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编辑｜蓝猫
投顾支持 | 于晓明
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近期，阿里巴巴发布2026财年第二季度财报，云收入同比+34%，AI相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长；本季度资本开支为315亿元，过去四个季度在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。中信证券认为，阿里持续坚定投入AI基础设施，标志着国产算力的自主可控进程正在稳步推进，国产算力有望迎来行业拐点。今天带来一只通讯设备概念龙头，一起看看背后的起爆逻辑。
投资亮点：
1、近7个月上涨421%。
2、公司2025年三季报业绩表现亮眼，前三季度实现营业收入165.05亿元，同比增长221.70%；归母净利润63.27亿元，同比暴增284.37%。
3、公司在CPO相关技术领域构建了显著壁垒：一是以LPO（线性驱动光引擎）技术为差异化先锋，其800G LPO光模块功耗降低50%，已获得Meta、亚马逊等头部客户订单，市占率超30%；二是1.6T光模块采用单波200G光器件，技术进度领先行业6个月，实现小批量交付；三是与英伟达联合开发的1.6T CPO模块已进入上量阶段，完美适配高端AI芯片算力需求。
4、公司通过收购北美硅光公司，掌握硅光芯片自主封装技术，硅光模块毛利率较传统产品高10个百分点以上，进一步强化盈利优势。
通讯设备行业产业链解析
通讯设备行业产业链分为上游核心零部件、中游设备制造与下游应用服务三大环节。上游聚焦芯片、射频器件、光模块、连接器等关键元器件，技术壁垒高，全球头部企业如高通、博通、Finisar等占据主导，国内企业在光模块、连接器等领域加速突破；中游是设备制造核心环节，涵盖基站、路由器、交换机、服务器等产品，华为、中兴、爱立信、诺基亚等企业为全球主要供应商，竞争围绕5G/6G技术迭代、成本控制及产能布局展开；下游应用服务端包括电信运营商（如中国移动、Verizon）、互联网企业（如阿里、腾讯）及行业客户，需求侧推动中游设备升级，同时运营商的网络建设投资直接影响产业链整体景气度。全链条呈现技术密集、协同性强的特点，上游元器件创新与下游需求升级共同驱动行业持续发展。
通讯设备行业未来发展趋势
通讯设备行业正迎来以技术融合与场景革新为核心的转型浪潮，AIoT深度协同成为关键驱动力，像日海智能等企业通过“通信模组+智能制造+通信服务”模式，将高算力智能模组应用于食品分拣机器人、智能割草机等终端，实现设备从“被动响应”到“主动思考”的跨越，为智慧城市、工业互联网等场景提供智能化连接解决方案。卫星通信加速向大众消费市场渗透，2025年起华为、荣耀等旗舰手机已搭载天通卫星双向通信功能，工信部规划到2030年手机直连卫星用户超千万，未来三年将实现应急救援、远海作业等“刚需场景”全覆盖，并逐步向偏远地区教育医疗、海上电商等日常场景延伸。同时，行业在绿色节能技术研发与供应链本地化布局上持续深化，推动设备制造全流程智能化优化，形成“技术突破-场景落地-生态完善”的良性循环，构建全域覆盖、智能高效的新一代通信基础设施体系。
全球AI算力侧投资加码驱动通信行业延续高景气
华泰证券认为，全球AI算力侧投资加码驱动通信行业延续高景气，2025年第三季度通信板块归母净利润同比增长12.3%，其中光通信板块受益于高速互联需求爆发，头部厂商净利润高增态势明确；同时，液冷设备、ICT设备收入企稳回暖，空芯光纤、海缆等细分领域需求值得重点关注，5G移动核心网市场Q2同比增长31%，华为、爱立信领跑全球市场，MEC（多接入边缘计算）全年增长率预计达44%。
中金公司认为，2025Q3通信板块在AI驱动下算力底座全面放量，运营商智算中心投资加速，光芯片供给偏紧使光模块保持供不应求状态，毛利率持续提升；物联网领域受益于5G渗透与FWA需求向好，移远通信等模组龙头营收增速达47%，北斗导航与卫星应用民用化落地进程加快，行业整体形成“算力+连接”双轮驱动的增长格局。
