连续盈利11个季度后，优等生理想也“不及格”了

【财报】料到三季度理想汽车的业绩不会理想，但没想到重新亏损，是不是暴了颗小雷？

根据理想汽车（2015.HK）发布的2025年三季度财报，收入总额为274亿元，同比减少36%，环比减少9.5%。

这也是理想连续两个季度收入下滑，并有可能延续到四季度。

其中，汽车销售收入259亿元，同比减少37.4%。三季度，理想汽车销量为9.3万辆，去年同期15.3万辆，足足少卖6万辆，谁能想到呢？其他销售和服务收入15亿元，减少3.4%。

并且，汽车销售的毛利率也大幅下滑至15.5%，去年同期和上个季度分别是20.9%、19.4%，减少5.4个和3.9个百分点。

理想在财报中指出，毛利率下滑，主要有两个原因，其一就是销售成本增加，其二是召回MEGA成本，如果剔除召回影响，则毛利率为19.8%。

就在10月23日深夜，上海徐汇区一辆理想Mega在行驶途中突然起火，被烧成空架。10月24日，理想汽车方面回应称，“事故发生时，车门顺利打开，驾驶员和全体乘客全部安全离车。“

大约一周后，也就是10月31日，根据国家市场监督管理总局网站显示，理想汽车自11月7日起，召回生产日期从2024年2月18日至2024年12月27日的理想MEGA 2024款汽车，共计11411辆。理想将对召回汽车免费更换冷却液、动力电池和前电机控制器。

照理说，10月起火，11月宣布召回，由此产生的损失，应该在四季度产生。还是说，这1.1万辆MEGA，虽然生产都是去年，销售在三季度也有部分，所以就把当季销售的MEGA召回损失，就计在三季度？

如此一来，四季度至少10月销售的部分MEGA，以及在三季度前销售的车辆，再计提一次？很想知道理想在会计上怎么处理的？

希望在业绩分析会上，理想管理层会有更明确的说明。

收入下滑，毛利率降低，再想要盈利就比较困难了。

理想三季度综合毛利率为16.3%，去年同期和二季度分别是21.5%、20.1%，减少5.2、3.8个百分点，和汽车毛利率降幅基本一致。

三季度毛利润45亿元，则遭遇腰斩，同比减少大约52%。这点毛利润无法覆盖56亿元营业费用，经营亏损12亿元，净亏损6.2亿元。

这是最近三年12个季度（2022年四季度至2025年三季度）中，理想首次亏损，虽然金额不多，但也是非常重要的节点。也就是说，在连续盈利11个季度后，理想再次遭遇亏损。并且亏损有可能持续。

根据业绩指引，理想四季度交付量在10万至11万之间，同比减少31%至37%；营收265亿元至292亿元，同比减少34%至40%。如果召回MEGA损失，大部分体现在四季度，则参照三季度，亏损也是在所难免了。

在二级市场上，蔚来26日在港股交易中大跌超过6%，小鹏涨0.6%，理想跌0.4%。

此前财报显示，蔚来三季度亏损35亿元，小鹏亏损3.8亿元，是三家新势力亏损更少，有希望在四季度盈利；蔚来对四季度盈利有信心，昔日“优等生”理想还要继续亏？

从年初至11月26日，理想港股累计跌约24%；蔚来涨26%，小鹏涨76%，总市值也超越了理想，排在蔚小理第一。

在美股盘前交易中，至21点10分，理想跌3%。