生意社：库存累计严重 11月锰硅行情走势低迷

生意社11月27日讯

本月硅锰走势持续低迷，期现价格阶梯下滑。锰矿市场虽仍有探涨情绪，进入淡季钢厂开工大多稳定，但钢厂对硅锰价格高位资源的接受度较弱。硅锰产区端虽有局部减产检修情况，但整体供应压力并未得到有效缓解，且期现成交偏低，工厂出货不畅而库存压力增加。根据生意社商品行情分析系统的数据显示，本月末硅锰在宁夏地区(规格为FeMN68Si18)的市场报价在5350-5500元/吨左右，市场均价5440.00元/吨，较月初下跌2.79%。

一、影响因素

锰硅库存累计严重

本月内蒙锰硅工厂总体开工波动较小，个别工厂预计月底新增产能炉子点火，涉及日产量200吨左右。部分普硅炉子有意向转产其他品种，预计整体产量变化不大。宁夏地区产量出现松动，部分厂家已安排检修。

南方地区云南停产陆续完成，贵州兴义某工厂因炉子问题，进行停产检修，复产时间未定，影响日产量200吨左右；广西工厂主要观望明年电价政策落地，目前尚无明确结论。桂林地区工厂仍保持一班制避峰生产，最低电费围绕0.3元/千瓦时左右。

据不完全统计，11月北方其他地区硅锰开工14家，月中旬东北复产1家，同时山西某工厂检修完毕月中旬增产1台，截至月底北方其他产区开炉23台。增产复产目前投量尚未进入正常阶段，对11月产量影响较小，预计11月硅锰产量共79700吨，环比上涨2300吨。

工厂端因出货不畅导致库存累积，进一步加剧市场过剩。目前宁夏地区厂家库存累库情况严重，高库存对硅锰的价格进一步施加压力。据不完全统计，截止到11月20日，全国库存量锰硅企业库存量363000吨，环比增13500。其中内蒙古52000吨，环比增1500吨；宁夏273000吨，环比增10000吨；广西12500吨，环比增500吨；贵州7500吨，环比减500吨；(山西、甘肃、陕西)7000吨，环比增1000吨；(四川、云南、重庆)11000吨，环比增1000吨。

锰矿市场坚挺运行

近期锰矿市场保持坚挺，低价出货情况减少，议价空间收窄，成交价格维持震荡偏稳。受成本支撑影响，天津港南非半碳酸及高铁矿价格保持坚挺，加蓬货源偏紧报价保持高位；澳矿因性价比优势凸显，市场询货增加，价格呈稳中上探态势。钦州港库存处低位，南非系船只到港后现货价格略有回调，澳块与加蓬块较稳，工厂多备期货矿。

数据显示，目前天津港锰矿澳块报40-42元/吨度，半碳酸报34.5元/吨度，加蓬块报41-42元/吨度；钦州港锰矿澳块报39.5-42元/吨度，半碳酸报37-37.5元/吨度，加蓬块报40.5-41元/吨度。

近期焦煤市场偏弱运行。期货盘面下探跌破1200元/吨，口岸贸易企业报价下调，部分下游企业小量接货，市场成交情况一般，焦炭四轮提涨今日全面落地，蒙煤市场受限于盘面下跌无有效支撑，国内产地炼焦煤价格持稳，缺乏上涨动能，上下游企业对后市煤价持观望态度。

下游需求进入淡季

就相关统计数据显示，2025年11月中旬重点钢企粗钢日均产量194.3万吨，旬环比上升0.9%，同比下降6.6%。数据显示，截至11月21日当周，247家钢厂高炉产能利用率82.19%，环比上周减少0.62个百分点，同比去年增加0.26个百分点；锰硅周度需求量121407吨，环比上周增2.38%。

代表钢厂招标方面，河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，首轮询价5750元/吨，10月硅锰定价5820元/吨。(2024年11月定价6280元/吨)。河钢集团11月硅锰采量16000吨。10月采量：16500吨。(2024年11月硅锰采量：12300吨)。

二、后市预测

综合来看，进入四季度受季节性因素影响，终端需求相对转弱，钢材价格表现不佳，伴随钢厂进入检修阶段及利润持续压缩，对硅锰价格压价情绪明显，硅锰现货价格持续阴跌，工厂出货难度加大，虽然硅锰周度产量小幅下降，但对于整体影响不大，供需仍显疲态。生意社预计短期锰硅市场或继续以偏弱震荡为主。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。