方大炭素毛利率10%创近18年新低 拟参与杉杉集团重整增强盈利能力

长江商报消息●长江商报记者黄聪

杉杉集团有限公司（以下简称“杉杉集团”）及其全资子公司宁波朋泽贸易有限公司（以下简称“宁波朋泽”）的破产重整案，迎来了新的机遇。

11月24日晚间，方大炭素（600516.SH）发布公告称，公司当日召开董事会，审议通过了《关于拟参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募的议案》，同意公司作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整投资人招募。

方大炭素表示，参与重整有利于公司加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链长期稳定安全，充分发挥公司固态电池等新能源产业协同效应，增强公司盈利能力，提升公司核心竞争力。

近年来，方大炭素业绩并不理想，公司已连续近三年业绩双降，且归母净利降幅均超过50%。

2025年前三季度，方大炭素毛利率达10.17%，创下公司近18年以来新低。

杉杉集团重整一波三折

11月24日晚间，方大炭素发布公告称，公司当日召开董事会，审议通过了《关于拟参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募的议案》，同意公司作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整投资人招募，同时授权公司管理层代表公司拟定和提交重整投资的报名资料、签署尽职调查保密协议、开展尽职调查、提交《重整投资方案》等各项工作。

回顾历史来看，杉杉集团的重整之路可谓一波三折。

2025年2月，浙江省宁波市鄞州区人民法院作出《民事裁定书》，裁定受理杉杉集团破产重整一案，并同时指定杉杉集团管理人。3月，鄞州法院作出《民事裁定书》，裁定对杉杉集团和宁波朋泽进行实质合并重整。

2025年6月6日，杉杉集团管理人发布了《关于意向投资人招募的公告》，依照相关法律规定公开招募和遴选重整投资人。

经过遴选，由新扬子商贸、新扬船、TCL产投和东方资管深圳分公司组成的联合体成为重整投资人。

根据重整投资协议，该联合体计划以32.84亿元的整体对价，通过“直接收购+与服务信托组建合伙企业收购+剩余保留股票表决权委托”三种方式合计取得杉杉集团、宁波朋泽持有的杉杉股份23.36%股票的控制权。

然而，《杉杉集团有限公司和宁波朋泽贸易有限公司重整计划（草案）》未经债权人会议表决通过，投资人向管理人提出退还履约保证金并确认解约，经遴选小组审议同意，重整投资协议已依法解除。

为顺利推进杉杉集团和宁波朋泽的重整工作，2025年11月7日管理人依据《企业破产法》及相关法律规定，发布继续招募意向投资人的公告。

需指出的是，杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽重整的核心资产是双方合计持有杉杉股份23.32%的股权，但相关股份存在“较高比例被质押、司法冻结、标记或轮候冻结”的情况。此外，资产包还包括徽商银行股权、杉杉医疗板块投资、不动产以及约95.98亿元的应收款等。

方大炭素表示，公司通过发挥自身在负极产业的技术、资本、渠道等优势，作为产业协同方参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整，有利于公司加快负极产业布局，实现产业链一体化和供应链长期稳定安全，充分发挥公司固态电池等新能源产业协同效应，增强公司盈利能力，提升公司核心竞争力。本次参与杉杉集团及其全资子公司宁波朋泽的实质合并重整符合公司产业布局和战略发展，预计对公司未来经营发展产生积极影响。

归母净利降幅持续超50%

方大炭素主要产品包括石墨电极、块状炭砖、等静压石墨、核电用炭/石墨材料、石墨烯材料、炭/炭复合材料及炭素制品生产用主要原料煤系针状焦、低硫煅后石油焦和煤沥青。

不过，方大炭素近年来业绩并不理想。

2023年和2024年，方大炭素营收分别为51.32亿元和38.72亿元，同比分别增长-3.54%和-24.55%；归母净利润分别为4.16亿元和1.86亿元，同比分别增长-50.44%和-55.31%。

其中，对于2024年业绩表现，方大炭素表示，下游钢铁行业市场需求缩减，石墨电极产品价格持续低位运行，公司盈利水平下降。公司统筹精细化管理和高质量发展新举措，积极应对市场不利因素，巩固市场份额。

2025年前三季度，方大炭素实现营业收入26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润1.13亿元，同比下降55.89%。

方大炭素介绍，报告期产品价格下滑，导致销售商品收到的现金、利润总额、净利润等减少。

自2023年开始，方大炭素已连续近三年业绩双降，且归母净利降幅均超过50%。

值得注意的是，2025年前三季度，方大炭素毛利率达10.17%，创下公司近18年以来新低。

方大炭素此次计划参与杉杉集团重整，也是为了增强公司的盈利能力。

而在母公司杉杉集团深陷重整泥潭时，杉杉股份的经营业绩却逆势回暖。

2025年前三季度，杉杉股份实现营业收入148.09亿元，同比增长11.48%；归母净利润2.84亿元，同比增长1121.72%。

目前，杉杉股份形成了“负极材料+偏光片”的双科技引擎发展格局。

鑫椤资讯数据显示，2024年，杉杉股份人造负极材料出货量蝉联全球第一。

在偏光片业务方面，CINNOResearch数据显示，2024年，杉杉股份在大尺寸偏光片的出货面积份额约为33%，继续稳坐全球第一的宝座。

近日，江苏省工业和信息化厅公示了工信部第九批国家制造业单项冠军企业名单，杉杉股份下属杉金光电（南京）有限公司凭借核心产品“偏光片”成功入选，荣获国家级制造业单项冠军称号。

此前，湖南杉杉（现巴斯夫杉杉前身）与杉杉负极宁波杉杉新材料科技有限公司，已分别入选第三批和第四批国家制造业单项冠军企业。

至此，杉杉产业体系已累计收获三项该荣誉，分别在锂电正极材料、负极材料以及光电显示核心材料偏光片三大关键领域，成功培育出国家级制造业单项冠军，铸就“三冠王”产业版图。

不过，亮眼业绩背后，杉杉股份依然面临着债务压力。截至第三季度末，公司总负债达219.68亿元，其中短期借款52.93亿元，长期借款65.28亿元。同期，公司账面货币资金仅31.5亿元。

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