头条：钢市窄幅震荡成主旋律 等待12月破局信号

今日钢市回顾

今日钢市变化不大，多地报价较昨日只低了10元。截至今日收盘，螺纹钢主力01合约收3099，较上一交易日跌2点；热卷主力01合约收3304，较上一交易日跌1点；焦炭主力合约收1619，较上一交易日跌22点；焦煤主力合约收1084.5，较上一交易日跌12.5点；铁矿石主力合约收797，较上一交易日涨1.5点。截至26日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3268元，较上一交易日降2元；热卷均价为3301元，较上一交易日降1元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为815元，较上一交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1590元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2980元，较上一交易日持平。

钢市分析

今日钢市整体微降，多个钢种回落10元，幅度不大。分品种看，螺纹比热卷略强，部分市场报价平稳，并没有下跌。期钢则同步窄幅收跌，螺纹主力合约以3099点收盘憾失3100关口，热卷主力合约勉强在3300关口之上。成交不及昨日，市场缺乏交投热情，市场心态较为谨慎。

从这两天市场走势来看，螺纹、热卷等钢材品种价格有了一定积极变化，但仍然受到双焦的负面预期影响，限制了反弹的幅度。当下钢材基本面没有显著矛盾，库存压力也得到缓解，板材仍有一定去库压力，但不影响整体的季节性运行节奏。因此，供需方面不支持价格再次走跌。

就政策和外部环境来看，随着美联储12月份降息的概率加大，人民币在岸、离岸汇率都升值年内新高，提前反映了汇市的预期，有利于黑色商品的外部流动性环境更好。而在国内方面，今日，工信部等6部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，强调用好大规模设备更新和消费品以旧换新政策，其中提到，强化财政金融支持。随着年底时间临近，政策上的热点会越来越多，这直接影响到市场的宏观情绪，不过，除了消费，投资是对钢材影响更为重要的领域，需要密切关注地产和基建的投资变化。目前的经济环境，需要货币宽松和财政扩张的政策方向。

行情展望

从目前市场运行状况来看，钢材在黑色品种中表现比较稳，涨跌的驱动都不足，但仍在11月份的低点适当向上修复此前跌幅，现货市场实际表现较盘面要好。时值月底，恰赶上主力合约轮换，由于缺乏逼仓条件，短时间内资金更难以通过期货发动大行情来影响现货。因此，抛去金融因素，回归基本面逻辑，价格仍在供需弱平衡中难有较好的表现，而宏观情绪需要等到12月上旬才逐步清晰。

从盘面来看，黑色系商品跌多涨少，主力合约中只有铁矿石略微收涨，尽管焦煤、焦炭从接近3%的跌幅回涨了一个多百分点，但收盘仍分别收跌1.14%和1.34%。螺纹、热卷在微幅收跌，全天无方向，在很窄空间内徘徊。具体看，螺纹主力10合约收3099，跌2点，持仓120万手，减仓10万手。螺纹05合约持仓80.9万手，增仓7.67万手。目前01合约继续在3100附近博弈，短线反弹结构仍存，如果现货稳住，01仍有向上的空间，下一个压力点位在3150附近。

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