当市场坐上过山车，你的账户里配置“压舱石”了吗？

今年以来，市场持续回暖，“固收+”基金迎来业绩与规模的双重爆发。基金三季报数据显示，截至三季度末，“固收+”基金整体规模已达2.5万亿元，较去年底新增7700多亿元；产品数量同步攀升至1775只，实现跨越式扩容。（资料来源：中国基金报《“固收+成长”策略表现亮眼，公募掘金高弹性板块》）。

业绩表现同样亮眼，Wind数据显示，截至11月25日，可供统计的3631只“固收+”产品今年以来平均单位净值增长率达4.48%，其中335只基金涨幅超10%。（数据来源：wind，截至20251125，统计区分AC类）

“固收+”的优异表现，让越来越多投资者将目光投向这一领域。不少朋友纷纷咨询：当下是否值得配置？今天我们就来聊聊。

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市场波动加剧的原因

四季度以来，A股市场波动加剧，投资难度也更大。2025年11月17–21日短短一周的时间，A股上演急跌行情，让投资者深刻体会到权益市场的高波动性。全A指数单周回撤8.75%，创业板指自高点回落12%，科创50与恒生科技指数分别下跌近20%与22%。（数据来源：wind，截至20251124，历史数据不预示未来，不代表基金业绩）

综合宏观、资金及事件驱动，可归纳为由五重因素叠加形成的集中释放：

第一、海外流动性预期急剧收敛：上周美联储鹰派发声不断，美联储12月降息概率自60%大幅回落至30%，美元指数随之重返107上方，美债收益率短端抬升触发美股高波动，风险溢价外溢至A股，对海外收入占比高、估值锚以美元计价的算力及AI硬件板块形成同步抛压。

第二、年末组合再平衡导致的被动减持：机构临近财年结算，为锁定前期超额收益启动系统性降仓，减仓集中在年内涨幅居前的科技与新能源龙头，程序化与跟单交易放大了卖出冲击，部分基本面未变的核心资产遭遇错杀。

第三、宏观数据与政策窗口的空档：10月消费与投资增速双双低于一致预期，经济内生修复动能偏弱；中央经济工作会议尚未召开，财政扩张与稳增长细则有待观察，政策真空期削弱风险偏好，多头缺乏催化抓手。

第四、主线缺失与行业轮动断层：曾驱动超额收益的涨价链——碳酸锂、六氟磷酸锂——在供给复产与期货跌停双重冲击下快速熄火，而新共识板块尚未形成，热点持续性不足，资金选择离场观望，成交萎缩放大波动。

第五、地缘政治风险抬升避险需求：日本首相涉台言论叠加全球贸易摩擦升温，地缘不确定性指数跳升，低风险偏好资金增配银行、煤炭等高股息防御板块，风险资产持仓进一步下降，放大权益市场跌幅。

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当下适合固收+吗？

将时间维度拉长，本轮急跌更偏向“情绪与时点共振的调整”，而非宏观或产业趋势的反转。

而在这场震荡中，固收+基金凭借“固收打底、权益增强”的核心特点，展现出独特的配置价值，成为当前市场环境下的稳健之选。

具体来看，固收+基金的“稳”，在股市急跌时尤为凸显。固收+基金的核心仓位聚焦于债券等固定收益类资产，能够通过利息收益构建安全垫，有效缓冲权益市场的下行冲击。在本次机构被动减持、资金离场观望的行情中，偏债混合型基金等固收+产品凭借较低的股票仓位，避免了净值的大幅波动，相比纯权益基金展现出更强的抗跌性。

以万得偏债混合型基金指数（885003.WI）为例，在上周（11月17日-11月21日）显著波动的情况下，万得偏债混合型基金指数（885003.WI）下跌1.08%，同期万得股票型基金指数（885012.WI）下跌4.79%，（数据来源：Wind，20221117--20251121，历史数据不预示未来，不代表基金业绩）

其次，当前市场环境更凸显配置固收+基金的合理性。从估值看，全A及主要指数估值已回落至历史低位，具备长期配置价值，但短期情绪修复仍需时间；政策窗口即将打开，却尚未形成明确催化。

这种“底部特征显现但波动未止”的阶段，恰好适配固收+基金的风险收益特征——既通过债券部分获取稳健收益，又以少量权益仓位捕捉市场修复红利，无需承受纯权益资产的剧烈波动。

此外，多资产配置优势是固收+基金的核心竞争力。它通过灵活搭配债券、股票、可转债等不同类型资产，分散单一市场的风险。面对本次主线缺失、行业轮动断层的市场格局，固收+基金可通过调整各类资产配比，在债券市场获取稳定收益的同时，还可选择性布局AI算力、消费、制造业出海等高景气赛道，既规避了单一板块的回调风险，又能把握产业端的正向机会。

最后，当前资金面与政策面的边际变化，进一步提升了固收+基金的配置价值。社保、保险等长线资金左侧建仓，硬科技ETF获批带来增量资金，叠加中央经济工作会议即将释放的稳增长信号，市场风险偏好有望逐步修复。

固收+基金可借助多资产灵活调整的优势，在市场回暖时通过权益仓位放大收益，在波动加大时依靠债券资产稳住净值，完美适配居民财富再配置背景下“稳健增值”的核心诉求，成为震荡市中穿越周期的较优选择。

好啦，今天的说理财就到这里，我们下期见。

投资有风险，入市需谨慎。