双引擎赋能新药研发，百奥赛图以硬核技术引领全球医药创新浪潮

本文来源：时代商业研究院 作者：孙华秋

文/孙华秋

A股市场再添创新药领域硬核科技标杆！

11月28日，国内创新药研发赋能头部企业百奥赛图（北京）医药科技股份有限公司（股票简称为“百奥赛图”，688796.SH）正式启动科创板新股申购。此次IPO，百奥赛图的募集资金将重点投向药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发等项目，进一步夯实核心业务的竞争壁垒，为公司全球创新布局注入新动能。

据了解，10余年来，百奥赛图一直聚焦抗体新药研发的两大核心痛点——高质量抗体分子发现与精准临床前评价模型开发，构建起全球领先的“全人抗体序列库+靶点人源化小鼠库”双引擎平台，推动行业从高风险的探索式研发迈向高确定性的成药时代。

作为2022年已登陆香港联交所的国际化生物技术企业（02315.HK），百奥赛图此次登陆科创板，不仅将构建“H+A”双资本平台，更标志着其以“双引擎平台”为核心的创新模式获得资本市场双重认可，致力于成为“全球新药发源地”，为全球生物药创新生态注入中国力量。

双引擎平台构筑行业壁垒，重塑新药研发效率

据弗若斯特沙利文权威数据，创新药研发素来是“九死一生”的高壁垒赛道——抗体药物从分子发现到成功上市平均耗时超十年，行业整体成药成功率仅为3.1%。百奥赛图的破局之钥，在于直击研发链条核心痛点，以自主创新技术构建起难以复制的行业壁垒，形成基因编辑模式动物制备、创新模式动物繁殖与供应、临床前药理药效评价、抗体药物发现四大技术平台协同赋能的全链条研发体系，为全球新药研发注入高确定性动能。

高质量全人抗体分子获取是抗体药物研发的“第一道关键关卡”。传统鼠源抗体需经复杂人源化改造，不仅耗时耗力，更可能导致抗体活性衰减、安全性风险提升。百奥赛图自主研发的RenMice®系列全人抗体小鼠平台，通过精准基因编辑技术将小鼠抗体基因替换为完整的人类抗体基因，可直接产生结构与序列均与人类一致的全人抗体，省去后续复杂人源化工程。据弗若斯特沙利文的数据，百奥赛图RenMab小鼠平台是目前全球范围内已知的人源化程度最高的小鼠平台之一。此外，该平台还支持全人治疗性单克隆抗体、双/多特异性抗体、双抗ADC、纳米抗体和类TCR抗体等多类型药物开发，全面覆盖复杂疗法研发需求。

依托这一核心技术壁垒，百奥赛图启动“千鼠万抗”计划，针对1000余个潜在可成药靶点（涵盖肿瘤、自身免疫、代谢及神经等领域）构建超过百万条实验级全人抗体序列库——与行业内算法预测库不同，这些抗体均经过实验验证，具备成药级确定性，真正实现“立等可取”的源头分子供给。同时，百奥赛图在RenLite平台上完成了200余个TAA靶点的双抗药物筛选以及部分非TAA靶点的双抗药物筛选，成功破解传统双抗重轻链错配的行业难题。

截至招股书签署日，百奥赛图已与Merck KGaA（德国默克）、Gilead Sciences（吉利德科学）、翰森制药、百济神州、信达生物等数十家海内外知名药企达成合作，累计签署约300项抗体合作协议，平台国际竞争力获充分验证。

如果说全人抗体库是新药研发的“源头活水”，那么靶点人源化小鼠库就是规避研发试错、确保转化成功的“精准导航系统”。传统小鼠与人类的物种差异，是导致“临床前有效、临床试验失败”的核心转化痛点。百奥赛图自2014年起率先布局，已构建起4390余种基因编辑模型，其中1700余种为靶点人源化模型，覆盖肿瘤、自身免疫、代谢、神经等核心疾病领域，模型规模位居全球前列。

这些经过基因编辑的小鼠，体内与疾病相关的靶点基因被精准替换为人类基因，能更真实模拟人类疾病发生机制，使药物药效与安全性评价更接近临床实际。百奥赛在中美两地拥有AAALAC认证的实验动物设施，年产能达80万只，每年新增200-300款创新模型，为双抗、ADC、核酸药物等复杂疗法提供标准化、规模化的临床前验证解决方案，成功将合作伙伴的新药开发周期从数年级压缩至数月级，大幅提升研发效率与成药确定性，推动行业从高风险探索式研发向高确定性精准研发转型。

平台化商业闭环凸显价值，开启新一轮成长周期

依托硬核技术壁垒，百奥赛图构建起独具稀缺性的平台化商业模式，成功突破传统Biotech单一管线依赖的行业痛点，展现出强劲的盈利韧性与抗周期能力，为资本市场提供了稀缺的创新药平台投资标的。

招股书的核心数据印证其增长实力。2022—2024年，百奥赛图的主营业务收入从5.33亿元攀升至9.80亿元，年复合增长率达35.56%；2024年实现关键盈利突破，归母净利润达3354.18万元，正式迈入盈利周期。

2025年上半年，百奥赛图的业绩延续高增长态势，实现营收6.21亿元，同比增长51.5%；归母净利润为4799.91万元，已超2024年全年水平；经营活动产生的现金流量净额达2.03亿元，实现全面转正，彰显可持续的自我造血能力。其中，百奥赛图以靶点人源化小鼠为核心的创新动物模型收入达2.74亿元，同比增长56.1%，毛利率高达79%，彰显技术平台的高附加值特性；抗体分子合作业务收入达1.63亿元，同比增长38.1%，成为第二增长曲线。

据招股书，百奥赛图预计2025全年营收达13.51亿元，同比增长37.75%，归母净利润约为1.35亿元，同比增长303.57%，高成长确定性凸显。

业绩高增背后，是持续加码的研发投入支撑：2022—2024年，百奥赛图的研发投入累计达14.97亿元，2025年上半年的研发费用达2.09亿元，同比增长29.34%，为技术迭代、平台拓展与管线创新筑牢根基。

在商业化层面，百奥赛图构建了“技术授权+联合开发+里程碑分成”的多元收益模式，且合作伙伴遍布全球，可伴随合作伙伴的研发进程持续获得收益。2025年上半年，百奥赛图的海外收入占比约达70%，其已成为国际创新药研发链条的重要一环，平台价值获得全球顶尖药企的高度认可。

技术壁垒与商业成功的核心保障，是百奥赛图全方位的知识产权布局。截至招股书签署日，百奥赛图已累计获得197项发明专利，形成覆盖基因编辑技术、动物模型、抗体分子等核心领域的知识产权矩阵，既构筑了强大的行业护城河，也为国际BD（商务拓展）谈判提供了坚实的议价基础。

对于资本市场而言，百奥赛图的核心价值在于其平台型Biotech的稀缺性。与传统单管线Biotech不同，该公司基于双引擎平台持续输出"源头抗体分子"与"靶点人源化小鼠"两大核心产品，商业模式具备强复用性与可规模化的特征，抗风险能力显著优于行业平均水平。

作为全球新药研发的重要赋能者，百奥赛图此次登陆科创板，不仅能拓宽融资渠道，进一步加速技术迭代与全球扩张，更能推动公司估值逻辑从“管线驱动”向“平台能力驱动”升级，实现价值重估。对于投资者而言，这不仅是一次分享创新药行业增长红利的优质机遇，更是对中国硬核科技企业自主创新能力的深度认可与坚实支持。