虑。成功上市将为其注入新动能，但唯有在技术、市场和资本间找到平衡，才能在这场新能源赛道上行稳致远。