小马智行：连续三季度营收猛涨，明年车队规模扩至3000辆

在自动驾驶商业化进程的关键拐点，小马智行（NASDAQ:PONY）交出了一份受人瞩目的财报答卷。

2025年11月25日，该公司发布的2025年第三季度未经审计财务业绩显示，其总营收达1.81亿元人民币，同比增长72%，并实现连续三个季度营收高速增长：从一季度的1.02亿元、二季度的1.54亿元，到三季度的总营收1.81亿元，同比增长72%。

这一增长背后，是Robotaxi业务的全面爆发。据财报披露，2025年第三季度，小马智行Robotaxi业务收入达4770万元人民币，同比涨幅高达89.5%；其中乘客车费收入同比增幅更是超过200%，展现出强劲的用户需求释放和商业化运营能力提升。

更为关键的是“城市级别单车盈利转正”这一行业突破性进展。此前小马智行Robotaxi业务负责人张宁曾公开表示，Robotaxi投放量达到1000台时，运营才会进入盈亏平衡点。如今随着车队规模逼近千辆，第七代Robotaxi在广州以城市为单位实现了单车盈利转正。基于该车型自商业化运营启动以来、截至11月23日最近两周的日均数据，单台车日均订单量已达23单，标志着L4级自动驾驶出行服务正式迈入“可盈利”时代。

“我们不断强化Robotaxi业务盈利能力，此次在广州这个一线城市实现UE转正，为后续更大规模车辆投放和轻资产模式实践打下良好基础。”小马智行首席财务官王皓俊表示，“这将推动公司强化自我造血能力，并最终走向整体盈利。”

2026年车队扩至3倍

场景覆盖持续拓宽

在业绩向好的基础上，小马智行公布了规模化扩张计划：2026年底将把Robotaxi车队规模扩大至现有水平的三倍，实现3000辆以上的投放目标。

这一规划并非盲目扩张，而是建立在现有运营网络的基础上。目前小马智行已在北京、广州、深圳等多个一线城市开放Robotaxi商业化运营服务，覆盖核心城区的主要道路网络，第七代车型的传感器配置与算法迭代已适配复杂城市场景。

为支撑规模化扩张，小马智行已探索出一条“轻资产+AI赋能”的价值链合作路径。目前，该公司已与深圳西湖集团、阳光出行等传统出行平台展开深度合作，在广州、深圳等地共建自动驾驶车队生态。

通过技术输出与运营协同，小马智行得以更高资金效率推进车队落地。截至2025年第三季度末，其Robotaxi车队总数已达961辆，其中第七代车型数量为667辆，主要基于北汽极狐阿尔法T5、广汽埃安霸王龙及丰田铂智4X三款车型打造。

第七代Robotaxi作为规模化投放的主力车型，其技术成熟度是扩张的核心支撑。该车型搭载了小马智行自研的自动驾驶系统，具备更高的环境感知精度与复杂路况处理能力，能够适配城市拥堵路段、路口转弯、行人避让等高频场景。随着车队规模的扩大，车辆运营产生的海量真实路况数据，将进一步反哺算法模型迭代，形成“数据-技术-体验”的闭环优化，为后续更大范围的商业化落地奠定基础。

目前，第七代Robotaxi已在北上广深等核心城市上线运营，覆盖深圳南山、宝安、前海，上海金山区、临港新城等多个重点区域。仅在深圳一地，上下车点已突破1万个，较今年6月底增长300%。用户可通过小马智行自营App及Uber、阳光出行等第三方平台呼叫全无人Robotaxi服务。

双重上市募资60亿

现金储备超41亿元

今年11月6日，小马智行成功完成“美股+港股”双重主要上市，创下2025年全球自动驾驶行业最大规模IPO。根据公告，港股上市后新增现金约60亿元人民币，叠加原有资金，截至9月30日，公司现金及等价物、短期投资、受限现金及长期债务性理财产品合计达41.84亿元人民币。

据官方透露，这笔资金将主要用于自动驾驶车辆的量产投入、技术研发以及国内外市场开拓。

“双重上市为公司大规模商业化进程提供了长期且稳健的资本支持。我们将乘势而上，凭借充足的资金弹药，加速扩展安全、高效、舒适的自动驾驶出行与卡车服务。”小马智行创始人兼CEO彭军表示。

与此同时，第七代Robotaxi的成本控制也取得显著进展。财报显示，其自动驾驶套件BOM（物料清单）成本较前代下降约70%，激光雷达和车载计算单元分别下降68%和80%。公司预计，到2026年，该成本还将在此基础上再降20%，进一步夯实规模化落地的经济基础。

除Robotaxi外，小马智行的Robotruck（自动驾驶卡车）和技术授权业务同样表现稳健。2025年第三季度，Robotruck业务收入达7250万元人民币，技术授权与应用业务收入为6100万元人民币，均实现同比增长。

面向未来，第四代Robotruck车型正在紧锣密鼓研发中。公司将与三一重卡、东风柳汽合作，基于第七代Robotaxi的技术积累进行开发，计划于2026年量产并逐步投入运营，目标车队规模超1000辆。

“L4级自动驾驶行业正走向‘从1到N’的商业成熟期。”彭军判断，“规模化、可复制、可盈利的时代正在到来。”

采写：南都·湾财社记者 胡雯雯