价格再创新高，白银的上限在哪里？ | 巴伦精选

11月27日，经过两周的调整后，COMEX白银期货价格再次创下新高，截至发稿，最高达到每盎司54.445美元，较11月13日的54.415美元微微高出0.03美元。

白银一直以来都被看作黄金的“影子”，二者在价格上有着极强的联动性，与上次高点不同的是，当日COMEX黄金期货也创下了10月20日调整以来的高点，而今日在黄金萎靡不振的情况下，COMEX白银期货价格却创出了新高。

今年以来，COMEX白银期货涨幅已超80%，高出黄金涨幅20%左右，可以说是今年投资界里“最靓的仔”，关于白银暴涨的原因，已有不少文章从货币政策与美元、工业与投资需求、市场供需与结构、避险与市场情绪等多个方面进行了阐述，截至目前这些影响因素并未发生明显的改变，因此，本文在此不再赘述。

眼下，白银到了“车上的人不想下，车下的人不敢上”的局面，白银的上限在哪里呢？车上车下的投资者该何去何从呢？本文将重点回答以上问题。

白银长期或可突破100美元

各大机构对白银做出的预测存在比较大的差异，其中花旗银行预测未来3个月（2025Q4–2026Q1）白银价格将到每盎司55美元，渣打银行也给出了2025年到55美元的预测，可以说是预测最精准的两家机构。

关于2026年的预测，Metals Focus给出了突破60美元，所罗门全球给出了潜在目标100美元，这是两个比较乐观的预测；而汇丰银行给出了44.50的年均价，蒙特利尔银行给出了49.50的年均价，均要低于当前的市场价。从更长期来看，法国巴黎银行给出了100美元的潜在目标，而InvestingHaven则给的更为详细一些，其给出了2028年75美元、2030年80+美元的预测值。

整体来看，市场对于白银未来的走势给出了比较乐观的预测。

各机构对白银价格的预测汇总（单位：美元/盎司）

当看见机构对白银未来的乐观预期的时候，不少投资者可能已经蠢蠢欲动了，但你不可不知的是，伴随着价格暴涨而来的是，白银价格的波动率也创下了历史新高。

据测算，2025年白银最大回撤达到了15%，年化波动率超过了40%，创下近五年的新高，10月中旬的回调更是让不少期货玩家爆仓。

过去五年白银波动情况

未来白银怎么投

乐观预期夹杂着巨幅波动，投资者该如何决策，这要看你是什么类型的投资者。

如果您是一位保守型投资者，追求的是资产保值、对冲通胀，对风险容忍度低，那么您可以选择白银ETF+定投实物银条的策略，进行长期投资。

如果您是一位平衡型投资者，追求稳健增值、波段收益，有一定的风险容忍度，那么您可以选择现货/期货波段操作，并投资一定的基金组合。

如果您是一位激进型投资者，追求高收益、捕捉趋势行情，有着较高的风险成熟能力，则可以选择杠杆交易（伦敦银、COMEX）及期权。

不同投资者类型及对应投资策略

主流白银投资方式对比

综上，如果您是一位保守型投资者，当前的价格下您也可以入手白银，可选择实物银条/银币及白银ETF的投资方式，目前国内仅有一只完全以白银期货为标的的公募基金，‌‌国投瑞银白银期货证券投资基金(LOF)‌（基金代码：161226）。

如果您是平衡型和激进型投资者，有着更灵活的投资工具，本就不受白银价格的约束，可随时参与白银交易。（作者｜刘洋雪，编辑｜蔡鹏程）

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