生意社：11 月中厚板价格“弱稳震荡、局部微调”态势

生意社11月28日讯

11月中厚板价格“弱稳震荡、局部微调”态势，成本支撑与需求疲软形成持续博弈。价格弱势运行主要受三重因素驱动：一是供强需弱格局下的库存压力传导；二是原材料成本支撑不足；三是出口数据延续弱势。据生意社商品行情分析系统，普中板(材质：Q235B；规格：20)月初(11月1日)价格为3312元/吨，月末(11月27日)价格为3242元/吨，较月初跌2.11%。

一、影响因素

1、成本情况：铁矿石和钢柸弱势震荡走弱

铁矿石，截至11月28日，61.5% PB粉价格指数为811，较10月底下跌6.44(跌幅达0.79%)。2025年11月17日-11月23日全球铁矿石发运总量3278.4万吨，环比减少238.0万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2637.4万吨，环比减少271.3万吨。澳洲发运量1839.6万吨，环比减少210.9万吨，其中澳洲发往中国的量1553.6万吨，环比减少319.4万吨。巴西发运量797.8万吨，环比减少60.4万吨。

钢柸，截止11月27日，唐山地区普碳方坯出厂价格2990元/吨，较上月同期下跌60元/吨。下游需求放缓，整体成交偏弱。

2、需求情况：淡季特征凸显区域分化明显

11月需求端呈现“北方赶工托底、南方疲软”的分化格局，整体释放不及预期。截至11月20日，中厚板消费量164.82万吨，月环比仅增0.18%，终端延续“少量多次”采购模式，集中采购热潮缺失。北方地区因气温下降进入施工收尾期，中低价位资源流通略有好转；而华东地区钢厂发货量持续增长，但市场消化能力未改善，高价位资源滞销明显。分领域看，机械制造年底备产需求在月中短暂释放后回落，造船、风电等高端领域需求韧性不足，难以对冲建筑用钢需求下滑压力，成为需求端主要短板。

3、库存情况：总量微降区域结构分化

11月中厚板库存呈现“总量降、区域分”的特征，供需差略有收窄。截至11月20日，全国65城社会库存247.71万吨，较上月减少0.62万吨；其中11月中旬重点城市中厚板库存95万吨，环比下降4.0%，降幅略有扩大。区域分化显著：华南地区受需求释放带动，库存减量最大；华北地区因钢厂资源投放增加，库存环比上升12.8%，成为唯一累库的主要区域。库存调整幅度有限，反映出“供应降速慢于需求收缩”的供需格局尚未根本改变。

从钢厂库存来看，据中钢协数据显示，2025年10月中旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1561万吨，环比上一旬增加12万吨，增长0.8%；比年初增加324万吨，增长26.3%；比上月同旬减少97万吨，下降5.9%；比去年同旬增加6万吨，增长0.4%，比前年同旬增加28万吨，增长1.8%。

4、进出口情况：口承压加剧数据延续弱势

11月中厚板出口延续承压态势，美国关税政策利空持续释放。虽暂无全月数据，但10月美国宣布加征100%额外关税的影响在11月逐步显现，中厚板出口报价竞争力大幅削弱，外贸订单承接难度显著增加。从钢材整体出口来看，2025年10月，我国出口钢材978.2万吨，环比减少68.3万吨、降幅6.5%；均价684.4美元/吨，环比上涨5.3美元/吨、涨幅0.8%。1-10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增加602.4万吨、增幅6.6%，出口需求进一步收缩，预计11月出口量环比下降5%-8%，成为市场又一压制因素。

二、12月份中厚板市场展望

(一)价格走势：区间震荡为主，下行压力仍存预计12月中厚板价格将整体承压偏弱。支撑因素：成本端，铁矿石受宏观宽松预期提振或窄幅震荡，中厚板成本端支撑短期难破。压制因素：一是需求端，北方全面进入采暖季停工，南方施工亦受低温影响，需求端将进入全年最淡阶段；二是供应端，压力难有实质性缓解。若利润进一步收缩引发临时减产，价格或迎来阶段性反弹，但高度受限。

(二)供需格局：供需双降，库存稳中有升

供应端：12月钢厂检修计划或小幅增加，若吨钢亏损继续扩大，临时减产将增多，但当前排产预期仍偏强，预计产量降幅有限，日均产量维持在30万吨左右。

需求端：建筑、机械等主要领域需求进入季节性低谷，高端制造需求难有增量，整体需求将较11月下降8%-10%。

供需双降背景下，库存或由“微降”转为“稳中有升”，全国社会库存或回升至250万吨以上。

(三)风险提示

需重点关注两点：一是钢厂利润变化引发的供应调整，若集中减产出现，将成为价格反弹核心驱动力；二是国内稳增长政策落地节奏，基建项目赶工是否超预期将影响需求收尾力度。此外，美国关税政策实施后的出口数据反馈，也将成为判断市场底部的关键指标。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。