小马智行营收连续三季度猛涨，Robotaxi总数961辆创新高，明年规模将扩至3000辆以上

经观汽车

11月25日，自动驾驶公司小马智行（NASDAQ:PONY）发布未经审计的2025年第三季度财报。小马智行迎来商业里程碑时刻，第七代Robotaxi以城市为单位实现单车盈利转正，公司正式开启全新的商业盈利周期。

量产方面，小马智行向市场给出超乎预期的2026年Robotaxi规模指引。公司Robotaxi车辆总数已达961辆，其中667辆为第七代Robotaxi，公司预计提前实现年内超1000辆车队规模目标，并计划在2026年底将规模扩大至三倍，达到3000辆以上。

小马智行第七代Robotaxi于11月起在北京、广州、深圳开启全无人驾驶商业化运营。财报显示，基于该车型在广州启动商业化运营以来，截至11月23日最近两周内日均运营数据，第七代Robotaxi在广州已实现单车盈利转正，单台车日均订单量达到23单。小马智行CFO王皓俊表示：“我们不断强化Robotaxi业务盈利能力，此次在广州这个一线城市实现Robotaxi单位经济模型（UE）转正，为后续更大规模车辆投放和轻资产模式实践打下良好基础，推动公司强化自我造血能力并最终实现盈利。”

财务业绩方面，小马智行同样交出优异的成绩单。2025年连续三个季度实现营收高速增长，Robotaxi板块表现亮眼。一季度总营收1.02亿元人民币，二季度总营收1.54亿元人民币，三季度总营收创下1.81亿元人民币，同时三季度总营收较去年同期大涨72%。三季度Robotaxi业务实现收入4770万元人民币，较去年同比大涨89.5%，其中来自乘客车费收入同比激增超200%。

小马智行坚定投入Robotaxi大规模生产和商业落地，三季度不断加快三款与北汽、广汽、丰田合作的第七代Robotaxi家族车型的量产进程。2025年第二季度，小马智行经调整研发费用约4亿元人民币，主要用于第七代车型的一次性研发、生产和人员扩充。小马智行在财报中预计，2026年第七代Robotaxi生产成本将进一步下降，其自动驾驶套件BOM（物料清单）成本较今年水准再降20%。高效的量产建设和成本的持续优化为未来3000辆目标的完成提供了支撑。

11月初，小马智行完成了“美股+港股”双重主要上市，创下了2025年全球自动驾驶行业最大规模IPO，更为公司长期增长注入动力。截至9月30日，小马智行现金及现金等价物、短期投资、受限制现金及长期债务性理财产品合计41.84亿元人民币；港股上市后公司已新增现金约60亿元人民币（假设超额配售权全部行使，新增现金可达70亿人民币）。这些资金将用于加快L4级自动驾驶车辆的量产、大规模商业化、技术研发和新市场开拓。

“双重上市为公司大规模商业化进程提供了长期且稳健的资本支持。我们将乘势而上，凭借充足的资金弹药，加速扩展安全、高效、舒适的自动驾驶出行与卡车服务。”小马智行创始人兼CEO彭军表示。

小马智行CFO王皓俊介绍，推进千辆Robotaxi落地过程中，公司已探索出轻资产价值链合作发展的商业路径，构建起可规模化的出行生态圈，以更高的资金效率实现Robotaxi车队在国内和全球范围规模化扩张。目前，小马智行已分别与深圳西湖集团、阳光出行等出租车及网约车平台企业合作，通过“轻资产+AI赋能”模式开展技术和运营合作，在深圳或广州等一线城市基于第七代Robotaxi共建规模化的自动驾驶车队，为乘客打造安全、舒适、高品质的出行服务。

目前，北京、广州、深圳的用户可以通过小马智行自营及第三方出行打车软件，呼叫到一台体验全面升级的第七代极狐阿尔法T5或埃安霸王龙Robotaxi。第七代车型针对纯电车型优化后，运行更平滑，乘客不易晕车；一键挪车、座舱语音交互、副驾开放等新功能和特点，均受到用户广泛好评。

小马智行三季度进一步扩大公司在深圳、上海的Robotaxi运营范围，覆盖需求密集区域，提高服务竞争力。深圳全无人运营区域已扩展至南山区更多市中心区域，包括蛇口、华侨城等热门商圈；深圳Robotaxi上下车点已超过一万个，数量比6月底增长超三倍。上海全无人运营区域扩展至浦东新区的世纪公园、上海科技馆等打车需求密集的区域，此前7月，小马智行成为上海市首个推出全无人Robotaxi商业化运营的企业。

第三季度以来，小马智行持续深化全球战略布局、构建先发优势，Robotaxi业务已覆盖8个国家。公司通过与跨国汽车集团Stellantis，以及出行平台企业Uber、康福德高、卡塔尔国家运输公司等合作，持续深化在欧洲、中东地区的Robotaxi业务，在阿联酋迪拜、新加坡榜鹅、卡塔尔多哈正式开启Robotaxi测试。值得一提的是，Uber以及另一家国际出行巨头Bolt已是小马智行的战略股东。据媒体报道，Uber、Bolt在小马智行港股IPO期间分别锚定投资了1亿美元及数千万美元，资金押注也体现出其对小马智行的自动驾驶技术和产品的认可。

除Robotaxi业务增长外，小马智行Robotruck、技术授权与应用两大业务也实现同比增长。2025年三季度，Robotruck业务收入7250万元人民币，技术授权与应用业务收入6100万人民币。前不久，公司宣布将分别与三一重卡、东风柳汽开展第四代Robotruck车型研发，将于2026年量产并逐步投入运营，未来预期落地超1000辆规模。

第四代Robotruck充分复用第七代Robotaxi研发和供应链积累，使其自动驾驶套件BOM成本比前代降低约70%，系统设计寿命达2万小时或100万公里运营。以“1（头车有安全员）+4（跟随车全无人）”的第四代Robotruck编队方案为例，该方案在降低每公里货运成本的同时，实现了总货运利润的大幅提升。据其测算，每公里货运成本可比传统货运下降29%，而总货运利润有望增长195%。彭军判断，L4级自动驾驶行业正走向“从1到N”的商业成熟期，规模化、可盈利的自动驾驶时代正在到来。

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