闪崩6%！大空头发出泡沫檄文：直指英伟达就是当年思科（2年跌90%）

11月25日，早晨还是一片欣欣向荣的景色，晚上就上演大跳水行情。其中，纳指再度跌超1%，标普也跌超0.5%。

个股方面，英伟达闪崩6.5%，此外，甲骨文跌6%，微软、亚马逊、博通等集体跌超1%。英伟达一日蒸发2500亿美元。

美股再度跳水背后，一是美日元首通话后，市场避险情绪升温，日本股市大跳水。

二是市场对日债危机担忧再度升温。 在长期日债收益率上涨、日元贬值压力加剧的背景下，市场更担心的还是历史重演，即日元套利交易将再次遭遇平仓，危及全球流动性和风险资产。

三是英伟达闪崩带来的连锁反应。英伟达暴跌背后：AI泡沫萦绕、大空头发布英伟达泡沫檄文以及谷歌带来的冲击是主因。

“大空头”Michael Burry发布重磅檄文《供给侧的暴食》，正式向AI泡沫宣战。他驳斥“盈利即安全”的论调，直言“ 英伟达 就是当年的 思科 ”，警告市场正面临灾难性的过度供应与折旧陷阱。这位传奇空头认定：无论多少人试图证明这次不一样，1999年的历史正在重演。

金石杂谈查询发现，1999年的思科大约十年间涨了几百倍，但是在2000年至2002年两年间股价暴跌了90%。但是还有一点，目前思科基本回到了当年的位置，但却耗时10多年才到达。

英伟达向华尔街分析师们发布了一份详尽的备忘录，对与“大空头”迈克尔·伯里有关的欺诈指控以及题为“能发现6100亿美元欺诈行为的算法”的文章予以反驳。

英伟达直接回应了“大空头”伯里的每一项指控，称这些指控对公司的业务实践、财务披露以及当前人工智能投资周期的动态进行了错误描述。

该备忘录拒绝将此事与过去的会计丑闻相提并论，强调英伟达不使用特殊目的实体（SPV），不依赖供应商融资，并且只有一项披露的担保，其公允价值微不足道。

此外，英伟达付款条件依然严格，应收账款天数为53天——与该公司过去几年的平均值大致相符。

英伟达还表示，有关“6100 亿美元”循环融资的广泛指责是毫无根据的，并强调其第三季度的战略投资总额约为37亿美元，今年迄今约为47亿美元，这只是其营收规模的一小部分，也远低于全球私人资本的规模。

还有就是谷歌带来的冲击。分析认为， 市场长期低估了谷歌的“全栈式”AI反击能力。谷歌持续暴涨，谷歌A股概念股上演涨停潮。

华泰证券在最新研报中称，不同于OpenAI严重依赖外部算力（英伟达）和云设施（微软），谷歌正在构建从芯片（TPU v7p）到模型（Gemini 3.0）再到应用（搜索+Waymo）的完全自给自足的生态闭环。看好谷歌自给自足“全栈式”AI 生态和能力，抢回主导权正当时。

此外，英伟达还有来自meta和博通的背刺。 据报道， Meta 正在讨论斥资数十亿美元，从2027年开始将 谷歌 的TPU整合到其数据中心中，同时还计划最早在明年从 谷歌 云租用TPU。分析认为， 谷歌 推销其TPU的举措标志着AI芯片战争进入了竞争更激烈的阶段。

Trendforce指出，谷歌正与博通合作开发TPU v7p（Ironwood），这是一个针对训练优化的平台，计划于2026年推出，并取代TPU v6e（Trilium）。TrendForce预测，谷歌的TPU出货量将继续保持在通信服务提供商（CSP）中的领先地位，并在2026年实现超过40%的年增长率。

而就在近期，巴菲特新建仓1784万股谷歌母公司Alphabet的股票，使之一跃成为其第十大股票。虽然大概率是投资经理托德·库姆斯（Todd Combs）或泰德·韦施勒（Ted Weschler）的举动。此外，“中国巴菲特”李录持仓谷歌未变，段永平略微减仓，桥水减持50%。