美论坛：为什么中国在明确我们不会偿还的情况下还要购买美债？

Quora上那帖子刷屏了，美国网友直戳痛点：中国明明知道我们可能不还钱，还死抱着这么多美债干嘛？评论区吵翻天，有人甩数据，有人喷政治。这事说白了，不是啥阴谋，是全球钱这张网的无奈一环。

积累成山，顺差逼债

中国买美债这事，得从上世纪末说起。2001年入世后，出口像开了闸，工厂日夜转，玩具衣服手机一批批船上堆，美元哗哗进账。外汇储备蹭蹭涨，到2013年峰值3.8万亿，那时候顺差年年破纪录，2013年对美顺差近3000亿。

赚这么多美元，总不能搁那生锈吧？现金通胀吃掉价值，欧洲债市场小家子气，塞不下；新兴股一波动就血亏，阿根廷那次危机谁忘得了？

美债就这么冒头了。流动性顶尖，随时变现，企业进口铁矿石啥的，抛点债钱就到手。美国那会儿经济牛气，美元结算占全球六成多，政府信用像铁板一块。

买它不光稳，还帮着循环贸易：美元贷回美国，让他们继续买中国货，顺差不崩盘。外汇局得管着这摊子，买债成刚需，2013年持债1.32万亿，占储备三成。不是脑热冲动，是格局卡脖子——没第二条路能消化海量美元。

顺差这把火越烧越旺，2014年储备近4万亿，持债稳1.2万亿。2015年油价崩，企业抛债套现，市场纹丝不动，证明流动性牛。2016年人民币波动，央行调结构，持债滑到1万亿以下，但顺差3500亿，债还是主菜。

2017年税改，美国消费拉中国出口，顺差3750亿，持债9800亿。2018年贸易摩擦起，美国抱怨，中国回以数据：持债稳贸易链。

疫情那几年更夸张，2020年出口口罩设备，顺差近5000亿，持债1.06万亿，美债成救生圈。2021年疫苗全球转，持债持平，顺差拉满。

2022年俄乌一闹，冻结俄3000亿资产，美债中立面纱撕开，中国警铃大作，顺差6000亿，持债近1万亿，但减持苗头冒头。2023年持债8500亿，黄金开始补位。2024年顺差超7000亿，持债8000亿，人民币结算试水。2025年上半年顺差2300亿，持债7560亿左右。

这堆积的过程，说接地气点，就跟攒钱买保险似的。当年没得挑，现在回看，是顺差这辆车逼着买油——不买，车就趴窝。Quora上有人酸：中国傻啊，给美国打白工？其实不然，债是锁链，稳住出口链条，让工厂工人有饭碗，经济不晃荡。

风险渐显，减持求稳

美国网友在Quora上戳心窝子：我们债堆成山，还可能赖账，你们中国为啥不跑路？数据摆那，到2025年11月美国债总额超38万亿，人均背债11万刀，利息1.4万亿顶军费。

财政部拍卖10年债，认购率滑坡，收益率蹿到4.5%以上。债务上限闹剧年年上演，2025年1月耶伦急信国会，5月动特别措施赎回1470亿基金，6月限额上调到41.1万亿，投票那天国会山鸡飞狗跳。

中国减持不是头一遭，2022年冻俄资产后，政治风险炸锅，美债从避风港变雷区。2025年1月增18亿，2月235亿，拉顺差；3月减189亿，到7654亿；4月减82亿，7570亿；5月减9亿，7563亿；6月微增1亿，7564亿；

7月大减257亿，7307亿，低点刷2009年纪录；8月增41亿，9月减5亿，7005亿。幅度每月几十到两百亿，稳扎稳打，不搞大甩卖——市场太大，一抛自家资产先贬，全球慌神。

为啥减？美元信用裂痕多。美国印钱刺激，2020年后债从27万亿窜37万亿，五年翻篇。特朗普关税移民政策，通胀卷土，债雪球滚坡道。2023年惠誉降级AA+，2025年穆迪跟进，海外债主犹豫。Quora评论：中国减持施压美国？但不是砸场子，是护自家篮子。外汇储备3.3万亿，美债占比降23%，短期债为主，流动性强，危机时好跑路。

减持还赶上全球去美元化。28国减美元结算，人民币跨境占比5.8%，翻三倍。中俄石油人民币签，东盟贸易二维码扫。英国3月持债7793亿，超中国成第二，日本1.13万亿稳老大。但中国不慌，减持是分散蛋，黄金储备2025年6月2298吨，增400多吨，比2020年猛。巴西印度债补位，收益不高，风险散。

说白了，这减持像换牙，疼但得换。Quora上美国人忧：中国清仓崩我们债市？中国稳健，不玩火——贸然甩，全球链条断，日本1.1万亿跟遭殃，中国作为大国，顾大局。持债剩7000亿出头，不是赌美国良心，是过渡配置，顺差美元得搁处，短期无替代。

多元前行，格局重塑

减持后，中国钱往哪儿搁？黄金首当其冲，2025年连续增持，8月末10个月不歇，高金价下还咬牙买，储备稳全球前茅。人民币国际化加速，上半年支付占比5.8%，中俄东盟合同盖章声脆。其他债如巴西印度，合作加码，风险分担。持债7000亿，占美债不足2%，贸易摩擦时小减施压，但不乱来——中美链条长，顺差2300亿，美元缓冲用得上。

全球货币从美元独角戏，转多极热闹。2025年30国减美元，欧元卢比局部冒头。中国储备非美升，人民币稳步走。未来减持缓行，不清仓，黄金其他债补，交易确认声不绝。美债从投资变桥段，等人民币地位牢，占比再滑。这转变，接地气说，就是从一家店买菜，转逛超市——选项多，风险小，中国稳调整，护储备安。

Quora帖子下，网友辩论热：中国持债是筹码还是包袱？说到底，是全球钱网的缩影，中国不盲从，步步为营。未来咋走？债市抖不抖，看这博弈。