AI社交平台Soul再战港交所，“沉浸式情绪经济”故事好讲吗？

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11月27日晚间，AI+沉浸式社交平台Soul App向港交所主板递交上市申请，腾讯作为战略投资者持股49.9%，中信证券为此次IPO的独家保荐人。

根据上市申请文件，Soul日均活跃用户（DAU）中逾78.7%为Z世代。弗若斯特沙利文报告显示，Soul是国内首个所有用户均以虚拟身份（avatars）进行互动的AI+沉浸式社交网络平台。平台基于用户兴趣图谱，依托以自研的原生情绪价值第一大模型Soul X为代表的AI技术，为用户提供沉浸式互动及情绪价值体验。

在财务表现上，招股书显示，Soul 2022至2024年收入分别为16.67亿元（人民币，下同）、18.46亿元及22.11亿元，2025年前八个月收入为16.83亿元，2022至2024年收入复合增长率超15%。

公司自2023年起录得稳定盈利，2024年全年及2025年前八个月经调整盈利分别为3.37亿、2.86亿元，毛利率分别为83.7%、81.5%，2024年经营活动所得现金净额4.21亿元。

AI驱动的情绪价值服务（包括虚拟物品及会员特权）为平台主要收入来源，于2025年前八个月占比超九成，每名付费用户的月均收入（ARPPU）为104.4元，反映用户对情绪价值服务的强付费意愿。

截至目前，Soul平台累计注册用户约3.9亿，2025年前八个月日均活跃用户（DAU）约1100万，用户日均使用时长超50分钟，人均每日发出点对点私信交流约75条，月均三个月用户留存率达80%。

根据弗若斯特沙利文报告，截至2025 年前八个月，公司日均活跃用户（DAU）、日人均启动次数（20.1次），及新安装用户30日留存率（23%）均在中国AI+沉浸式社交平台中排名第一。

招股书称，AI技术是Soul App在沉浸式情绪经济领域快速发展的核心引擎。公司自研原生情绪价值第一大模型Soul X极大地提升了用户体验与社区活跃度。用户的高参与度推动模型和算法持续优化，及AI应用的智能化，加速平台数字社会的繁荣和用户体验提升，拓宽AI赋能下情绪经济商业化的潜在市场空间，赋能广告及IP生态等业务增长，形成了独特的“用户–AI–平台”飞轮体系，实现商业化复利效应。

Soul APP自2015年设立，至2021年完成D+轮，融资节奏稳健且估值快速提升：

不过，Soul的上市之路颇为曲折。

2021年，Soul正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股书，计划在纳斯达克上市，但在当年6月的时候，突然宣布暂停纳斯达克的IPO进程，官方称是“收到了其他资本运作的可能性”，但市场也有信息显示，这或许与当时涉及的一起不正当竞争诉讼有关。

2022年6月，Soul的运营主体公司Soulgate向香港联交所主板递交了上市申请，但递交的申请材料因超过6个月未推进而失效，也说明其首次港股上市尝试暂告段落。

2023年3月27日，Soul更新港股上市申请材料，延续上市申请，这是在材料失效后的再次递表，但更新材料后无实质进展。

直到此次，Soul向香港联交所主板正式递交上市申请。根据文件公司发售所得款项将用于AI能力研发、全球范围拓展、用户群扩大、各类内容开发，以及用作营运资金及一般企业用途。（作者｜陶天宇，编辑｜李程程）